Привързани валутни курсове: плюсовете и минусите

През юни 2010 г. правителството на Китай реши да прекрати 23-месечно привързване на валутата си към щатския долар. Съобщението, което последва месеци на коментари и критики от политиците на Съединените щати, беше похвалено от световните икономически лидери. Но какво подтикна дългоочаквания ход? (За четене на фона вижте "Защо китайските валутни танго с долара.")

Икономическият бум на Китай през последното десетилетие прекрои собствената си страна и света. Някога известен с комунистическата власт и изолационистката политика, Китай промени смяната на предавките и се превърна в глобална икономическа централа. Този темп на растеж изисква промяна в паричната политика, за да се справят ефективно някои аспекти на икономиката - по-специално експортната търговия и инфлацията на потребителските цени. Но никой от темповете на растеж на страната не би могъл да бъде установен без фиксиран или вързан курс на щатски долари.

И Китай не е единственият, който използва тази стратегия. Икономиките големи и малки предпочитат този тип валутен курс по няколко причини. Нека да разгледаме някои от неговите предимства - и недостатъци.

Плюсовете и минусите на фиксиран валутен курс

УЧАСТИЕ: Търговия с валута

Плюсове на фиксирана / фиксирана ставка

Страните предпочитат фиксиран режим на валутен курс за целите на износа и търговията. Чрез контролиране на своята вътрешна валута една държава може - и по-често, отколкото не - да поддържа ниския си валутен курс. Това помага да се подкрепи конкурентоспособността на стоките му, тъй като те се продават в чужбина. Например, да приемем курс на евро (EUR) / Виетнамски донг (VND). Като се има предвид, че еврото е много по-силно от виетнамската валута, една тениска може да струва на компанията пет пъти повече за производство в държава от Европейския съюз, в сравнение с Виетнам.

Но реалното предимство се наблюдава в търговските отношения между държави с ниски производствени разходи (като Тайланд и Виетнам) и икономиките с по-силни сравнителни валути (САЩ и Европейския съюз). Когато китайските и виетнамските производители превеждат приходите си обратно в съответните страни, има още по-голяма печалба, която се реализира чрез валутния курс. Така поддържането на валутния курс ниско гарантира конкурентоспособността на вътрешния продукт в чужбина и рентабилността у дома. (За повече информация вижте „Обмяна на валута: Плаващ срещу фиксиран.“)

Валутна защита

Динамиката на фиксирания валутен курс не само допринася за перспективите на печалбите на компанията, но също така подкрепя повишаващия се жизнен стандарт и цялостния икономически растеж. Но това не е всичко. Правителствата, които са застанали на идеята за фиксиран или привързан валутен курс, търсят да защитят своите вътрешни икономики. Известно е, че валутните колебания влияят неблагоприятно върху икономиката и перспективите й за растеж. И, като предпазват местната валута от нестабилните колебания, правителствата могат да намалят вероятността от валутна криза.

След кратки няколко години с полу-плаваща валута, Китай реши по време на световната финансова криза от 2008 г. да се върне към режим на фиксиран валутен курс. Решението помогна на китайската икономика да се появи две години по-късно сравнително невредими. Междувременно други глобални индустриализирани икономики, които не са имали такава политика, са се понижили преди възстановяването.

Минуси от фиксирана / ограничена скорост

Има ли недостатък на фиксирана валута? Да. Има цена, която правителствата плащат, когато прилагат политиката на привързана валута в своите страни.

Общ елемент с всички фиксирани или привързани валутни режими е необходимостта от поддържане на фиксиран валутен курс. Това изисква големи количества резерви, тъй като правителството или централната банка на страната постоянно купуват или продават местната валута. Китай е перфектен пример. Преди да отмени схемата за фиксиран курс през 2010 г., валутните резерви на Китай значително нарастваха всяка година, за да поддържат курсът на обвързване с щатския долар. Темпът на растеж на резервите беше толкова бърз, че на Китай бяха нужни само няколко години, за да засенчи валутните резерви на Япония. От януари 2011 г. бе обявено, че Пекин притежава резерви от 2.8 трилиона долара - повече от двойно повече от този на Япония по това време. (За да научите повече, проверете "Как централните банки придобиват валутни резерви и колко са необходими за задържане?"

Проблемът с огромните валутни резерви е, че огромното количество средства или капитал, което се създава, може да създаде нежелани икономически странични ефекти - а именно по-висока инфлация. Колкото повече валутни резерви има, толкова по-голямо е монетарното предлагане - което води до повишаване на цените. Повишаването на цените може да доведе до поразия за страните, които се стремят да поддържат нещата стабилни. Към декември 2010 г. инфлацията на потребителските цени в Китай се премести до около 5%. (Научете повече за инфлацията в нашия Инструкция за инфлацията.)

Тайландското преживяване

Тези видове икономически елементи доведоха до отказ на много режими на фиксиран валутен курс. Въпреки че тези икономики са в състояние да се защитят от неблагоприятни глобални ситуации, те са склонни да бъдат изложени на вътрешно ниво. Много пъти нерешителността за коригиране на привързаността към валутата на икономиката може да бъде съчетана с невъзможността да се защити основният фиксиран курс.

Тайландският бат беше една такава валута.

Батът по едно време беше привързан към щатския долар. След като се смяташе за ценена валутна инвестиция, тайландският бат беше атакуван след неблагоприятни събития на капиталовия пазар през 1996-1997 г. Валутата се обезцени и батът бързо се понижи, защото правителството не желаеше и не можеше да защити бата, използвайки ограничени резерви.

През юли 1997 г. правителството на Тайланд бе принудено да плава валутата, преди да приеме спасителен пакет от Международния валутен фонд. Въпреки това между юли 1997 г. и октомври 1997 г. батът е спаднал с цели 40%. (За повече информация за валутите, подложени на атака, вижте „Най-големите сделки с валута някога.“)

Долния ред

Като се имат предвид плюсовете и минусите на режима на фиксиран валутен курс, може да се види защо и големите и малките икономики предпочитат такъв избор на политика. Чрез привързване на своята валута, страна може да получи сравнителни търговски предимства, като същевременно защитава собствените си икономически интереси. Тези предимства обаче идват на цена. В крайна сметка обаче валутната фигура е политическа мярка, която може да бъде използвана от всяка страна и винаги ще остане жизнеспособна опция.