Ниска волатилност? Имате опции

Евтини ли сте? Имам ли сделка за вас!

На практика падащата нестабилност е добър знак за инвеститорите; настроението е високо, финансовите пазари са стабилни, а акциите са склонни да се повишават. Когато обаче ниската волатилност е твърде ниска? Във вторник индексът CBOE VIX - считан за най-добрият габарит на инвеститорския страх - се търгува на най-ниското си ниво от 2006 г. насам, не е изненадващо същия ден S&P 500 и Nasdaq Composite постигнаха най-високите си стойности.

Нормални състояния на почивка

Някои анализатори се чудят дали е твърде добре, за да е истина. "Не знам какво ни извежда от затрудненията, но знам, че това не е нормално състояние на покой", заяви Лойд Бланкфейн, изпълнителен директор на Goldman Sachs пред CNBC във вторник.

Това "нормално състояние на покой" е продължило дълго време. На 21 март S&P 500 падна с 1, 48 процента, завършвайки 109-дневна серия, без да падне с повече от 1% на затваряща основа. Най-дългата такава серия от септември 1993 г. и седмата най-дълга от всички времена.

Докато ниската волатилност създава притеснения за някои инвеститори, тя предоставя възможности за други. Онези, които искат да хеджират срещу спад на финансовите пазари или направят залог на падането на пазара, това никога не е било по-евтино.

Изчисляването на цената на пут опция изисква много променливи; текуща цена, стачка цена и време до изтичане, за да назовем няколко. Но само един фактор в повечето модели за ценообразуване на опции не може да бъде ясно наблюдаван: нестабилност. По-конкретно, подразбираща се нестабилност, която е очакваната бъдеща нестабилност, за разлика от историческата или статистическата нестабилност. Тъй като инвеститорите стават все по-малко предпазливи от пазарните разпродажби, подразбиращата се нестабилност пада, намалявайки цената на пуснатите опции, което прави по-евтино за инвеститорите да залагат на спад на финансовите пазари. (Вижте също: Основи на опциите: Как работят опциите )

Ниска волатилност навсякъде

Не само пазарите на акции изпитват рекордни нива с ниска волатилност. Според Ройтерс, нестабилността на валутата на G10 е на тригодишно ниско ниво, а променливостта на пазара на Министерството на финансите на САЩ е на 18 месеца. Докато пасивните инвеститори са щастливи, търговците не са.

S&P 500: Най-скучните шест дни за 23 години //t.co/SOjV58NirK #SPX $ SPY #stocks
- Price Action Lab (@priceactionlab) 3 май 2017 г.

И така, какво не е наред с скучния пазар? Един риск от прекомерно ниска волатилност е в появата на шок, когато пазарът е позициониран по същия начин, той ще създаде бързане за закупуване на нестабилност, като прекалява с евентуални спадове.

За тези, които искат да хеджират портфейли или залагат на спад, едно нещо винаги ще остане вярно. Не става въпрос за това да бъдете прави, а да сте правилни в точния момент. "Ниската волатилност може да е малко балон на доверие, но ние няма да знаем, докато не знаем", каза Blankfein пред CNBC.