Взаимни фондове срещу ETF: Каква е разликата?

Взаимните фондове и борсово търгуваните фондове (ETFs) са създадени от концепцията за обединено инвестиране на фондове, често придържайки се към пасивна, индексирана стратегия, която се опитва да проследява или възпроизвежда представителни референтни индекси. Събраните средства обединяват ценни книжа заедно, за да предложат на инвеститорите ползата от диверсифициран портфейл. Концепцията на обединените фондове предлага преди всичко диверсификация и се предлага с икономии от мащаба, което позволява на мениджърите да намалят транзакционните разходи чрез големи транзакции с лотови акции с обединен инвестиционен капитал.

Ключови заведения

• И взаимните фондове, и ETF предлагат на инвеститорите обединени опции за инвестиционни продукти.
• Взаимните фондове имат по-сложно структуриране от ETF с различни класове и такси за акции.
• ETF обикновено се харесват на инвеститорите, защото проследяват пазарните индекси, взаимните фондове апелират, защото предлагат богат избор от активно управлявани фондове.
• ETF търгуват активно през целия търговски ден, докато взаимните фондови сделки приключват в края на деня.
• Взаимните фондове се управляват активно, а ETF са пасивно управлявани варианти за инвестиции.

прилики

Както взаимните фондове, така и ETF обикновено имат от 100 до 3000 различни индивидуални ценни книжа във фонда. И двата вида инвестиции също се регулират основно от трите основни закона за ценни книжа, приети след краха на пазара през 1929 година.

• Закон за ценните книжа от 1933г
• Закон за ценните книжа и борсите от 1934г
• Закон за инвестиционните дружества от 1940г

Въпреки че тези два инвестиционни продукта са изградени от една и съща концепция за обединени фондове и се регулират от едни и същи основни закони за ценни книжа, безспорно съществуват значителни разлики между изборите. Тези разлики могат да бъдат привлекателни в зависимост от инвеститора.

3000

Максималният брой ценни книжа, които обикновено се намират във взаимен фонд или се проследяват от ETF; минималният брой обикновено е поне 100.

Взаимни фондове

MFS Investment Management предлага първия взаимен фонд на САЩ през 1924 г. От 1920 г. взаимните фондове предоставят на инвеститорите богат избор от обединени предложения за фондове. Докато някои взаимни фондове се управляват пасивно, много инвеститори търсят тези ценни книжа за добавената стойност, която могат да предложат в активно управлявана стратегия. За тези инвеститори активният мениджмънт е основният отличител, тъй като те разчитат на професионален мениджър, който да изгради оптимален портфейл, а не просто да следва индекс.

Взаимните фондове предлагат голямо разнообразие от активно управлявани варианти на фондове, докато ETFs имат тенденция да имат по-пасивно управлявани опции.

От двете възможности, като водеща, активно управлявана инвестиция, взаимните фондове идват с някои допълнителни сложности. Обикновено таксите за управление ще бъдат по-високи за взаимен фонд, тъй като мениджърите имат задачата да поставят по-трудна работа при идентифицирането на най-добрите ценни книжа, които да отговарят на стратегията на портфейла. Взаимните фондове също са били отдавна интегрирани в процеса на транзакции за посредничество с пълна услуга. Това предлагане на пълни услуги е основната причина за структурирането на класовете за акции, а също така може да добави някои допълнителни съображения за такса.

Създават се взаимни фондове, които се предлагат с множество класове за акции. Всеки клас акции има своя структура на такси, която изисква инвеститорът да плаща различни видове продажбени товари на брокер. Различните класове на акции също имат различни видове оперативни такси.

Оперативните такси на взаимен фонд се изразяват изчерпателно за инвеститора чрез съотношението на разходите. Съотношението на разходите се състои от такси за управление, оперативни разходи и такси 12b-1. Таксите 12b-1 са основен диференциал между взаимни фондове и ETFs. Взаимният фонд изисква такси 12b-1, за да покрие разходите, свързани с продажбата на фонда чрез посреднически отношения за пълно обслужване. Таксите 12b-1 не са необходими при ETFs и следователно могат да направят коефициента на разходите на взаимния фонд малко по-висок.

