Шарп съотношение

Какво е коефициентът на Шарп?

Коефициентът на Шарп е разработен от нобеловия лауреат Уилям Ф. Шарп и се използва, за да помогне на инвеститорите да разберат възвръщаемостта на инвестицията в сравнение с нейния риск. Коефициентът е средната възвръщаемост, спечелена над безрисковия процент за единица нестабилност или общ риск.

Изваждането на безрисковия процент от средната възвръщаемост позволява на инвеститора да изолира по-добре печалбите, свързани с дейности, поемащи риск. Като цяло, колкото по-голяма е стойността на коефициента на Шарп, толкова по-привлекателна е възвръщаемостта на риска.

01:49

Шарп съотношение

Формула и изчисление за съотношението на Шарп

Коефициент на рязко = Rp − Rfσpwhere: Rp = възвръщаемост на portfolioRf = безрискова ставкаσp = стандартно отклонение на излишната доходност на портфейла \ начало \\ & \ textbf {където:} \\ & R_ {p} = \ текст {връщане на портфейл} \\ & R_ {f} = \ текст {безрискова ставка} \\ & \ sigma_p = \ текст {стандартно отклонение на излишъкът на портфейла} \\ \ край {подравнен} Коефициент на рязко = σp Rp −Rf, където: Rp = възвръщаемост на portfolioRf = безрискова ставкаσp = стандартно отклонение на излишната доходност на портфейла

Коефициентът на Шарп се изчислява чрез изваждане на безрисковия процент от възвръщаемостта на портфейла и разделянето на този резултат от стандартното отклонение на излишната доходност на портфейла.

Ключови заведения

• Коефициентът Шарп коригира миналото представяне на портфейла - или очакваното бъдещо изпълнение - за излишния риск, поет от инвеститора.
• Високото съотношение на Шарп е добро в сравнение с подобни портфейли или фондове с по-ниска възвръщаемост.
• Коефициентът на Шарп има няколко слабости, включително предположение, че възвръщаемостта на инвестициите обикновено се разпределя.

Декодиране на съотношението на Шарп

Коефициентът на Шарп се превърна в най-широко използвания метод за изчисляване на коригираната спрямо риска възвръщаемост. Съвременната теория за портфейла гласи, че добавянето на активи към диверсифициран портфейл, който има ниска корелация, може да намали портфейлния риск без да се жертва възвръщаемостта.

Добавянето на диверсификация трябва да увеличи съотношението на Шарп в сравнение с подобни портфейли с по-ниско ниво на диверсификация. За да е вярно това, инвеститорите трябва също така да приемат предположението, че рискът е равен на променливостта, която не е неразумна, но може да е твърде тясна, за да се приложи за всички инвестиции.

Коефициентът на Шарп може да се използва за оценка на миналото представяне на портфейла (ex-post), когато във формулата се използват реални доходи. Алтернативно, инвеститорът може да използва очакваното представяне на портфейла и очакваната безрискова ставка, за да изчисли прогнозно съотношение на Шарп (предварителна оценка).

Коефициентът на Шарп може също да помогне да се обясни дали излишъкът на портфейл се дължи на интелигентни инвестиционни решения или е резултат от твърде голям риск. Въпреки че едно портфолио или фонд може да се радва на по-висока възвръщаемост от своите връстници, това е само добра инвестиция, ако тези по-високи доходи не са с допълнителен риск.

Колкото по-голямо е коефициентът на Sharpe на портфейла, толкова по-добре е неговото коригиране на риска. Ако анализът доведе до отрицателно коефициент на Шарп, това означава, че безрисковият процент е по-голям от възвръщаемостта на портфейла, или се очаква възвръщаемостта на портфейла да бъде отрицателна. И в двата случая отрицателното коефициент на Шарп не носи полезен смисъл.

Съотношение на Шарп срещу Сортино съотношение

Вариант на коефициента на Шарп е съотношението Sortino, което премахва ефектите от възходящите движения на цените върху стандартното отклонение, за да се фокусира върху разпределението на възвръщаемостта, която е под целта или изискваната възвръщаемост. Коефициентът Sortino също замества безрисковия процент с необходимата възвръщаемост в числителя на формулата, като прави формулата възвръщаемостта на портфейла, намалена с необходимата възвръщаемост, разделена на разпределението на възвръщаемостта под целевата или изискваната възвръщаемост.

