Стратегия за нестабилност на пазара: яки

Във финансите терминът „яка“ обикновено се отнася до стратегия за управление на риска, наречена защитна яка. Използването на яки за други ситуации е по-малко рекламирано. С малко усилия и информация обаче търговците могат да използват концепцията за яката, за да управляват риска и в някои случаи да увеличават възвръщаемостта. Тази статия сравнява как действат защитните и бичи стратегии за яката.

Как работят защитните нашийници

Тази стратегия често се използва за хеджиране срещу риска от загуба при дълга позиция на акции или цял портфейл от акции чрез използване на опции за индекс. Той може да се използва и за хеджиране на движението на лихвените проценти както от кредитополучателите, така и от кредиторите, като се използват ограничения и етажи.

Защитните нашийници се считат за стратегия от мече до неутрално. Загубата на защитна яка е ограничена, както и горната част.

Наградата на собствения капитал се създава чрез продажба на равен брой опции за разговори и закупуване на същия брой опции за пускане на дълга позиция на акции. Опциите за обаждане дават на купувачите правото, но не и задължението, да закупят акцията на определената цена, наречена стачка. Опциите за пускане дават на купувачите правото, но не и задължението, да продават акциите по стачката. Премията, която представлява цената на опциите от продажбата на разговор, се прилага към закупената пуска, като по този начин се намалява общата премия, платена за позицията. Тази стратегия се препоръчва след период, в който цената на акциите се увеличава, тъй като тя е предназначена да защитава печалбите, а не да увеличава възвръщаемостта.

[Нашийниците са отлична тактика за предпазване от риск, но изискват добро разбиране на възможностите и начина на работа на пазара. Ако се нуждаете от опреснител за това как работят опциите или търсите да научите някои стратегии за търговия с опции, курсът за опции на Investopedia Academy за начинаещи е идеалното място да започнете.]

Например, да кажем, че Джак купи 100 акции на XYZ преди време срещу 22 долара на акция. Да предположим също, че е юли и че в момента XYZ се търгува на 30 долара. Имайки предвид скорошната нестабилност на пазара, Джак не е сигурен в бъдещата посока на акциите на XYZ, така че можем да кажем, че той е неутрален към мечешки. Ако беше наистина мечешки, щеше да продаде акциите си, за да защити печалбата си от 8 долара на акция. Но той не е сигурен, така че той ще се мотае там и ще влезе в яка, за да хеджира позицията си.

Механиката на тази стратегия би била Джак да закупи един договор за без пари и да продаде един договор за разговори без пари, тъй като всяка опция представлява 100 акции от основния акции. Джак усеща, че след като годината свърши, на пазара ще има по-малка несигурност и би искал да изложи позицията си до края на годината.

За да постигне целта си, Джак решава за януари опция яка. Той открива, че опцията за пускане през януари 27, 50 долара (което означава опция за пускане, която изтича през януари с ударна цена от 27, 50 долара) се търгува за 2, 95 долара, а опцията за обаждане в размер на 35 долара се търгува за 2 долара. Сделката на Джак е:

• Купете, за да отворите (отварянето на дългата позиция) един януари $ 27.50 поставете опция на цена $ 295 (премия от $ 2.95 * 100 акции)
• Продавам за отваряне (отваряне на късата позиция) една опция за обаждане до $ 35 за януари за $ 200 (премия от $ 2 * 100 акции)
• Цената на Джак за джоб (или нетен дебит) е $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

Трудно е да определим точната максимална печалба и / или загуба на Джак, тъй като много неща биха могли да се получат. Но нека да разгледаме трите възможни резултата за Джак, след като настъпи януари:

