Оперативен ливъридж и финансов ливъридж

И инвеститорите, и компаниите използват лост (привлечен капитал), когато се опитват да генерират по-голяма възвръщаемост на активите си. Използването на ливъридж обаче не гарантира успех, а евентуалните прекомерни загуби са по-вероятни от позициите с високо натоварване.

Ливъридж се използва като източник на финансиране, когато инвестира за разширяване на базата на активи на фирмата и генериране на възвръщаемост на рисков капитал; това е инвестиционна стратегия. Ливъридж може да се отнася и до размера на дълга, който фирма използва за финансиране на активи. Ако дадена фирма е описана като силно привлечена, тя има повече дълг от собствен капитал.

За компаниите могат да се използват два основни типа ливъридж: оперативен ливъридж и финансов ливъридж.

Ключови заведения

• Компаниите поемат дълг, известен като ливъридж, за да финансират операции и растеж като част от капиталовата си структура.
• Дългът често е благоприятен за емитиране на собствен капитал, но твърде многоят дълг може да увеличи риска от неизпълнение или дори фалит.
• Оперативният ливъридж и финансовият ливъридж са две ключови показатели, които инвеститорите трябва да анализират, за да разберат относителния размер на дълга, който предприятието има и ако могат да го обслужват.

Оперативен ливъридж

Оперативният ливъридж е резултат от различни комбинации от фиксирани разходи и променливи разходи. По-конкретно, съотношението на фиксираните и променливи разходи, които една компания използва, определя размера на използвания оперативен ливъридж. Компания с по-голямо съотношение между фиксирани и променливи разходи се казва, че използва повече оперативен ливъридж.

Ако променливите разходи на дадена компания са по-високи от фиксираните й разходи, компанията използва по-малко оперативни ливъридж. Начинът, по който бизнесът прави продажби, също е фактор за това колко ливъридж използва. Фирма с малко продажби и високи маржове е силно привлечена. От друга страна, фирма с висок обем продажби и по-ниски маржове е по-малко привлечена.

Макар и взаимно свързани, тъй като и двете включват заеми, ливъридж и марж са различни. Докато ливъриджът е поемането на дълга, маржът е дълг или заети пари, които фирмата използва, за да инвестира в други финансови инструменти. Например, маржин акаунтът позволява на инвеститора да взема заеми с фиксиран лихвен процент за закупуване на ценни книжа, опции или фючърсни договори с очакването, че ще има значително висока възвръщаемост.

Финансов ливъридж

Финансовият ливъридж възниква, когато дадено предприятие реши да финансира по-голямата част от активите си, като поеме дълг. Фирмите правят това, когато не са в състояние да наберат достатъчно капитал, като издават акции на пазара, за да задоволят своите бизнес нужди. Ако една фирма се нуждае от капитал, тя ще търси заеми, кредитни линии и други възможности за финансиране.

Когато дадено предприятие поеме дълг, този дълг става задължение по неговите книги и дружеството трябва да плати лихва по този дълг. Една компания ще поеме значителни суми на дълга само когато вярва, че възвръщаемостта на активите (ROA) ще бъде по-висока от лихвата по кредита.

резултати

Фирма, която оперира както с висок оперативен, така и с финансов ливъридж, може да бъде рискована инвестиция. Високият оперативен ливъридж предполага, че дадена фирма реализира малко продажби, но с висок марж. Това може да създаде значителни рискове, ако фирма неправилно прогнозира бъдещи продажби. Ако бъдещата прогноза за продажбите е малко по-висока от действителната, това може да доведе до огромно несъответствие между действителния и бюджетния паричен поток, което ще окаже значително влияние върху бъдещата оперативна способност на фирмата.

Най-големият риск, който възниква от високия финансов ливъридж, възниква, когато възвръщаемостта на ROA на компанията не надвишава лихвата по заема, което значително намалява възвръщаемостта на капитала на компанията и рентабилността.