Рисковете от инвестиране в нововъзникващи пазари

Новите пазари често изглежда предлагат да предоставят нови възможности за инвестиции, техните повишени темпове на икономически растеж предлагат по-висока очаквана възвръщаемост - да не говорим за ползите от диверсификация. Но има редица рискове, с които потенциалните инвеститори трябва да бъдат запознати, преди да засадят семена от своя капитал в един от тези новости.

Ключови заведения

• Развиващите се пазари бяха една от най-горещите инвестиционни области от началото на 2000-те години, като непрекъснато се появяват нови средства и инвестиции.
• Въпреки че няма съмнение, че доходните печалби могат да очакват инвеститорите, които могат да намерят правилната инвестиция на нововъзникващия пазар в подходящия момент, свързаните рискове понякога са занижени.
• С високорисковите инвестиции с висока печалба трябва да разберете и оцените всеки от рисковете, специфични за развиващите се пазари, преди да скочите.

Валутен риск от валутен курс

Чуждестранните инвестиции в акции и облигации обикновено дават печалба в местна валута. В резултат на това инвеститорите ще трябва да конвертират тази местна валута обратно във вътрешната си валута. Американец, който купува бразилски акции в Бразилия, ще трябва да купува и продава ценната книга, използвайки бразилската реалност.

Следователно колебанията на валутата могат да повлияят на общата възвръщаемост на инвестицията. Ако например местната стойност на държана акция се увеличи с 5%, но реалната се обезцени с 10%, инвеститорът ще претърпи нетна загуба от гледна точка на общата възвръщаемост при продажба и конвертиране обратно в щатски долари. (Вижте нашия урок за валутните валути за фон.)

Ненормални разпределения

Северноамериканският пазар се завръща, като може да следва модела на нормална дистрибуция. В резултат на това финансовите модели могат да се използват за ценови деривати и да се направят донякъде точни икономически прогнози за бъдещето на цените на акциите.

Ценните книжа на нововъзникващите пазари, от друга страна, не могат да бъдат оценени, като се използва един и същ тип анализ на средна дисперсия. Освен това, тъй като развиващите се пазари търпят непрекъснати промени, е почти невъзможно да се използва историческа информация, за да се извлекат правилни корелации между събитията и възвръщаемостта.

Ограничения за търговия с вътрешна търговия

Въпреки че повечето страни твърдят, че прилагат строги закони срещу търговията с вътрешна информация, никоя не се оказа толкова строга като САЩ по отношение на преследването на тези практики. Вътрешната търговия и различните форми на пазарна манипулация въвеждат пазарна неефективност, при което цените на акциите значително ще се отклонят от тяхната вътрешна стойност. Такава система може да бъде обект на екстремни спекулации и също така да бъде силно контролирана от лицата, притежаващи привилегирована информация.

Липса на ликвидност

Развиващите се пазари обикновено са по-малко ликвидни от тези в развитите икономики. Това пазарно несъвършенство води до по-високи такси за брокери и повишено ниво на ценова несигурност. Инвеститорите, които се опитват да продадат акции на неликвидния пазар, са изправени пред сериозни рискове, че поръчките им няма да бъдат попълнени по текущата цена и транзакциите ще преминат само на неблагоприятно ниво.

Освен това брокерите ще начисляват по-високи комисионни, тъй като трябва да положат по-усърдни усилия, за да намерят контрагенти за сделки. Неликвидните пазари пречат на инвеститорите да осъзнаят предимствата на бързите транзакции.

Трудност набиране на капитал

Недобре развитата банкова система ще попречи на фирмите да имат достъп до финансиране, необходимо за разрастване на бизнеса им. Постигнатият капитал обикновено ще бъде емитиран с висока необходима норма на възвръщаемост, увеличавайки средно претеглената цена на капитала на компанията (WACC).

Основната грижа за наличието на висок WACC е, че по-малко проекти ще доведат до достатъчно висока възвръщаемост, за да получат положителна нетна настояща стойност. Следователно финансовите системи, открити в развитите страни, не позволяват на компаниите да предприемат по-голямо разнообразие от проекти за генериране на печалба.

Лошо корпоративно управление

Солидната структура на корпоративно управление в рамките на всяка организация е свързана с положителната възвръщаемост на акциите. Развиващите се пазари понякога имат по-слаби системи за корпоративно управление, при които ръководството или дори правителството имат по-голям глас във фирмата от акционерите.

Освен това, когато страните имат ограничения върху корпоративните поглъщания, ръководството няма същото ниво на стимули за изпълнение, за да поддържа сигурността на работните места. Въпреки че корпоративното управление на развиващите се пазари има дълъг път, преди да бъде считано за напълно ефективно по северноамериканските стандарти, много държави показват подобрения в тази област, за да получат достъп до по-евтино международно финансиране.

Повишени шансове за фалит

Лошата система от проверки и салда и по-слабите процедури за одит на счетоводството увеличават шанса за корпоративен фалит. Разбира се, несъстоятелността е често срещана във всяка икономика, но такива рискове са най-често срещани извън развития свят. В рамките на развиващите се пазари фирмите могат по-свободно да готвят книгите, за да дадат разширена картина на рентабилността. След като корпорацията е изложена, тя изпитва внезапен спад в стойността.

Тъй като развиващите се пазари се разглеждат като по-рискови, те трябва да издават облигации, които плащат по-високи лихви. Увеличената тежест върху дълга допълнително увеличава разходите за заеми и засилва потенциала за фалит. Все пак този клас активи е оставил голяма част от своето нестабилно минало зад себе си. (Инвестиране в дългове на развиващия се пазар има награди за предлагане.)

Политически риск

Политическият риск се отнася до несигурност относно неблагоприятните действия и решения на правителството. Развитите нации са склонни да следват дисциплината на свободния пазар на ниска държавна намеса, докато бизнесът на развиващите се пазари често се приватизира при поискване.

Някои допълнителни фактори, които допринасят за политическия риск, включват възможността за война, увеличаване на данъците, загуба на субсидия, промяна на пазарната политика, невъзможност за контрол на инфлацията и закони за извличане на ресурси. Голямата политическа нестабилност може също да доведе до гражданска война и спиране на индустрията, тъй като работниците или отказват, или вече не са в състояние да вършат работата си.

Долния ред

Инвестирането в развиващите се пазари може да доведе до значителна възвръщаемост на портфейла. Инвеститорите обаче трябва да са наясно, че всички високи доходи трябва да бъдат преценявани в рамките на риска и възнаграждението. Предизвикателството за инвеститорите е да намерят начини да спечелят растеж на нововъзникващия пазар, като избягват излагането на неговата нестабилност и други недостатъци.

Посочените по-горе рискове са едни от най-разпространените, които трябва да бъдат оценени преди да инвестирате. За съжаление обаче премиите, свързани с тези рискове, често могат да бъдат оценени, а не определени конкретно.