Въведение в единични фючърси на акции

Фючърсите на единични акции (SSF) са договори между двама инвеститори. Купувачът обещава да плати определена цена за 100 акции от една акция в предварително определена бъдеща точка. Продавачът обещава да достави запаса на посочената цена на определената бъдеща дата. Прочетете, за да научите всичко за фючърсите на акции и да разберете дали този инвестиционен инструмент може да работи за вас.

история
Фючърсите на отделни акции се търгуват в Англия и няколко други страни от известно време, но в САЩ търговията с тези инструменти беше забранена доскоро. През 1982 г. споразумение между председателя на Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC), Джон СР Шад, и Филип Джонсън, председател на Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC), забрани търговията с фючърси на отделни акции. Споразумението Шад-Джонсън е ратифицирано от Конгреса през същата година. Въпреки че първоначално споразумението е било временна мярка, то е продължило до 21 декември 2000 г., когато президентът Бил Клинтън подписва Закона за модернизация на стоковите фючърси (CFMA) от 2000 г.

Съгласно новия закон SEC и CFMA работиха по план за споделяне на юрисдикцията и SSFs започнаха да търгуват през ноември 2002 г. Конгресът разреши на National Futures Association да действа като саморегулираща се организация за фючърсни пазари за ценни книжа.

Пазарите
Първоначално SSF започнаха да търгуват на два американски пазара: OneChicago и NQLX. През юни 2003 г. обаче Nasdaq прехвърли собствеността върху своя дял в NQLX на Лондонската международна борса за финансови фючърси и опции (LIFFE). След това, през октомври 2004 г., NQLX консолидира договорите си с тези на OneChicago, оставяйки тази организация като основен пазар за търговия със SSF.

Операционната клирингова корпорация или Чикагската търговска борса (собственост на CME Group) изчиства сделки с договори за SSF. Търговията е изцяло електронна или чрез системата GLOBEX® на Mercantile Exchange или чрез системата на борда на опциите в Чикаго, наречена CBOE direct ®.

Фючърсен договор за единна акция
Всеки договор за SSF е стандартизиран и включва следните основни спецификации:

• Размер на договора : 100 акции от основния акции
• Цикъл на изтичане : Четири тримесечни месеца на изтичане - март, юни, септември и декември. Освен това два следващи месеца са следващите два месеца, които не са тримесечни изтичания.
• Размер на отметката : 1 цент Х 100 акции = 1 долар
• Часове на търговия : 8:15 до 15:00 CST (в работни дни)
• Последен ден за търговия : Трети петък от изтичащия месец
• Изискване за марж : Обикновено 20% от паричната стойност на акциите

Договорните условия изискват доставка на стоки от продавача в определен бъдещ час. Повечето договори обаче не се задържат до изтичане. Договорите са стандартизирани, което ги прави силно ликвидни. За да излезе от отворена дълга позиция (покупка), инвеститорът просто заема компенсираща къса позиция (продава). И обратно, ако инвеститор е продал (кратък) договор и желае да го прекрати, той купува (продължава дълго) договора за компенсиране.

Основи за търговия - марж
Когато инвеститор има дълга маржин сметка на склад, той или тя взема назаем част от парите за закупуване на акции, като използва акцията като обезпечение.

При договор с SSF маржин депозитът е по-скоро добросъвестен депозит, който посредническата фирма държи за уреждане на договора. Изискването за марж в SSF се отнася както за купувачите, така и за продавачите.

Изискването от 20% представлява както първоначалното, така и изискването за поддръжка. В договор за SSF купувачът (дълго) не е взел назаем пари и не плаща лихва. В същото време продавачът (кратко) не е взел назаем на склад. Изискването за марж и за двете е едно и също. 20% е федерален мандат, но отделната брокерска къща може да изисква допълнителни средства.

Изискването за марж за SSFs е непрекъснато . Всеки работен ден брокерът ще изчислява маржин изискването за всяка позиция. Инвеститорът ще бъде задължен да публикува допълнителни маржин средства, ако сметката не отговаря на изискването за минимален маржин.

Пример - Изисквания за бъдещ марж на единична акция В договор на SSF за акция X на цена 40 долара, както купувачът, така и продавачът имат изискване за марж от 20% или 800 долара. Ако акция X отиде до $ 42, дългата договорна сметка се кредитира с $ 200 ($ 42- $ 40 = $ 2 X 100 = $ 200), а сметката на продавача се дебитира от същите 200 $. Това показва, че инвеститорите в SSF трябва да бъдат много бдителни - те трябва да следят движението на пазара. Освен това, точните изисквания за марж и поддръжка на посредническата компания на инвеститорите са ключови въпроси, които трябва да се вземат предвид при определяне на целесъобразността на инвестициите в SSF.

Спекулации - търговия на бъдещи договори за единични акции
Забележка: За простота ще използваме един договор и основните 20%. Комисионните и транзакционните такси не се вземат предвид.

Пример - Продължаване на договор за SSF Да предположим, че инвеститор е бичи на акция Y и продължава дълго един септември SSF договор за акция Y при 30 $. В определен момент в близко бъдеще акцията Y се търгува на стойност 36 долара. В този момент инвеститорът продава договора за $ 36, за да компенсира отворената дълга позиция и реализира брутна печалба от $ 600 на позицията.