Важно е също така инвеститорът да разбере ценообразуването на взаимните фондове. Взаимните фондове се определят на базата на нетната стойност на активите (NAV), която се изчислява в края на търговския ден. Стандартните взаимни фондове с отворен тип могат да бъдат закупени и продадени само в тяхната НСА, което означава, че инвеститор, който пуска сделка по време на търговския ден, трябва да изчака, докато крайната цена се изчисли, за да изпълни поръчката си.

Таксите за взаимни фондове обикновено са по-високи от тези на ETF, до голяма степен поради факта, че по-голямата част от взаимните фондове се управляват активно, което изисква повече работна ръка и средства от по-често пасивно управляваните ETF.

Обменни фондове

Първите ETF започнаха да се търгуват през 90-те години. Правилата изискват основно тези средства да се управляват пасивно с ценни книжа, проследяващи индекс. През 2008 г. регулаторните промени започнаха да правят активно управлявани ETF достъпни за американските инвеститори.

В исторически план ETF са били популярни за индексните инвеститори, които искат да получат експозиция към определен пазарен сегмент с ползите от диверсификация в целия сектор. След пазарната криза през 2008 г. популярността на интелигентните бета фондове започна да се увеличава. В рамките на арената за предлагане на ETF, интелигентната бета предлага вид персонализиран индексен продукт, изграден около методологията на индекс, базирана на фактор. Тази персонализация позволява на инвеститорите да избират от опции за индекс с избрани основни характеристики, които в много случаи могат значително да надминат. С развитието на интелигентните фондове за бета-индекс възможностите на ETF се разшириха, давайки на инвеститорите по-голямо разнообразие от пасивни ETF избори.

Таксите също са важно съображение за инвеститорите в ETF. ETF не носят такси за натоварване на продажбите. Инвеститорите ще плащат комисионна, ако това се изисква за търговия с тях, но много ETF търгуват безплатно. Що се отнася до оперативните разходи, ETF също имат няколко разлики от опцията за взаимен фонд.

Разходите по ETF обикновено са по-ниски поради няколко причини. ETFs имат по-ниски такси за управление, тъй като много от тях са пасивни фондове, които не изискват анализ на запасите от управителя на фонда. Таксите за транзакциите също обикновено са по-ниски, тъй като е необходимо по-малко търговия. Както споменахме, ETF също не начисляват такси 12b-1, което намалява общото съотношение на разходите.

Ценообразуването на ETFs също се различава от ценообразуването на взаимните фондове. Важно съображение при сравнението на двете. ETF търгуват през целия ден на борси като акции. Тази активна търговия може да се хареса на много инвеститори, които предпочитат търговия в реално време и транзакционна активност в своето портфолио. Като цяло цената на ETF отразява цените на ценните книжа в портфейла в реално време.

Специални съображения - данъци

Данъците върху взаимните фондове и ETF са като всяка друга инвестиция, при която всяка печалба се облага. Инвеститорите трябва да плащат или краткосрочния, или дългосрочния данък върху капиталовата печалба, когато продават акциите си с печалба. Краткосрочните капиталови печалби се прилагат за акции, притежавани по-малко от една година преди продажбата. Дългосрочните данъци включват печалбата от акции, продадени след държане за година или повече.

За 2019 г. краткосрочните капиталови печалби се облагат с обичайната ставка на данъка върху дохода. Дългосрочните капиталови печалби се облагат с 0%, 15% и 20% в зависимост от обичайния диапазон на данъка върху дохода на инвеститора. Инвеститорите във взаимни фондове и ETF също трябва да плащат данъци върху дивидентите, които получават от холдинга. Обикновените дивиденти се облагат с обичайната ставка на данъка върху дохода. Квалифицираните дивиденти се облагат с дългосрочна ставка на капиталовите печалби.

Взаимните фондове обикновено имат по-големи данъчни последици, защото плащат на инвеститорите разпределение на капиталовите печалби. Тези разпределения на капитали, изплатени от взаимния фонд, са облагаеми. ETF обикновено не изплащат разпределение на капитал и следователно могат да имат леко данъчно предимство.

За инвеститорите, които държат активите си в превозно средство с облагане с данъци като 401 (k), това предимство изчезва. 401 (k) s и други квалифицирани планове вземат вноски на база отложено данъчно облагане. Парите, които са депозирани - до определени годишни граници - не подлежат на облагане с данък върху дохода. Освен това, инвестициите в сметката могат да нараснат без данъци и да не налагат данъци при извършване на сделки.