Разбиране как се определят опциите

Може би сте имали успех да победите пазара, търгувайки със запаси, като използвате дисциплиниран процес, очакващ хубав ход или нагоре, или надолу. Много търговци също спечелиха увереността да печелят пари на фондовия пазар, като идентифицират една или две добри акции, създадени, за да направят голям ход скоро. Но ако не знаете как да се възползвате от това движение, може да останете в праха. Ако това ви звучи като вас, може би е време да помислите за използване на опции. Тази статия ще проучи някои прости фактори, които трябва да вземете предвид, ако планирате да търгувате опции, за да се възползвате от движението на акциите.

Ключови заведения

• Опционалните договори могат да се определят с помощта на математически модели, като например моделите на Black-Scholes или Binomial.
• Цената на опцията се състои от две отделни части: нейната вътрешна стойност и нейната времева (външна) стойност.
• Вътрешната стойност се основава на паричната стойност на опцията и е сравнително лесна за изчисляване.
• Времевата стойност се основава на очакваната колебливост на основния актив и време до изтичане на срока на договора и е много по-сложно да се изчисли.

Опционални цени

Преди да се впуснат в света на опциите за търговия, инвеститорите трябва да имат добро разбиране на факторите, определящи стойността на опцията. Те включват текущата цена на акциите, присъщата стойност, времето до изтичане или стойността на времето, нестабилност, лихвени проценти и изплатени парични дивиденти.

Има няколко модела за ценообразуване на опции, които използват тези параметри за определяне на справедливата пазарна стойност на опцията. От тях моделът Black-Scholes е най-известният. В много отношения опциите са като всяка друга инвестиция - трябва да разберете какво определя цената им, за да ги използвате ефективно. Често се използват и други модели като биномиален и триномен модел.

Нека започнем с основните двигатели на цената на опцията: текуща цена на акциите, присъща стойност, време до изтичане или времева стойност и променливост. Текущата цена на акциите е доста очевидна. Движението на цената на акцията нагоре или надолу има пряк, макар и не равен, ефект върху цената на опцията. С увеличаването на цената на акцията, по-голяма е вероятността цената на опцията за повикване да се повиши и цената на пут опцията да спадне. Ако цената на акциите спадне, обратното най-вероятно ще се случи с цената на разговорите и пусканията.

Разбиране на опционалните цени

Вътрешна стойност

Вътрешна стойност е стойността, която всяка опция би имала, ако се упражнява днес. По същество, присъщата стойност е сумата, с която цената на опцията е в парите. Това е частта от цената на опцията, която не е загубена поради изтичане на времето. Следните уравнения могат да се използват за изчисляване на присъщата стойност на опцията за повикване или пускане:

Вътрешна стойност на опцията за повикване = USC – CSwhere: USC = Базовата текуща цена на акциитеCC = Цена на стачка на повикване \ започне {подравнена} & \ текст {Вътрешна стойност на опцията за повикване} = USC - CS \\ & \ textbf {където:} \\ & USC = \ текст {Текуща цена на основната акция} \\ & CS = \ текст {Цена на стачка на повикване} \\ \ край {подравнен} Опция за повикване Вътрешна стойност = USC-CSwhere: USC = Базовата текуща цена на акциятаCC = Цена на стачка на повикване

Вътрешната стойност на опцията отразява ефективното финансово предимство, произтичащо от незабавното упражняване на тази опция. По принцип това е минималната стойност на опцията. Опциите, които търгуват с парите или извън тях, нямат присъща стойност.

Поставете опция Вътрешна стойност = PS − USCwhere: PS = Поставете Strike Price \ започнете> подравнете} & \ text {Поставете вътрешна стойност на опцията} = PS - USC \\ & \ textbf {където:} \\ & PS = \ текст {Put Цена на стачка} \\ \ край {подравнен} Поставете опция Вътрешна стойност = PS-USCwhere: PS = Поставете стачка

Например, да кажем, че акциите на General Electric (GE) се продават на цена от 34, 80 долара. Опцията за обаждане на GE 30 би имала присъща стойност от 4, 80 долара (34, 80 долара - 30 долара = 4, 80 долара), тъй като притежателят на опцията може да упражни опцията си да купи акции на GE за 30 долара, след това да се обърне и автоматично да ги продаде на пазара за 34, 80 долара - печалба от $ 4.80.

В друг пример, опцията за обаждане на GE 35 би имала вътрешна стойност нула ($ 34, 80 - $ 35 = - $ 0, 20), тъй като присъщата стойност не може да бъде отрицателна. Вътрешната стойност също работи по същия начин за пут опция. Например, опцията за GE 30 пускане ще има присъща стойност нула ($ 30 - $ 34.80 = - $ 4.80), тъй като присъщата стойност не може да бъде отрицателна. От друга страна, опцията на GE 35 пускане би имала вътрешна стойност от $ 0.20 ($ 35 - $ 34.80 = $ 0.20).