Този пример изглежда прост, но нека разгледаме внимателно сделките. Първоначалното изискване за инвеститор на маржа беше само $ 600 ($ 30 x 100 = $ 3000 x 20% = $ 600). Този инвеститор имаше 100% възвръщаемост на маржин депозита. Това драматично илюстрира мощта на лоста за търговия със SSF. Разбира се, ако пазарът се движеше в обратна посока, инвеститорът лесно би могъл да претърпи загуби, надвишаващи маржин депозита.

Пример - Скъсване на договор за SSF Инвеститорът е мечешки в запас Z за близко бъдеще и стига до августовски договор за SSF за акция Z на стойност 60 долара. Фондовата Z се представя така, както инвеститорът предположи и падна до $ 50 през юли. Инвеститорът компенсира късата позиция, купувайки августовски SSF за 50 долара. Това представлява брутна печалба от 10 долара на акция или общо 1000 долара.

Отново, нека да разгледаме възвръщаемостта, която инвеститорът имаше върху първоначалния депозит. Първоначалното изискване за марж беше 1200 долара ($ 60 х 100 = $ 6000 х 20% = 1200 долара), а брутната печалба беше 1000 долара. Възвръщаемостта на депозита на инвеститора беше 83, 33% - страхотна възвръщаемост на краткосрочна инвестиция.

Хеджиране - защита на позициите на запасите
Прегледът на SSF няма да бъде пълен без да се споменава използването на тези договори за хеджиране на позиция на акции.

За да защити, инвеститорът заема SSF позиция, точно противоположна на позицията на акциите. По този начин, всички загуби на позицията на акциите ще бъдат компенсирани от печалбите на SSF позиция. Това обаче е само временно решение, тъй като SSF ще изтече.

Пример - Използване на единични фючърси на акции като хедж Помислете за инвеститор, закупил 100 акции от акция N на цена 30 долара. През юли акциите се търгуват на стойност 35 долара. Инвеститорът е доволен от нереализираната печалба от 5 долара на акция, но е загрижен, че печалбата може да бъде заличена за един лош ден. Инвеститорът обаче желае да запази акциите поне до септември, заради предстоящо изплащане на дивидент. За да защити, инвеститорът продава договор за SSF от 35 септември. Независимо дали акциите се покачват или намаляват, инвеститорът е заключил печалбата от 5 долара на акция. През август инвеститорът продава акциите на пазарната цена и изкупува обратно договора за SSF.

Помислете фигура 1:

Фигура 1 - Проследяване на печалбите / загубите на бъдещи акции

До изтичането на срока на действие на SSF през септември, инвеститорът ще има нетна стойност на хеджираната позиция от $ 3500. Отрицателната страна на това е, че ако акциите драстично се увеличат, инвеститорът все още е заключен в $ 35 на акция.

Основните предимства пред търговията с акции
В сравнение с директно търговията с акции, SSF предоставят няколко основни предимства:

• Ливъридж : В сравнение с закупуване на акции на марж, инвестирането в SSF е по-малко скъпо. Инвеститорът може да използва лост за контрол на повече акции с по-малък разход на пари.
• Лекота на съкращаване : Заемането на кратка позиция в SSFs е по-просто, по-евтино и може да бъде изпълнено по всяко време - няма изискване за корекция .
• Гъвкавост : инвеститорите в SSF могат да използват инструментите за спекулация, хеджиране, разпространение или използване в голям набор от сложни стратегии.

Бъдещето на единичните акции също има недостатъци. Те включват:

• Риск : Инвеститор, който е дълго в запас, може да загуби само това, което е инвестирал. При договор за SSF съществува риск от загуба значително повече от първоначалната инвестиция (маржин депозит).
• Без привилегии на акционерите : Собственикът на SSF няма право на глас и няма права на дивиденти.
• Необходима бдителност : SSF са инвестиции, които изискват инвеститорите да наблюдават позициите си по-внимателно, отколкото мнозина биха искали да правят. Тъй като SSF сметките се отбелязват на пазара всеки работен ден, съществува вероятността брокерската фирма да извърши маржин повикване, което изисква от инвеститора да реши дали бързо да депозира допълнителни средства или да ликвидира позицията.

Сравнение с опции на собствен капитал
Инвестирането в SSF се различава от инвестирането в договори за дялови опции по няколко начина:

• Позиция с дълги опции: Инвеститорът има право, но не и задължение за закупуване или доставка на акции. В дълга позиция на SSF инвеститорът е длъжен да достави акциите.
• Движение на пазара : Търговците на опции използват математически коефициент, делтата, който измерва връзката между премиите за опции и базисната цена на акциите. Понякога стойността на договора за опции може да се колебае независимо от цената на акциите. За разлика от това, договорът за SSF ще следи много по-отблизо движението на основните акции.
• Цената на инвестирането : Когато инвеститорът с опции заема дълга позиция, той заплаща премия за договора. Премията често се нарича губещ актив. При изтичане на срока, освен ако договорът за опции не е в парите, договорът е безполезен и инвеститорът е загубил цялата премия. Фючърсните договори с единични акции изискват първоначален маржин депозит и конкретно ниво на поддържане на пари в брой.

Долния ред
Инвестирането в единични фючърси на акции предлага гъвкавост, ливъридж и възможност за иновативни стратегии за инвеститорите. Въпреки това, потенциалните инвеститори в SSF трябва внимателно да проучат профила на риска / възнаграждението, който предлагат тези инструменти, и да бъдат сигурни, че са подходящи за техните лични цели.