Фонд Tesla: Анализ на капиталовата структура

След като скъпата през последното десетилетие, балансът и капиталовата структура на Tesla (TSLA) предизвикаха безпокойство за анализаторите и инвеститорите. Обърнете внимание на финансите на компанията и може да мислите, че компанията има сериозни проблеми. През пролетта на 2013 г. цената на акциите на Tesla изстреля в стратосферата от диапазон от 20 до 30 долара през предходните няколко години до максимума от 190, 90 долара. През 2015 г. цената на акциите продължи да се покачва до $ 280, 02. През април 2016 г. цената на акциите се колебаеше около 250 долара, а през декември 2017 г. се покачи още по-високо до около 340 долара. Но тази цена е прост въпрос на историята. Към август 2019 г. акцията се движеше точно над $ 200, затваряйки се на $ 213.10 на 27 август 2019 г. Рекордът на акциите все още има повечето инвеститори, които се чудят дали ще се покачи по-високо и ще достигне високите върхове, които някога имаше. Отговорът може да се крие в основната капиталова структура на акциите.

Ключови заведения

• Инвеститорите трябва да вземат предвид историята на дълга на Tesla и индустриалния опит в автомобилната индустрия.
• Тесла трябва да подхранва разширяването си чрез увеличаване на дълга.
• Единственият начин за финансиране на тази позиция е чрез непрекъснато увеличаващи се акции или дялове в дългосрочен план.
• И двата сценария водят до намаляване на печалбата на акция или натоварване на компанията с дълг към собствен капитал, който ще продължи да изпреварва основните си конкуренти.

Началото на Тесла

Популярността на историята на успеха на Tesla е широко известна. Тесла направи това, което Големите трима не можеха: произведе качествено електрическо превозно средство, което е в огромно търсене.

Стартиращата компания за автомобили с електрически превозни средства направи това, което никой друг производител в света не можеше да произведе изцяло електрическо превозно средство с огромно търсене.

Компанията е основана през 2003 г., но не пусна първата си кола - Roadster - до пет години по-късно. През 2012 г. компанията се премести от Roadster в седан Model S. Същата година Tesla изгради и станции за зареждане както в САЩ, така и в Европа, което позволява на собствениците на Tesla да зареждат безплатно своите превозни средства. Към 2019 г. компанията има няколко модела на пазара, включително Model S, Model 3, Model X и Model Y, пуснати за пускане през 2020 г.

Tesla е основана от двама инженери - Мартин Еберхард и Марк Тарпеннинг, които нарекоха компанията Tesla Motors. Това привлече вниманието на съоснователя на PayPal Елон Мъск, който инвестира милиони по време на ранните кръгове на финансиране. Мъск в крайна сметка става председател на компанията, преди да поеме ролята на главния изпълнителен директор (изпълнителен директор).

Дълг на капиталовата структура

Като инвеститор, първо трябва да разгледате историята на дълга и предимството на Tesla в автомобилната индустрия. От 1800 г. само един производител на автомобили в САЩ никога не е фалирал - Ford (F). И все пак дори през 2008 г. беше на прага на фалита.

Производителите на автомобили изискват огромни количества капитал, за да инвестират в реалния производствен процес. Докато големите три производители на автомобили са създали фабрики, Tesla трябва да подхранва разширяването си чрез увеличаване на дълга. Дългът на компанията се балонира, експлодирайки от 598 милиона долара през 2013 г. до близо 10 милиарда долара през 2018 г. Компанията завърши 2018 г. с общо 3, 7 милиарда долара в брой и парични еквиваленти. Към края на 2018 г. съотношението на дълга към собствения капитал (D / E) е 1, 63%, което е по-ниско от средното за индустрията. Пазарната оценка на Tesla обаче е надценена, осигурявайки по-ниско съотношение в сравнение с други утвърдени автомобилни производители.

Акционерно участие

Институционалните инвеститори притежават 63% от акциите на Tesla. В края на 2018 г. компанията имаше капиталов излишък от 10, 2 милиарда долара, с малко над 4, 9 милиарда долара в акционерния капитал. Пазарната капачка на Tesla към август 2019 г. е 38, 817 милиарда долара.

За да финансира разширяването на производствените мощности за своите автомобили и батерии, компанията не очаква голяма печалба до 2020 г. Възвръщаемостта на собствения капитал на Tesla е -9, 54%, възвръщаемостта на активите (ROA) е 0, 70% и печалбата маржът е -2, 64%, въпреки че тримесечният му ръст на приходите през годината (YOY) към 2018 г. беше 58, 70%.

Дълг и повече дълг

За инвеститорите, които търсят солидни финансови средства в една компания, Tesla може да не е този. За да стимулира разширяването си, през април 2019 г. Tesla заяви, че планира да събере още 2 милиарда долара чрез дългосрочни дългови или дялови позиции през следващите няколко години. С почти 9, 4 милиарда долара чисто дългосрочен дълг, който вече е отчетен - без да включва краткосрочен дълг - компанията е в отрицателна ситуация с паричния поток и ще бъде в обозримо бъдеще.

Единственият начин за финансиране на тази позиция е чрез непрекъснато увеличаващи се акции или дялове в дългосрочен план. Тези сценарии водят или до намаляване на стойността на печалбата на акция (EPS) за акционерите или обременяване на компанията с дълг към собствен капитал в съотношение, което ще продължи да изпреварва основните си конкуренти. Капиталовата структура на Tesla изглежда създава проблеми за инвеститорите. Той трябва да продължи да нараства значително приходите си от най-високата линия, за да може да осигури доверие на своите инвеститори, кредитори и акционери, като в същото време увеличава възвръщаемостта на собствения си капитал, възвръщаемостта на активите и маржовете на печалба.