Времева стойност

Стойността на времето (или, външната стойност) на опциите е сумата, с която цената на опцията надвишава присъщата стойност. Тя е пряко свързана с колко време има опция до изтичането й, както и с променливостта на запаса. Формулата за изчисляване на стойността на време на опция е:

Времева стойност = Опция Цена - Вътрешна стойностTime \ Стойност = Опция \ Цена-Вътрешна \ ValueTime Стойност = Опция Цена-Вътрешна стойност

Колкото повече време има опция, докато изтече, толкова по-голям е шансът да се окаже в парите. Часовият компонент на опцията се разпада експоненциално. Реалното извличане на времевата стойност на опцията е доста сложно уравнение. Като общо правило, опцията ще загуби една трета от стойността си през първата половина от живота си и две трети през втората половина от живота си. Това е важна концепция за инвеститорите в ценни книжа, тъй като колкото по-близо стигнете до изтичането, толкова повече е необходимо движение в основната ценна книга, за да се отрази цената на опцията. Времевата стойност често се нарича външна стойност.

Стойността на времето е основната премия за риска, която продавачът на опции изисква да предостави на купувача на опцията правото да закупи / продаде акцията до датата, на която опцията изтича. Тя е като застрахователна премия за опцията; колкото по-голям е рискът, толкова по-големи са разходите за закупуване на опцията.

Ако погледнем отново примера от по-горе, ако GE се търгува на $ 34, 80 и опцията за един месец до изтичане на разговор GE 30 се търгува на $ 5, стойността на времето на опцията е $ 0, 20 ($ 5, 00 - $ 4, 80 = $ 0, 20). Междувременно, при GE търговията на $ 34, 80, опцията за разговор на GE 30, търгуваща на $ 6, 85 с девет месеца до изтичане, има стойност на $ 2, 05. (6, 85 - 4, 80 $ = 2, 05 $). Забележете, че присъщата стойност е една и съща, разликата в цената на една и съща опция за стачка е стойността на времето.

Времевата стойност на опцията също силно зависи от нестабилността, на която пазарът очаква акциите да се покажат до изтичане. За акции, които не се очаква да се движат много, стойността на времето на опцията ще бъде сравнително ниска. Обратното важи за по-непостоянните акции или тези с висока бета, поради преди всичко несигурността на цената на акцията преди изтичането на опцията. На фигура 1 по-долу можете да видите примера на GE вече обсъден. Показва търговската цена на GE, няколко стачни цени и присъщите и времевите стойности за опциите за разговори и пут.

General Electric се счита за акция с ниска волатилност с бета от 0, 49 за този пример.

Фигура 1: General Electric (GE)

Amazon.com Inc. (AMZN) е много по-непостоянен запас с бета 3.47 (виж фигура 2). Сравнете опцията за обаждане на GE 35 с девет месеца до изтичане с опцията за повикване AMZN 40 и девет месеца до изтичане. GE има само $ 0.20, за да се движи нагоре, преди да е на парите, докато AMZN има $ 1.30, за да се движи нагоре, преди да е на парите. Времевата стойност на тези опции е 3, 70 долара за GE и 7, 50 долара за AMZN, което показва значителна премия върху опцията AMZN поради променливия характер на акциите на AMZN.

Фигура 2: Amazon.com (AMZN)

Продавачът на опции на GE няма да очаква значителна премия, тъй като купувачите не очакват значително да се покачи цената на акциите. От друга страна, продавачът на опция AMZN може да очаква да получи по-висока премия поради променливия характер на акциите AMZN. По принцип, когато пазарът вярва, че акциите ще бъдат много променливи, стойността на опцията във времето нараства. От друга страна, когато пазарът вярва, че акциите ще бъдат по-малко променливи, стойността на времето на опцията пада. Очакването от пазара на бъдещата нестабилност на акциите е от ключово значение за цената на опциите.

Летливост

Ефектът на нестабилността е предимно субективен и е труден за определяне. За щастие има няколко калкулатора, които помагат да се оцени променливостта. За да стане това още по-интересно, съществуват няколко вида променливост, като подразбиращата се и историческа е най-забележимата. Когато инвеститорите гледат на нестабилността в миналото, тя се нарича или историческа нестабилност, или статистическа нестабилност.

Историческата нестабилност (HV) ви помага да определите възможната величина на бъдещите ходове на основния запас. Статистически две трети от всички събития на цената на акциите ще се случат в рамките на плюс или минус едно стандартно отклонение от движението на акциите за определен период от време. Историческата нестабилност изглежда назад във времето, за да покаже колко променлив е бил пазарът. Това помага на опциите инвеститорите да определят коя цена на упражнение е най-подходяща да избере за конкретна стратегия.

Привлечена нестабилност е това, което се подразбира от текущите пазарни цени и се използва с теоретични модели. Той помага да се определи текущата цена на съществуваща опция и помага на играчите с опции да оценят потенциала на дадена търговия. Привлечена нестабилност измерва какви опции търговците очакват бъдещата нестабилност. Като такава, мълчаливата нестабилност е показател за настоящите настроения на пазара. Това настроение ще се отрази в цената на опциите, като помага на търговците да оценят бъдещата нестабилност на опцията и акциите въз основа на текущите цени на опциите.

Долния ред

Фондовият инвеститор, който се интересува от използването на опции за улавяне на потенциален ход в акция, трябва да разбере как се определят опциите. Освен основната цена на акцията, ключовите детерминиращи стойности на цената на опцията са нейната присъща стойност - сумата, която цената на опцията е в парите - и нейната времева стойност. Познаването на настоящата и очакваната нестабилност в цената на опцията е от съществено значение за всеки инвеститор, който иска да се възползва от движението на цената на акцията.