Секюритизирани продукти

Секюритизираните продукти са групи от финансови активи, които се събират, за да създадат нова ценна книга, която след това се разделя и продава на инвеститорите. Тъй като стойността и паричните потоци на новия актив се основават на неговите ценни книжа, тези инвестиции могат да бъдат трудни за анализ, но те имат своите ползи.

Ключови заведения

• Секюритизираните продукти са ценни книжа, които са подкрепени от групи от основни финансови активи; тези пулове съставят нова ценна книга, която се разделя и продава на инвеститорите.
• Секюритизираните продукти се оценяват въз основа на паричните потоци на основните активи.
• Ипотеките (жилищни и търговски), вземания по кредитни карти, автокредити, студентски заеми и др. Могат да бъдат обединени заедно, за да създадат секюритизации.
• Активите, които са в основата на секюритизацията, обикновено се поставят в средство за специална употреба (SPV), което е отделно образувание (за юридически цели).
• Секюритизираните продукти обикновено се разделят и продават на отделни траншове; всеки транш има различни характеристики, привлекателни за различни видове инвеститори.

Как работят секюритизираните продукти

Секюритизацията описва процеса на обединяване на финансови активи и превръщането им в търгуеми ценни книжа. Първите продукти, които се секюритизират, са жилищни ипотеки. Те бяха последвани от търговски ипотеки, вземания от кредитни карти, автокредити и студентски заеми, наред с други.

Облигациите, обезпечени с жилищни ипотеки, обикновено се наричат ​​обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS), а облигациите, обезпечени от неипотечни финансови активи, се наричат ​​обезпечени с активи ценни книжа (ABS). Ипотечните ценни книжа изиграха централна роля във финансовата криза, която започна през 2007 г.

Създаването на секюритизирана облигация изглежда така: Финансова институция ("емитентът") с активи, които желае да секюритизира, продава активите на превозно средство със специална цел (SPV). За правни цели SPV е отделно образувание от финансовата институция, но SPV съществува само за закупуване на активите на финансовата институция. Като продава активите на SPV, емитентът получава пари и премахва активите от своя баланс, осигурявайки на емитента по-голяма финансова гъвкавост. SPV издава облигации за финансиране на закупуването на активите; тези облигации могат да бъдат търгувани на пазара и се означават като секюритизирани продукти.

Една от основните характеристики на секюритизираните продукти е, че те обикновено се издават на траншове. Това означава, че по-голямата сделка се разделя на по-малки парчета, всяка от които има различни инвестиционни характеристики. Наличието на различни траншове прави секюритизирани продукти, привлекателни за широк кръг инвеститори, защото всеки инвеститор може да избере транша, който най-добре съчетава желанието им за доходност, паричен поток и безопасност.

Ипотечните ценни книжа са подкрепени от ипотечни пулове. Ценни книжа, обезпечени с активи (кредитна карта ABS, автоматичен заем ABS, студентски заем ABS и др.), Са обезпечени с други активи.

Специални съображения

Вътрешното увеличаване на кредитите за секюритизирани продукти се отнася до защитни мерки, които са вградени в структурата на самия секюритизиран продукт. Общите форми на вътрешно подобряване на кредита включват подчинение - когато високо оценените траншове получават приоритет на паричния поток над траншовете с по-нисък рейтинг - и свръхколатиране - когато размерът на облигациите, емитирани от SPV, е по-малък от стойността на активите, подкрепящи сделката.

Предвижданият ефект от всяко подобрение на вътрешния кредит е, че недостигът на парични потоци поради загуби в стойността на основните активи не влияе върху стойността на най-безопасните траншове на облигации. Това работи добре, като се имат предвид сравнително ниските нива на загуби, но стойността на защитата е по-малко сигурна, ако загубите върху основните активи са значителни.

Подобряване на външния кредит възниква, когато трета страна предоставя допълнителна гаранция за плащане за притежателите на облигации. Често срещаните форми на подобряване на външния кредит включват застраховане на облигации на трети страни, акредитиви и корпоративни гаранции. Основният недостатък на външното увеличение на кредита е, че допълнителната защита е толкова добра, колкото страната, която я предоставя. Ако третият поръчител изпитва финансови затруднения, стойността на неговата гаранция може да бъде незначителна, оставяйки сигурността на облигациите зависима от основните основи на облигациите.

Предимства на секюритизираните продукти

Както в много други области на пазара с фиксиран доход, основните участници в пазара на секюритизирани продукти са институционални инвеститори. Въпреки тези предизвикателства, много хора инвестират в секюритизирани продукти. Собствениците на диверсифицирани взаимни фондове с фиксиран доход или борсово търгувани фондове често косвено притежават секюритизирани продукти чрез фондовете на своите фондове. Някои хора също решават да инвестират директно в секюритизирани продукти. Има няколко основни предимства, които секюритизацията предоставя на участниците на пазара и на по-широката икономика.

Освобождава капитал, понижава цените

Секюритизацията предоставя на финансовите институции механизъм за премахване на активите от техните баланси, като по този начин увеличава резерва от наличен капитал, който може да бъде отпуснат. Следствие от увеличеното изобилие на капитал е, че изискваната лихва по заемите е по-ниска; по-ниските лихви насърчават засилен икономически растеж.

Увеличава ликвидността, понижава риска

Това действие увеличава ликвидността на различни по-рано неликвидни финансови продукти. Обединяването и разпределението на финансови активи позволява по-голяма способност за диверсификация на риска и предоставя на инвеститорите по-голям избор за това колко риск да държат в своите портфейли.

Осигурява печалба

Посредниците се възползват, като задържат печалбите от спред или разликата между лихвения процент по базовите активи и изплатения лихвен процент върху емитираните ценни книжа. Купувачите на секюритизирани продукти се възползват от факта, че тези продукти често са много адаптивни и могат да предлагат широк спектър от добиви.

Висока доходност

Много секюритизирани продукти предлагат сравнително атрактивни добиви. Тези високи доходи обаче не идват безплатно; в сравнение с много други видове облигации, времето на паричните потоци от секюритизирани продукти е сравнително несигурно. Тази несигурност е причина инвеститорите да изискват по-висока доходност.

Диверсификация и безопасност

Като един от най-големите видове сигурност с фиксиран доход, секюритизираните продукти представят инвеститори с фиксиран доход с алтернатива на държавните, корпоративните или общинските облигации. Има няколко метода, които финансовите посредници използват, за да издават облигации, които са по-безопасни от активите, които ги подкрепят. Повечето секюритизирани продукти имат рейтинг на инвестиционния клас.