Стратегия за инвестиционен портфейл в рецесия

Рецесиите са факт от живота. Наред с периодите на растеж, икономическите цикли включват периоди на спад, които като цяло предизвикват най-голяма загриженост за инвеститорите, но за щастие има налични стратегии за ограничаване на загубите от портфейл и дори регистриране на някои печалби по време на рецесия.

Какво е рецесия?

Рецесията е продължителен период на значителен спад в икономическата активност. Като цяло икономистите наричат ​​две последователни четвърти от отрицателния растеж на брутния вътрешен продукт (БВП) като рецесия, но съществуват и други дефиниции.

Рецесиите се характеризират с пропадане на доверието от страна на потребителите и бизнеса, отслабване на заетостта, спад на реалните доходи и отслабване на продажбите и производството - не точно средата, която би довела до по-високи цени на акциите или слънчева перспектива за акциите.

Тъй като те се отнасят до пазара, рецесиите обикновено водят до повишена отвращение към риска от страна на инвеститорите и последващ полет към безопасността. От светлата страна обаче рецесиите предвидимо отстъпват място на възстановяването рано или късно.

Поддържайте голям фокус върху картината

Ключът към инвестициите преди, по време и след рецесия е да следите общата картина, а не да се опитвате да прекарвате времето си във и извън различни пазарни сектори, ниши и отделни акции. Въпреки че има много исторически доказателства за цикличния характер на някои инвестиции по време на рецесии, фактът е, че времето на такива цикли е извън обхвата на инвеститора на дребно.

Не е необходимо обаче да се обезкуражавате, защото има много начини, по които обикновен човек може да инвестира, за да защити и да спечели по време на такива икономически цикли.

Макроикономика и капиталови пазари

Първо, помислете за макроикономическите аспекти на рецесията и как те влияят на капиталовите пазари. Когато настъпи рецесия, компаниите забавят инвестициите в бизнеса, потребителите забавят разходите си, а възприятията на хората се изместват от оптимистични и очакват продължаването на последните добри времена да станат песимистични и остават несигурни за бъдещето.

Разбираемо е, че по време на рецесии инвеститорите са склонни да се плашат, да се притесняват от потенциалната възвръщаемост на инвестициите и да намалят риска за обратно въздействие в своите портфейли. Тези психологически фактори се проявяват в няколко широки тенденции на капиталовия пазар.

Тенденции за рецесия на капиталови пазари

В рамките на пазарите на акции възприятията на инвеститорите за повишен риск често водят до това да изискват по-високи потенциални нива на възвръщаемост за притежаване на акции. За да се очаква по-висока възвръщаемост, текущите цени трябва да спаднат, което се случва, когато инвеститорите продават рискови дялове и преминават в по-безопасни ценни книжа, като например държавен дълг. Ето защо пазарите на акции често намаляват преди рецесиите, тъй като инвеститорите изместват своите инвестиции.

Инвестиране по клас на активите

Историята ни показва, че пазарите на акции имат необичайна способност да служат като водещ индикатор за рецесии. Например пазарите започнаха рязък спад в средата на 2000 г. преди рецесията от март до ноември 2001 г. Въпреки това, дори и в спад, има добра новина за инвеститорите, тъй като все още могат да се намерят джобове с относителна ефективност на пазарите на акции.

Инвестиране в акции по време на рецесии

Когато инвестирате в акции по време на рецесионни периоди, сравнително най-сигурните места за инвестиране са във висококачествени компании, които имат дълга история на бизнеса, защото това трябва да са компаниите, които могат да се справят с продължителни периоди на слабост на пазара.

Например компаниите със силни баланси, включително тези с малък дълг и здравословни парични потоци, са склонни да се справят много по-добре от компаниите със значителен оперативен ливъридж (дълг) и слаби парични потоци. Компания със силен баланс и паричен поток е по-способна да се справи с икономическия спад и по-вероятно е да може да финансира своите операции въпреки тежката икономика.

За разлика от това, една компания с много дълг може да бъде повредена, ако не може да се справи с плащанията си по дълга и разходите, свързани с непрекъснатите й операции.

Въпреки че фискалната проба на компанията е важна, все пак трябва да се уверите, че тя не намалява разходите в грешни области. Проучване на MarketSense за производителността на 101 марки на домакинствата по време на рецесията през 1989-1991 г. показа, че увеличените разходи за реклама повишиха продажбите на продукти на следните марки:

• Jif фъстъчено масло
• Крафт салатен дресинг
• Bud Light бира
• Coors Светла бира
• Pizza Hut
• Тако Бел

Марките, които пренебрегваха маркетинга, от друга страна, видяха, че продажбите им рязко спадат. Тези марки включват (но не се ограничават до):

• Желе
• Хелман
• Doritos
• Зелен гигант
• Мак донълдс

В исторически план едно от по-сигурните места на пазара на акции са потребителските скоби. Обикновено това са последните продукти, които едно домакинство премахва от бюджета си. За разлика от тях, електронните търговци на дребно и други потребителски дискреционни компании могат да страдат, тъй като потребителите отлагат покупките от по-висок клас.

