Пазарно портфолио
Пазарният портфейл е теоретичен пакет от инвестиции, който включва всеки вид актив, наличен във инвестиционната вселена, като всеки актив се претегля пропорционално на общото му присъствие на пазара. Очакваната възвръщаемост на пазарен портфейл е идентична с очакваната възвръщаемост на пазара като цяло.
Основите на пазарното портфолио
Пазарният портфейл, който по своята същност е изцяло диверсифициран, е подложен само на системен риск или риск, който засяга пазара като цяло, а не на системен риск, който е риск, присъщ на определен клас активи.
Като прост пример за теоретичен пазарен портфейл, приемете, че на фондовия пазар съществуват три компании: Компания А, Компания Б и Компания В. Пазарната капитализация на Компания А е 2 милиарда долара, пазарната капитализация на Компания Б е 5 милиарда долара и пазарната капитализация на компания C е 13 милиарда долара. Така общата пазарна капитализация достига 20 милиарда долара. Пазарният портфейл се състои от всяка от тези компании, които се претеглят в портфейла, както следва:
Тежест на портфейла на компанията = 2 милиарда долара / 20 милиарда долара = 10%
Тегло на портфейла на компания B = 5 милиарда / 20 милиарда долара = 25%
Тегло на портфейла на компанията C = 13 милиарда / 20 милиарда долара = 65%
ключови заведения
- Пазарният портфейл е теоретична, диверсифицирана група от всеки тип инвестиции в света, като всеки актив се претегля пропорционално на общото му присъствие на пазара.
- Пазарните портфейли са ключова част от модела за ценообразуване на капиталовите активи, често използвана основа за избора на инвестиции, които да се добавят към диверсифицирания портфейл.
- Критиката на Рол е икономическа теория, която предполага, че е невъзможно да се създаде наистина диверсифициран пазарен портфейл - и че концепцията е чисто теоретична.
Пазарният портфейл в модела за ценообразуване на капиталови активи
Пазарният портфейл е съществен компонент на модела за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM). Широко използван за ценообразуване на активи, особено акции, CAPM показва каква очакваната възвръщаемост на актива трябва да се основава на размера на систематичния риск. Връзката между тези две позиции се изразява в уравнение, наречено линия на пазара на ценни книжа. Уравнението за линията на пазара на ценни книжа се очаква или изисква възвръщаемост = R (f) + B x ((R (m) - R (f)):
Където:
R = очаквана възвръщаемост
R (f) = безрисков процент
R (m) = очакваната възвръщаемост на пазарния портфейл
β c = бета на въпросния актив спрямо пазарния портфейл
Например, ако безрисковият процент е 3%, очакваната възвръщаемост на пазарния портфейл е 10%, а бета на актива по отношение на пазарния портфейл е 1, 2, очакваната възвръщаемост на актива е:
Очаквана възвръщаемост = 3% + 1.2 x (10% - 3%) = 3% + 8.4% = 11.4%
Ограничения на пазарния портфейл
Икономистът Ричард Рол подсказва в документ от 1977 г., че е невъзможно да се създаде наистина разнообразен пазарен портфейл на практика - защото този портфейл трябва да съдържа част от всеки актив в света, включително колекционерска дейност, стоки и в основата на всеки предмет, който има търгуема стойност. Този аргумент, известен като "Критиката на Рол", предполага, че дори широкообхватният пазарен портфейл може да бъде само индекс в най-добрия случай и като такъв само приблизителна пълна диверсификация.
Пример на реалния свят на пазарен портфейл
В проучване от 2017 г. „Исторически възвръщаемост на пазарния портфейл“ икономистите Роналд К. Дисуик, Тревин Лам и Лорънс Суинкълс се опитаха да документират как е функционирал глобален портфейл с множество активи през периода 1960 до 2017 г. Те откриха, че това е реално комбинираната възвръщаемост варира от 2, 87% до 4, 93%, в зависимост от използваната валута. В щатски долари възвръщаемостта беше 4.45%.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.