1. XYZ се търгува с $ 50 на акция: Тъй като Джак е закъснял при повикването от $ 35 за януари, най-вероятно е акциите му да са били извикани на $ 35. С акциите, които понастоящем се търгуват на стойност 50 долара, той е загубил 15 долара на акция от опцията за разговори, която е продал, а цената му за джобни пари е 95 долара на яката. Можем да кажем, че това е лоша ситуация за джоба на Джак. Не можем да забравим обаче, че Джак закупи първоначалните си акции за 22 долара и те бяха наречени (продадени) по 35 долара, което му дава капиталова печалба от 13 долара на акция, плюс всички дивиденти, които е спечелил по пътя, минус изхода си от джобни разходи на яката. Следователно общата му печалба от яката е ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = 1 205 долара.
2. XYZ се търгува при 30 долара за акция. В този сценарий нито путът, нито обаждането са в парите. И двамата изтекли безсмислено. Така че Джак се е върнал там, където е бил през юли минус разходите си за джоба за яката.
3. XYZ се търгува с $ 10 на акция. Опцията за обаждане изтече безсмислено. Дългото пускане на Джак обаче се увеличи с най-малко 17, 50 долара за акция (присъщата стойност на пускането). Той може да продаде своята печалба и джобна печалба, за да компенсира загубеното от стойността на своите акции XYZ. Той също така може в действителност да постави акциите на XYZ на поставения писател и да получи 27, 50 долара на акция за акция, която в момента се търгува на пазара за 10 долара. Стратегията на Джак ще зависи от това как се чувства по посоката на акциите на XYZ. Ако той е бичи, той може да иска да събере печалбата си от пут опция, да задържи акциите и да изчака XYZ да се покачи отново. Ако е мечешки, може би иска да предаде акциите на поставения писател, да вземе парите и да бяга.

За разлика от отделните позиции, някои инвеститори търсят опции за индексиране, за да защитят цялото портфолио. Когато използвате опции на индекса за хеджиране на портфолио, числата работят малко по-различно, но концепцията е същата. Вие купувате поставената цел, за да защитите печалбите и продавате обаждането, за да компенсирате цената на поставената.

Не толкова често се обсъждат яки, предназначени да управляват вида на лихвената експозиция, присъстваща в ипотеките с регулируема лихва (ARM). Тази ситуация включва две групи с противоположни рискове. Кредиторът рискува намаляването на лихвите и да доведе до спад на печалбата. Кредитополучателят рискува повишаването на лихвите, което ще увеличи плащанията му по кредита.

OTC деривативни инструменти, които приличат на разговори и путове, се наричат ​​шапки и етажи. Ограниченията на лихвените проценти са договори, които определят горна граница на лихвата, която кредитополучателят би платил по заем с плаваща лихва. Подът на лихвените проценти е подобен на ограниченията по начина, по който се сравнява с обажданията: Те защитават притежателя от спада на лихвата. Крайните потребители могат да търгуват подове и капачки, за да изработят защитна яка, което е подобно на това, което направи Джак, за да защити инвестицията си в XYZ.

Бичия яка на работа

Бичият нашийник включва едновременна покупка на опция за разговори без пари и продажба на опция за без пари. Това е подходяща стратегия, когато търговец е бичи на акциите, но очаква умерено по-ниска цена на акциите и желае да закупи акциите на тази по-ниска цена. Продължителното обаждане предпазва търговеца от пропускане на неочаквано увеличение на цената на акциите, като продажбата на поставената компенсира цената на разговора и евентуално улеснява покупката при желаната по-ниска цена.

Ако Джак обикновено е бичи на акции на OPQ, които се търгуват на цена от 20 долара, но смята, че цената е малко висока, той може да влезе в бичи яка, като купи януарския разговор за 27, 50 долара за 0, 73 долара и продаде януари 15 долара за 1, 04 долара. В този случай той би се радвал на 1, 04 долара - 0, 73 долара = 0, 31 долара в джоба си от разликата в премиите.

Възможните резултати при изтичане ще бъдат:

1. OPQ над 27, 50 долара при изтичане : Джак ще упражни обаждането си (или ще продаде обаждането за печалба, ако не иска да вземе действителните акции) и влагането му ще изтече безсмислено.
2. OPQ под $ 15 при изтичане : късото пускане на Джак ще бъде упражнено от купувача и разговорът ще изтече безполезно. Той ще бъде задължен да закупи акциите на OPQ за 15 долара. Поради първоначалната му печалба, разликата в повикването и пуснатата премия, цената му на акция всъщност би била $ 15 - $ 0, 31 = $ 14, 69.
3. OPQ между $ 15 и $ 27.50 при изтичане : И двете опции на Джак ще изтекат безсмислено. Той щеше да запази малката печалба, която направи, когато влезе в яката, която е 0, 31 долара за акция.

Долния ред

В обобщение, тези стратегии са само две от многото, които попадат в заглавието на яките. Съществуват и други видове стратегии за яка и те варират по трудност. Двете стратегии, представени тук, са добра отправна точка за всеки търговец, който мисли да се потопи в света на стратегиите за нашийници.