Уорън Бъфет: Бъдете страшни, когато другите са алчни

Уорън Бъфет веднъж каза, че като инвеститор е разумно да бъдете „Страх, когато другите са алчни и алчни, когато други се страхуват.“ Това твърдение е донякъде противоположно на пазарите на акции и се отнася пряко до цената на актива: когато други са алчни, цените обикновено кипят и човек трябва да бъде предпазлив, за да не преплати за актив, който впоследствие да доведе до анемична възвръщаемост. Когато другите се страхуват, това може да представлява добра стойност за покупка на стойност.

Имайте предвид, че цената е това, което плащате, а стойността е това, което получавате - плащате твърде висока цена, а възвръщаемостта се намалява. За да се уточни това, стойността на акцията е относителна към размера на печалбата, която ще генерира през живота на своята дейност. По-специално, тази стойност се определя чрез дисконтиране на всички бъдещи парични потоци обратно към настояща стойност, присъща стойност. Платете твърде висока цена и възвръщаемостта, която възниква, когато запасът гравитира обратно към своята вътрешна стойност с течение на времето ще ерозира. Действайте алчно, когато другите се страхуват и получават повишена възвръщаемост при правилния набор от обстоятелства: предвидимостта трябва да е налице, а краткосрочните събития, които създават последващо понижаване на цените, не трябва да ерозират ров.

На пури и кока-кола

Уорън Бъфет не е просто контрастен инвеститор. Той може да бъде това, което можете да наречете „бизнес ориентиран инвеститор на стойност.“ Значение, той не купува нищо и всичко, само защото е в продажба. Това беше стилът на Бен Греъм (и първоначално Бъфет). Нарича се стилът на "пура" в инвестиране, при който човек взема изхвърлени задници на бизнес пури, разположени отстрани на пътя, като ги продава на дълбоки отстъпки, за да отчита стойност с един добър пуф, оставен в тях. Бен Греъм потърси „нетни мрежи“ или предприятия, чиято цена е под нетните им текущи активи или текущи активи минус общите пасиви.

Въпреки че Уорън Бъфет започва инвестиционната си кариера по този начин, пред анемичните възможности за нетна мрежа, той се развива. С помощта на Чарли Мънджър той откри земята на изключителните бизнеси, домът на „Зелените бонбони и кока-кола“ (KO), предприятия с трайна и конкурентна икономика - ров - и рационално, честно управление. След това той търси добра цена и се възползва от възможностите, когато другите се страхуват. Както той каза в миналото, много по-добре е да купите прекрасен бизнес на добра цена, отколкото добър бизнес на прекрасна цена.

Масло за салата: Не оставяйте дома без него

Събитията, предизвикващи страх, които водят до превъзходни възможности за инвестиции, могат да включват краткосрочни шокови вълни, създадени от макроикономически събития като рецесии, войни, секторна апатия или краткосрочни, безпаривни вредни бизнес резултати.

През 60-те години стойността на American Express (AXP) беше съкратена наполовина, когато бе открито, че обезпечението, което е използвало за осигуряване на милиони долари складови разписки, не съществува. Въпросният обезпечение беше маслото за салата и се оказва, че търговецът на стоки Антъни Де Анджелис е фалшифицирал нивата на инвентара, като е напълнил резервоарите си с вода, докато е оставял малки епруветки с салатно масло в резервоарите, които одиторите могат да намерят. Смята се, че събитието струва AXP над 50 милиона долара загуби.

След като прегледа бизнес модела на компанията, Buffett реши, че ровът на компанията няма да бъде засегнат съществено от събитието, и впоследствие той инвестира 40% от парите на своето партньорство в акциите. В продължение на пет години AXP се увеличава пет пъти.

Гекото

През 1976 г. GEICO се опитваше на ръба на фалита, отчасти поради промяна в бизнес модела, при която разширява полиците за застраховане на автомобили до рискови водачи. Със уверения от тогавашния изпълнителен директор на Джон Дж. Бърн, че компанията ще се върне към първоначалния си бизнес модел, Buffett инвестира първоначална сума от 4, 1 милиона долара в компанията, която нарасна до над 30 милиона долара за пет години. В момента GEICO е дъщерно дружество на изцяло Berkshire Hathaway (BRKB).

Ударните вълни като скандал със салата и масло и отклонения на бизнес модели създават стойност и позволиха на Уорън Бъфет да получи значителна възвръщаемост през годините. Да бъдеш алчен, когато другите се страхуват е ценно мислене, което може да донесе значителни ползи за инвеститора.

Долния ред

След като момчето с обувки започне да дава съвети за акции, тогава е време да напуснете партито. Чарли Мънджър веднъж оприличи пениста фондова борса с парти за Нова година, което продължи достатъчно дълго. Мехурът тече, всички се забавляват, часовниците нямат ръце. Никой няма представа, че е време да си тръгне, нито искат. Какво ще кажете само за още една напитка? Като инвеститор за бизнес стойност е задължително да знаете кога е време да си тръгнете и да сте подготвени за тази перфектна възможност, да сте алчни, когато другите се страхуват, но все пак да сте алчни за инвестиция с дългосрочна трайна икономика и рационална, честно управление.