Търговия в края на деня
Търговията в последния ден е незаконната практика за записване на сделки, извършени след часове, като извършени преди изчисляването на взаимния фонд на дневната нетна стойност на активите (NAV). Обикновено се свързва с хедж фондове, които поставят поръчки за закупуване или обратно изкупуване на дялове на взаимни фондове след времето, през което официално се изчислява NAV за текущия период (обикновено ежедневно), но получава цена, обикновено по-изгодна, въз основа на НСА на предходния период това вече е документирано.
Ключови заведения
- Търговията в късен ден е незаконната практика за записване на сделки, извършени след часове, като извършени преди изчисляването на взаимния фонд на дневната му нетна стойност на активите (NAV).
- Търговията в късен ден обикновено се свързва с хедж фондове, които поставят поръчки за закупуване или обратно изкупуване на дялове на взаимни фондове след времето, през което официалното изчисляване на NAV за текущия период (обикновено ежедневно), но получаване на цената въз основа на НСА за предходния период, който има вече е документирано.
- Важно е да се отбележи, че търговията в късен ден не трябва да се бърка с напълно легалната и приемлива практика на извънчасовата търговия.
Разбиране на къснодневната търговия
Търговията в късен ден е практиката да се правят поръчки за покупка или обратно изкупуване на акции на взаимен фонд, след като вече е изчислена нетната стойност на активите. Тези сделки позволяват на купувача да печели от информация, публикувана след като цената на взаимния фонд се фиксира всеки ден, но преди да може да бъде коригирана на следващия ден.
Например, голям компонент на взаимен фонд може да обяви печалби след часове, които могат да окажат съществено влияние върху стойността на фонда на следващия ден. Търговията в късен ден може да намали стойността на акциите на взаимен фонд, като навреди на дългосрочните инвеститори. Важно е да се отбележи, че търговията в късен ден не трябва да се бърка с напълно легалната и приемлива практика на извънчасовата търговия.
Незаконните схеми за търговия в късен ден обикновено включват хедж фондове, създаващи специални взаимоотношения с взаимни фондове за закупуване и продажба на акции на този взаимен фонд след часове, но като тази сделка се регистрира като извършена преди времето, когато се изчислява НСА на този взаимен фонд (обикновено 4: 00:00 Източно време). Тази практика предоставя на хедж фондовете възможност, която не е достъпна за всички инвеститори, потенциално да печелят от събития, които настъпват след затварянето на пазара. След това тези хедж фондове могат да споделят част от незаконните печалби с взаимни фондове в замяна на тяхното сътрудничество.
Късното търгуване нарушава федералните закони за ценни книжа по отношение на цената, по която трябва да се купуват или обратно изкупуват акции на взаимни фондове. SEC заключи, че този вид дейност обезсмисля невинни инвеститори в тези взаимни фондове, като предоставя на търговеца в късния ден предимство, което не е достъпно за други инвеститори.
Правила за търговия в късен ден
Търговията в последния ден е незаконна съгласно няколко федерални закона за ценни книжа, включително раздел 17 а) от Закона за ценните книжа от 1933 г., раздел 10, буква б) от Закона за борсата с ценни книжа от 1934 г. и правило 10B-5.
Оригиналните правила за търговия в късен ден изискват брокери и инвестиционни съветници да проверят кога са сключени сделки. Ако взаимните фондове получиха поръчки след изчисляване на NAV за деня, те все още могат да изпълняват сделки след факта, ако бъдат сертифицирани като поставени по-рано. Идеята беше да се даде възможност на клиентите да пускат пакетни сделки, но недостатъкът беше, че взаимните фондове нямаха как да разберат дали се правят незаконни сделки.
Тези правила предизвикаха много проблеми в миналото. Например Geek Securities е брокер-дилър и инвестиционен съветник, обвинен за получаване на инструкции за търговия от своите клиенти след 16:00 Източно време и извършване на тези сделки, сякаш преди това време са получени инструкции за търговия. Съветникът използва машина за времеви печати, за да прикрие дейностите за късна търговия и използването на документи без телефонни разговори.
Комисията за ценни книжа и борси направи значителни промени в правилата за търговия в късен ден в предложените изменения през 2003 и 2004 г. Новите правила изискват поръчките за взаимно закупуване и обратно изкупуване да бъдат получени от фонда преди времето, когато изчислява нетната стойност на активите и увеличава взаимната Оповестяване на проспекти на фондове, свързани с пазарните срокове. Тези правила прехвърлят отговорността върху взаимните фондове, за да осигурят прилагане.
Пример за SEC глоби за търговия в късен ден
Бившият хедж фонд на Обединеното кралство Pentagon Capital Management беше глобен с милиони долари от Комисията за ценни книжа и борси за нарушения на търговията в края на деня, възникнали между февруари 2001 г. и септември 2003 г. Хедж фондът пускаше сделки в края на деня чрез своя дилър на брокери Trautman Wasserman & Co., за да се възползват незаконно от информация, публикувана след определянето на цените на взаимните фондове в края на всеки ден.
Хедж фондът твърди, че сделките не включват измама или измама съгласно федералните закони за ценни книжа и че той не може да носи отговорност като инвестиционен съветник, тъй като не комуникира директно с взаимните фондове. Но съдилищата постановиха, че „измамното намерение е присъщо на акта на закъсняла търговия“ и че те са се произнесли окончателно относно съгласието за комуникация, въпреки че брокерът-дилър е в крайна сметка отговорен за поставянето на сделките.
Долния ред
Търговията в късен ден е практиката да се правят поръчки за покупка или обратно изкупуване на акции на взаимен фонд, след като вече е изчислена нетната стойност на активите. Практиката е незаконна съгласно няколко различни федерални регулации за ценни книжа и има няколко документирани случаи на обвинения и глоби, произтичащи от търговията в края на деня.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.