Опциите за продажба и опции за продажба
В света на покупка и продажба на опции за акции се прави избор по отношение на това коя стратегия е най-добра при обмислянето на търговия. Ако инвеститорът е бичи, тя може да купи разговор или да продаде пут, докато ако е мечи, тя може да закупи пут или да продаде обаждане. Има много причини да изберете всяка от различните стратегии, но често се казва, че „се правят опции, за да бъдат продадени“. Тази статия ще обясни защо опциите са склонни да благоприятстват продавача на опции, как да придобият усещане за вероятността за успех в продажбата на опция и какви рискове съпътстват продажбите.
Вътрешна стойност, външна стойност и тета
Опциите за продажба е положителна тета търговия. Положителната тета означава, че стойността на времето в запасите ще се стопи във ваша полза. Опция се състои от вътрешна и външна стойност. Вътрешната стойност разчита на движението на акциите и действа почти като собствения капитал. Ако опцията е по-дълбока в парите (ITM), тя има повече присъща стойност. Ако опцията се премести от парите (OTM), външната стойност ще расте. Външната стойност е също така известна като времева стойност.
По време на опционална транзакция купувачът очаква акциите да се движат в една посока и се надява да спечели от нея. Този човек обаче плаща както вътрешна, така и външна стойност и трябва да изравнява външната стойност, за да получи печалба. Тъй като theta е отрицателен, купувачът на опции може да загуби пари, ако запасите останат неподвижни или, може би, още по-разочароващо, ако запасът се движи бавно в правилната посока, но ходът се компенсира с разпад на времето. Времето намалява добре в полза на продавача на опции, тъй като не само ще се разпадне всеки работен ден, но работи и през уикендите и празниците. Това е бавно движещ се производител на пари за търпеливи инвеститори. (За свързаното четене вижте: Значението на стойността на времето в търговията с опции .)
Рискове и възнаграждения за нестабилност
Очевидно задържането на цената на акциите в същата област или придвижването й във ваша полза ще бъде важна част от вашия успех като продавач на опции, но да обърнете внимание на подразбиращите се промени в променливостта също е жизненоважно за вашия успех. Привлечената нестабилност, известна още като вега, се движи нагоре и надолу в зависимост от предлагането и предлагането на опционални договори. Притокът на покупка на опции ще надуе премията по договора, за да примами продавачите на опции да вземат обратната страна на всяка сделка. Vega е част от външната стойност и може бързо да надуе или издуе премията.
Фигура 1: График на имплицираната нестабилност
Източник: ProphetCharts
Продавачът на опции може да не достигне договор и след това да изпита повишение на търсенето на договори, което от своя страна надува цената на премията и може да причини загуба, дори ако акцията не се е преместила. Фигура 1 е пример за графика на подразбираща се нестабилност и показва как вега може да се надуе и издуе в различни моменти. В повечето случаи при единична акция инфлацията ще възникне в очакване на обявяване на печалбата. Мониторингът, предполагащ нестабилност, предлага на продавача на опции с предимство, като продава, когато е висок, защото вероятно ще се върне към средната стойност.
В същото време разграждането на времето ще работи и в полза на продавача. Важно е да запомните, колкото по-близо е цената на стачката до цената на акциите, толкова по-чувствителна ще бъде опцията към промените в подразбиращата се нестабилност. Следователно, колкото по-далеч от парите или колкото по-дълбок е договорът на парите, толкова по-малко чувствителни ще бъдат промените, свързани с променливостта.
Вероятност за успех
Купувачите на опции използват делта на договора, за да определят доколко опционният договор ще нарасне на стойност, ако базовите акции се движат в полза на договора. Въпреки това, продавачите на опции използват delta, за да определят вероятността за успех. Делта от 1, 0 означава, че опцията вероятно ще се движи долар за долар с основния акции, докато делта от .50 означава, че опцията ще се движи 50 цента за долара с основния акции. Продавачът на опции би казал, че делта от 1.0 означава, че имате 100% вероятност опцията да бъде най-малко 1 цент в парите до изтичане, а .50 делта има 50% шанс опцията да бъде 1 сто в парите до изтичане, Колкото по-далеч от парите е опцията, толкова по-голяма е вероятността за успех при продажбата на опцията, без заплахата да бъде възложена, ако договорът бъде изпълнен.
Фигура 2: Вероятност за изтичане и делта сравнение
Източник: Thinkorswim
В един момент продавачите на опции трябва да определят колко важна е вероятността за успех в сравнение с това колко премии ще получат от продажбата на опцията. Фигура 2 показва цените на офертите и офертите за някои опционни договори. Забележете, колкото по-ниска е делтата, придружаваща стачните цени, толкова по-ниски са изплатените премии. Това означава, че трябва да се определи някакъв ръб. Например, примерът на фигура 2 включва и различна вероятност да изтече калкулаторът. Използват се различни калкулатори, различни от делта, но този конкретен калкулатор се основава на подразбираща се нестабилност и може да даде на инвеститорите толкова необходимо предимство. Използването на фундаментална оценка или технически анализ обаче също може да помогне на продавачите на опции. (За повече информация вижте: Гама-Delta Неутрални опции Разпръсквания .)
Сценарии в най-лошия случай
Много инвеститори отказват да продават опции, защото се страхуват от най-лошите сценарии. Вероятността да се случат тези видове събития може да е много малка, но все пак е важно да се знае, че те съществуват. Първо, продажбата на опция за повикване има теоретичен риск от запаса да се изкачи до Луната. Въпреки че това може да е малко вероятно, няма защитна посока, която да спре загубата, ако запасите се повишат. Следователно, продавачите на обаждания трябва да определят момента, в който ще изберат да изкупят опционен договор, ако борсовите акции се съберат, или могат да прилагат произволен брой стратегии за разпръскване на опции с няколко крака, предназначени да защитят срещу загуба.
Продажбите обаче, са по същество еквивалент на покрито обаждане. Когато продавате пут, не забравяйте, че рискът идва с падането на акциите, но акцията може да достигне само нула и вие ще можете да запазите премията като утешителна награда. Същото е и при притежаването на покрито обаждане - акцията може да падне до нула и вие губите всички пари в запаса, като оставате само премията за разговори. Подобно на продажбата на обаждания, продажбите могат да бъдат защитени чрез определяне на цена, в която можете да изберете да върнете обратно, ако акцията падне или хеджира позицията с опция с няколко крака.
Долния ред
Опциите за продажба може да нямат същия вид вълнение като опциите за закупуване, нито вероятно ще е стратегия за „домашно изпълнение“. Всъщност е по-близко до удрянето на сингъл след сингъл. Само не забравяйте, че достатъчно сингли все още ще ви заобикалят базите и резултатът се брои същото. (За повече информация, прочетете: Кога продава опция за пускане и кога продава опция за обаждане "> Сравняване на инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодателя × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава обезщетение.