Разбиране на различните видове доходност на облигации

Едно от ключовите неща за изследване при извършване на инвестиционна проверка на облигация е да се оцени нейната доходност или възвръщаемост. Тази оценка на възвръщаемостта или доходността на облигациите може да се извърши по няколко различни метода и трябва да бъде за различните видове доходност на облигации, които съществуват за корпоративните и държавните облигации, според ASX (2014). Тези различни видове доходност на облигации включват, наред с други, т. Нар. Текуща доходност, номинална доходност, доходност до падеж (YTM), доходност до изискуване (YTC) и доходност до най-лошо (YTW).

Изключително важно е всеки инвеститор да знае целевата си възвръщаемост, както и риска, който са готови да вземат предвид (риск / възвръщаемост). При определяне на приблизителна целева доходност за инвестиции с фиксиран доход е ясно, че е необходимо да се разбере различните видове и измервания на доходността на облигациите. (За повече информация вижте: Топ 5 ETF-и с висока доходност на облигации за 2016 г.)

Различните видове доходност на облигации

Текущата доходност е измерване на възвръщаемостта или доходността на облигацията всяка година, представена като процент от текущата пазарна стойност или цена на облигацията. Това е доста просто измерване, което казва на инвеститорите какво могат да очакват за възвръщаемост на сегашния пазар. Когато се използва за описване на портфейл, текущата доходност се отнася до кумулативната възвръщаемост или доходност на всички инвестиции, понастоящем държани в този портфейл. Това може да е донякъде подобно на дивидентна доходност, но вместо да описва отделни активи, тя описва цялата група, представена в портфейла като цяло. Обикновено текущите добиви се фигурират ежегодно, но много инвеститори го изчисляват по-често от това.

Номиналната доходност е възвръщаемостта на облигация, определена от процента от номиналната стойност на годишните купонни плащания на облигацията. Това означава, че номиналната доходност е ефективно купонната ставка на облигацията. Този курс може или не може да се промени в зависимост от вида на облигацията:

• Облигации с фиксиран лихвен процент: Купонната ставка или номиналната доходност ще бъдат фиксирани и няма да се променят през целия живот на облигацията.
• Облигации с плаващ лихвен процент: Купонните плащания / номиналната доходност ще се променят през живота на облигацията, както е продиктувано от промените в референтния лихвен процент.
• Индексирани облигации: Купонните плащания / номиналната доходност ще се променят в отговор на движение в рамките на основния му индекс.

YTM ( доходност до падеж ) описва средната доходност или възвръщаемост, която инвеститорът може да очаква от емисия всяка година, ако (1) го закупи по пазарната му стойност и (2) задържи, докато не узрее. Тази стойност се определя с помощта на купонното плащане, стойността на емисията при падеж и всички капиталови печалби или загуби, възникнали по време на живота на облигацията. Оценките на YTM обикновено предполагат, че всички плащания по купон се реинвестират (не се разпределят) в рамките на облигацията. Тази цифра обикновено се използва за сравнение на различни облигации, които инвеститорът се опитва да избере, и е една от основните цифри в сравнение между облигациите. Това се дължи на факта, че тя включва повече променливи от други сравними цифри. Например, сравняването на номиналната доходност на две различни облигации е наистина полезно само когато облигациите имат еднакъв разход, същата продължителност на живота и една и съща възвръщаемост. Ако обаче някое от тях е различно, мярката YTM се превръща в по-ефективно средство за сравнение.

YTC ( доходност за повикване ) просто се отнася до доходността на облигацията в момента на нейната дата на обаждане. Тази стойност не важи, ако облигацията се запази до падежа, а само описва стойността към датата на повикване, която, ако е дадена, може да бъде намерена в проспекта на облигацията. Тази стойност се определя от купонната ставка на облигацията, пазарната й цена и продължителността на датата на обаждане. (За повече информация вижте: Кривата на доходност на облигациите поддържа прогнозирането .)

YTW ( доходност до най-лошо ), както подсказва името, описва възможно най-лошия доход за облигация, без емитентът на облигацията да изпадне в неизпълнение. Инвеститорите определят това, като си представят най-лошите сценарии за емисията. Тези сценарии включват всички провизии, включени в облигацията, като фонд за обаждане, предплащане или потъване - всичко, което би повлияло негативно на доходността на облигацията. Като знаят най-лошата възможна доходност, инвеститорите могат да видят как ще бъдат засегнати доходите им и дали ще бъде достатъчно да се разгледа проблема. YTW изчисленията се определят за всички възможни дати на обаждане, за да се предостави възможно най-много информация на инвеститорите. Той винаги приема, че всички условия или разпоредби, които могат да бъдат приети за намаляване на доходността, ще бъдат в сила, като например поставени разпоредби за намаляване на купонната ставка въз основа на пазарните условия. Той също така предполага, че не се извършват преизчисления в полза на инвеститора.

Долния ред

Въпреки че доходността не е единственият важен фактор, който трябва да се вземе предвид при определянето на коя ценна книга или проблем да се инвестира, тя все пак е важен. Условията, които идват с облигация, често не са незначителни, когато става дума за доходност и затова трябва да бъдат внимателно проучени при извършване на надлежна проверка, преди да решите в коя облигация да инвестирате. Друг важен въпрос, който засяга доходността на облигацията, е фактът на риск срещу връщане. Както при всички финансови ценни книжа, компромисът за по-голяма сигурност е по-малка възвръщаемост. Следователно, винаги ще зависи от профила на риска / възвръщаемостта на инвеститора, когато става въпрос за определяне на целева доходност. Във всеки отделен случай, ако потенциалният инвеститор реши да закупи облигации с по-висока доходност или инвестиционен клас или комбинация от двете, е необходим задълбочен професионален анализ на всяка ценна книга.