Отрицателна изпъкналост

Какво е отрицателна изпъкналост?

Отрицателната изпъкналост съществува, когато формата на кривата на доходност на облигацията е вдлъбната. Изпъкналостта на облигацията е степента на промяна на нейната продължителност и се измерва като втора производна от цената на облигацията по отношение на нейната доходност. Повечето ипотечни облигации са отрицателно изпъкнали, а облигационните облигации обикновено проявяват отрицателна изпъкналост при по-ниска доходност.

Обяснена отрицателна изпъкналост

Обикновено, когато лихвите намаляват, цената на облигацията се увеличава. За облигации, които имат отрицателна изпъкналост, цените намаляват с намаляването на лихвите. Например, при облигационна облигация, когато лихвените проценти спадат, стимулът емитентът да изиска облигацията на номинална стойност се увеличава; следователно цената му няма да се повиши толкова бързо, колкото цената на облигация, която не се изисква. Цената на облигацията, която може да се избере, всъщност може да спадне, тъй като вероятността облигацията да бъде наречена се увеличава. Ето защо формата на кривата на цената на облигационната облигация по отношение на доходността е вдлъбната или отрицателно изпъкнала.

Пример за изчисляване на изпъкналостта

Тъй като продължителността е несъвършен оценител на промяна на цените, инвеститорите, анализаторите и търговците изчисляват изпъкналостта на облигациите. Това помага да се увеличи точността на прогнозите за движение на цените.

Въпреки че точната формула за изпъкналост е доста сложна, може да се намери приблизително приближение за изпъкналостта, като се използва следната опростена формула:

Приближаване на изпъкналостта = (P (+) + P (-) - 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)

Където:

P (+) = цена на облигация при намаляване на лихвения процент

P (-) = цена на облигация при увеличаване на лихвения процент

P (0) = цена на облигация

dy = промяна на лихвения процент в десетична форма

Например, приемете, че облигацията в момента е на цена от 1000 долара. Ако лихвените проценти бъдат намалени с 1%, новата цена на облигацията е 1, 035 долара. Ако лихвените проценти се увеличат с 1%, новата цена на облигацията е $ 970. Приблизителната изпъкналост ще бъде:

Приближаване на изпъкналостта = (1, 035 $ + 970 - 2 х $ 1000) / (2 х $ 1000 х 0, 01 ^ 2) = $ 5 / $ 0, 2 = 25

Когато се прилага това за оценка на цената на облигацията, като се използва продължителност, трябва да се използва корекция на изпъкналостта. Формулата за регулиране на изпъкналостта е:

Корекция на изпъкналостта = изпъкналост x 100 x (dy) ^ 2

В този пример корекцията на изпъкналостта ще бъде:

Корекция на изпъкналостта = 25 x 100 x (0.01) ^ 2 = 0.25

И накрая, използвайки продължителност и изпъкналост за получаване на оценка на цената на облигацията за дадена промяна в лихвените проценти, инвеститорът може да използва следната формула:

Промяна на цената на облигациите = продължителност x промяна на доходността + корекция на изпъкналостта

Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.

Свързани условия

Разбиране на корекциите за изпъкналостта Корекцията за изпъкналост е промяна, необходима за извършване на авансов лихвен процент или доходност, за да се получи очакваната бъдеща лихва или доходност. повече Ефективна продължителност Ефективната продължителност е изчисление за облигации с вградени опции, като се вземе предвид, че очакваните парични потоци ще се колебаят при промяна на лихвените проценти. повече Мерки за изпъкналост Облигационни цени и облигационни връзки Изпъкналостта е мярка за връзката между цените на облигациите и доходността на облигациите, която показва как продължителността на облигацията се променя с лихвените проценти. повече Разбиране на облигации Облигацията е инвестиция с фиксиран доход, при която инвеститор заема пари на предприятие (корпоративно или правителствено), което заема средствата за определен период от време с фиксиран лихвен процент. повече Над Par ​​Above par е термин, използван за описание на цената на облигация, когато тя се търгува над номиналната си стойност. Това се случва, когато лихвените проценти са намалели, така че новоиздадените облигации имат по-ниски купонни ставки. повече Възвръщаемост на връщане надолу Възвръщаемостта е форма на възвръщаемост, която възниква, когато стойността на облигацията се сближава до номинална стойност, когато е наближавана падежа, и е един от многото начини за изчисляване на възвръщаемостта на облигация. повече партньорски връзки