Предпочитана теория на местообитанието
Предпочитаната теория за местообитанията е терминова структура на теорията, която предполага, че различните инвеститори на облигации предпочитат една дължина на падежа пред друга и са готови да купуват облигации извън техните предпочитания за падеж, ако е налице рискова премия за падеж. Теорията също така предполага, че когато всички останали са равни, инвеститорите предпочитат да държат краткосрочни облигации вместо дългосрочни облигации и че доходността по дългосрочните облигации трябва да бъде по-висока от краткосрочните облигации.
Ключови заведения
- Предпочитаната теория за местообитанията казва, че инвеститорите предпочитат определени дължини на падежа пред останалите, когато става дума за терминната структура на облигациите.
- Инвеститорите са готови да купуват извън своите предпочитания само ако в останалите облигации е вградена достатъчно рискова премия (по-висока доходност).
- Предпочитаната теория за местообитанията предполага, че всички останали равни, инвеститорите трябва да предпочитат по-краткосрочните облигации пред по-дългосрочните - т.е. доходността по дългосрочните облигации трябва да бъде по-висока.
- Междувременно теорията за сегментиране на пазара предполага, че инвеститорите се грижат само за доходността, готови да купуват облигации с всякакъв матуритет.
Как работи теорията за предпочитаните местообитания
Ценните книжа на пазара на дълга могат да бъдат категоризирани в три сегмента - краткосрочен, средносрочен и дългосрочен. Когато тези срочни падежи са начертани спрямо съвпадащите им добиви, се показва кривата на доходност. На движението във формата на кривата на доходност се влияе от редица фактори, включително търсенето на инвеститорите и предлагането на дълговите ценни книжа.
Теорията на сегментацията на пазара гласи, че кривата на доходност се определя от предлагането и предлагането на дългови инструменти с различна падежа. Нивото на търсене и предлагане се влияе от текущите лихвени проценти и очакваните бъдещи лихви. Движението на предлагането и предлагането на облигации с различни падежи предизвиква промяна в цените на облигациите. Тъй като цените на облигациите влияят върху доходността, възходящото (или низходящото) движение на цените на облигациите ще доведе до низходящо (или възходящо) движение на доходността на облигациите.
Ако настоящите лихви са високи, инвеститорите очакват лихвените проценти да спаднат в бъдеще. Поради тази причина търсенето на дългосрочни облигации ще се увеличи, тъй като инвеститорите ще искат да фиксират сегашните преобладаващи по-високи проценти на своите инвестиции. Тъй като емитентите на облигации се опитват да заемат средства от инвеститорите при възможно най-ниската цена на заема, те ще намалят предлагането на тези облигации с висока лихва. Повишеното търсене и намаленото предлагане ще повишат цената на дългосрочните облигации, което ще доведе до намаляване на дългосрочната доходност. Следователно дългосрочните лихви ще бъдат по-ниски от краткосрочните лихви. Обратното на това явление се теоретизира, когато текущите лихвени проценти са ниски и инвеститорите очакват, че ставките ще се увеличат в дългосрочен план.
Предпочитаната теория за местообитанията казва, че инвеститорите се грижат не само за възвръщаемостта, но и за зрелостта. По този начин, за да примами инвеститорите да купуват падежи извън техните предпочитания, цените трябва да включват рискова премия / отстъпка.
Предпочитана теория на местообитанието срещу теория за сегментиране на пазара
Предпочитаната теория за местообитанията е вариант на теорията за сегментиране на пазара, която предполага, че очакваните дългосрочни добиви са оценка на текущите краткосрочни добиви. Причината за теорията за сегментиране на пазара е, че инвеститорите в облигации се грижат само за доходността и са готови да купуват облигации с всякакъв матуритет, което на теория би означавало плоска срочна структура, освен ако очакванията не са за повишаване на лихвените проценти.
Предпочитаната теория за местообитанията се разширява върху теорията на очакванията, като казва, че инвеститорите в облигации се грижат както за падежа, така и за възвръщаемостта. Той предполага, че краткосрочната доходност почти винаги ще бъде по-ниска от дългосрочната доходност поради добавена премия, необходима за примамване на облигационните инвеститори да купуват не само дългосрочни облигации, но и облигации извън техните предпочитания за падеж.
Инвеститорите в облигации предпочитат определен сегмент от пазара при своите транзакции въз основа на срочната структура или кривата на доходността и обикновено няма да изберат дългосрочен дългов инструмент за краткосрочна облигация със същия лихвен процент. Единственият начин, по който инвеститорът в облигации ще инвестира в дългова гаранция извън техния предпочитан срок на падеж, според предпочитаната теория за местообитанията, е ако те бъдат адекватно компенсирани за инвестиционното решение. Рисковата премия трябва да бъде достатъчно голяма, за да отразява степента на отвращение към риска или риска от реинвестиране.
Например притежателите на облигации, които предпочитат да държат краткосрочни ценни книжа поради лихвения риск и влиянието на инфлацията върху дългосрочните облигации, ще купуват дългосрочни облигации, ако предимството на доходността на инвестицията е значително.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.