Диверсификация все още има значение

Това каза, че е опасно да се трупат в един единствен сектор, включително потребителски скоби. Диверсификацията е особено важна по време на рецесия, когато определени компании и индустрии могат да бъдат забити. Диверсифицирането по класове активи - като фиксиран доход и стоки, в допълнение към акции - също може да действа като проверка на загубите от портфейл.

Стратегия за рецесия с фиксиран доход

Пазарите с фиксиран доход не са изключение от общата отвращение към риска от рецесионните среди. Инвеститорите са склонни да се отклоняват от кредитните рискове, като корпоративни облигации (особено облигации с висока доходност) и обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS), тъй като тези инвестиции имат по-високи проценти на неизпълнение от държавните ценни книжа.

Тъй като икономиката отслабва, предприятията имат по-трудно време за генериране на приходи и печалби, което може да затрудни изплащането на дълга и в най-лошия случай да доведе до фалит.

Докато инвеститорите продават тези рискови активи, те търсят безопасност и преминават в облигации на САЩ. С други думи, цените на рисковите облигации намаляват, докато хората продават, което означава, че доходността от тези облигации се увеличава; цените на държавните облигации се покачват, което означава, че доходността им намалява.

Инвестиране на стоки за рецесии

Друга област на инвестиция, която трябва да се вземе предвид по време на рецесия, са стоките. Растящите икономики се нуждаят от принос, включително природни ресурси. Тези нужди нарастват с напредването на икономическата продукция, като тласкат цените за такива ресурси.

И обратното, докато икономиките се забавят, търсенето се забавя, а цените на стоките обикновено падат. Ако инвеститорите вярват, че идва рецесия, те често ще продават стоки, което води до по-ниски цени. Тъй като стоките се търгуват на глобална основа, рецесията в САЩ не е задължително да има голямо, пряко влияние върху цените на стоките.

Инвестиране за възстановяване

Ами тогава, когато икономиката започне да се възстановява? Точно както при спад, по време на възстановяване трябва да следите макроикономическите фактори. Един от инструментите, които правителството използва най-често, за да намали въздействието на рецесията, е лесната парична политика: намаляване на лихвените проценти с цел увеличаване на паричното предлагане, обезсърчаване на хората да спестяват и насърчаване на разходите. Общата цел в крайна сметка е увеличаване на икономическата активност.

Един от страничните ефекти на ниските лихвени проценти е повишеното търсене на инвестиции с по-висок риск и по-висока доходност. В резултат на това пазарите на акции обикновено се справят много добре по време на икономическо възстановяване. Някои от най-добре представящите се акции използват оперативния ливъридж като част от текущите си бизнес дейности, особено тъй като те често биват преодоляни по време на спад и стават подценени.

Ливъриджът също може да навреди по време на рецесия, но той работи добре през добри времена, позволявайки на фирмите, които поемат дълга, да растат по-бързо от компаниите, които не го правят. Растежните запаси и запасите с малък капацитет също имат тенденция да се развиват добре по време на икономическото възстановяване, тъй като инвеститорите поемат риск.

Опасения за риск и доходност

По същия начин, в рамките на пазарите с фиксиран доход, увеличеното търсене на риск се проявява в по-голямо търсене на кредитен риск, което прави корпоративния дълг от всички степени и ипотечен дълг по-привлекателен: цените нарастват, а доходността спада. От друга страна, инвеститорите са склонни да се изместват от щатските каси, дърпайки цените надолу, докато изтласкват доходността нагоре.

Същата логика важи и за стоковите пазари, което означава, че по-бързият икономически растеж увеличава търсенето, което води до цените на суровините. Не забравяйте обаче, че стоките се търгуват на глобална основа - американската икономика не е единственият двигател на търсенето на тези ресурси.

Долния ред

Когато настъпят рецесии, най-добре е да се съсредоточите върху дългосрочния хоризонт и да управлявате експозициите си, като сведете до минимум риска във вашия портфейл и заделяте капитал, който да инвестирате по време на възстановяването.

Разбира се, никога няма да поставите времето за началото или края на рецесията за деня, но предвиждането на рецесия не е толкова трудно, колкото може би си мислите. Всичко, което е необходимо, е дисциплината да игнорира тълпата, да се отклони от рисковите инвестиции по време на изключителен оптимизъм, да изчака настъпващата буря - и да прегърне риска, когато другите се отклоняват от нея.