Друго изменение на съотношението на Шарп е съотношението Treynor, което използва бета портфейл или корелация на портфейла с останалата част от пазара. Целта на съотношението Treynor е да се определи дали инвеститор се компенсира за поемане на допълнителен риск над присъщия на пазара риск. Формулата на съотношението на Treynor е възвръщаемостта на портфейла, намалена с безрисковия процент, разделена на бета версията на портфейла.

Ограничения при използването на Sharpe Ratio

Коефициентът на Шарп използва стандартното отклонение на възвръщаемостта в знаменателя като прокси на общия портфейлен риск, което предполага, че възвръщаемостта обикновено се разпределя. Нормалното разпределение на данните е като хвърляне на чифт зарчета. Знаем, че при много ролки най-честият резултат от зара ще бъде 7, а най-малко общи резултати ще са 2 и 12.

Въпреки това, възвръщаемостта на финансовите пазари се отклонява от средната поради голям брой изненадващи падания или скокове на цените. Освен това стандартното отклонение предполага, че движението на цените във всяка посока е еднакво рисковано.

Коефициентът на Шарп може да бъде манипулиран от портфейлни мениджъри, които се стремят да увеличат своята видима история на коригираната възвръщаемост. Това може да стане чрез удължаване на интервала на измерване. Това ще доведе до по-ниска оценка на нестабилността. Например, годишното стандартно отклонение на дневните доходи обикновено е по-високо от това на седмичните доходи, което от своя страна е по-високо от това на месечните доходи.

Избирането на период за анализа с най-доброто потенциално съотношение на Шарп, а не неутрален период на оглед назад, е друг начин за избор на череши, които ще изкривят коригираната спрямо риска възвръщаемост.

Пример за използване на коефициента на рязкост

Коефициентът на Шарп често се използва за сравнение на промяната в общите характеристики за възвръщаемост на риска, когато към портфейл се добави нов актив или клас активи. Например инвеститор обмисля да добави разпределение на хедж фонд към съществуващото си портфолио, което в момента е разделено между акции и облигации и е върнало 15% през последната година. Сегашната безрискова ставка е 3, 5%, а нестабилността на възвръщаемостта на портфейла е 12%, което прави коефициентът на Шарп 95, 8%, или (15% - 3, 5%), разделен на 12%.

Инвеститорът вярва, че добавянето на хедж фонд към портфейла ще намали очакваната възвръщаемост до 11% за следващата година, но също така очаква променливостта на портфейла да спадне до 7%. Той или тя приема, че безрисковият процент ще остане същият през следващата година. Използвайки същата формула, с прогнозните бъдещи числа инвеститорът установява, че портфейлът има очакваното съотношение на Шарп от 107%, или (11% - 3, 5%), разделен на 7%.

Тук инвеститорът показа, че въпреки че инвестицията в хедж фонда намалява абсолютната възвръщаемост на портфейла, той подобри представянето си на база коригиран към риска. Ако добавянето на новата инвестиция намали коефициента на Шарп, тя не трябва да се добавя към портфейла. Този пример предполага, че коефициентът на Шарп, базиран на минали резултати, може да бъде сравнително сравнен с очакваното бъдещо изпълнение.

Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.

Свързани условия

Вътре в съотношението на Treynor Коефициентът Treynor, известен още като коефициент на възнаграждение за волатилност, е показател за ефективност за определяне на това колко свръхвъзвращаемост е генерирана за всяка единица риск, поета от портфейл. повече Разбиране на съотношението на сортино Съотношението на сортино се подобрява при коефициента на Шарп чрез изолиране на изменчивостта на долната страна от общата волатилност чрез разделяне на излишната възвръщаемост на отклонението в посока надолу. повече Информационният коефициент помага да се измери ефективността на портфейла. Съотношението на информация (IR) измерва възвръщаемостта на портфейла и показва способността на мениджъра на портфейл да генерира излишна възвръщаемост спрямо даден показател. повече възвръщаемост на риска Възвръщаемостта, коригирана към риска, отчита размера на риска, необходим за постигане на възвръщаемост и обикновено се изчислява по една от няколко формули. повече Индекс Treynor Индексът Treynor измерва излишъкът на портфейл на единица риск. повече Как работи Критерият за безопасност на първия (SFRatio) на Рой - Критерият за безопасност на първо място на Рой (SFRatio) е подход за инвестиционни решения, който определя минимално необходимата възвръщаемост за дадено ниво на риск. повече партньорски връзки