Как средствата на паричния пазар са станали по-безопасни с правило 2а-7

При създаването им през 70-те години фондовете на паричния пазар се предлагаха като „безопасни“ инвестиции. По същество тяхната стъпка беше следната: „Ако инвестициите ви в фондовия пазар ви пречат да спите през нощта, време е да научите за по-безопасните алтернативи на фондовете на паричния пазар.“

Фокусът върху безопасността и солидната възвръщаемост беше оправдан, тъй като традиционните парични пазари поддържаха нетна стойност на активите (NAV) от 1 долар на акция и плащаха по-висок лихвен процент от проверката на сметките. Комбинацията от стабилна цена на акциите и добър лихвен процент ги направи добри места за съхранение на пари. Това позициониране важи до септември 2008 г., когато резервният фонд проби долара - фраза за индустрията на финансови услуги, използвана за описване на сценария, когато фондовете на паричния пазар имат своите НСА под 1 долар на акция.

Въпреки че сривът на резервния фонд навреди директно на сравнително малък брой инвеститори, той разкри, че инвеститорите в безопасността, на които разчитат десетилетия, е илюзия. Ако резервният фонд, разработен от Брус Бент (човек, често наричан „баща на индустрията на паричните фондове“), не успя да поддържа цената на акциите си, инвеститорите започнаха да се питат кой фонд на паричния пазар е безопасен.

Неуспехът на Резервния фонд постави под въпрос определението за "безопасно" и валидността на маркетинговите фондове на паричния пазар като "парични еквиваленти" инвестиции. Той също послужи като изключително напомняне на инвеститорите за важността на разбирането на техните инвестиции.

Правило 2а-7

Комисията за ценни книжа и борси (SEC) призна за заплахата за финансовата система, която ще бъде причинена от системен срив на средствата на паричния пазар, и отговори с правило 2а-7. Този регламент изисква фондовете на паричния пазар да ограничават базовите си участия до инвестиции, които имат по-консервативни падежи и кредитни рейтинги от разрешените преди това да бъдат държани. От гледна точка на падежа средният падеж на инвестициите, държани във фонд на паричния пазар, претеглени в долара не може да надвишава 60 дни. От гледна точка на кредитен рейтинг, не повече от 3% от активите могат да бъдат инвестирани в ценни книжа, които не попадат в първия или втория най-висок ранг.

Повишените изисквания за ликвидност също са част от пакета. Облагаемите фондове трябва да държат най-малко 10% от активите си в инвестиции, които могат да бъдат превърнати в пари в рамките на един ден. Най-малко 30% от активите трябва да са в инвестиции, които могат да бъдат конвертирани в пари в рамките на пет работни дни. Не повече от 5% от активите могат да бъдат държани в инвестиции, които отнемат повече от седмица за преобразуване в пари.

Фондовете трябва да преминат стрес тестове, за да се провери способността им да поддържат стабилна НСА при неблагоприятни условия и от тях се изисква да проследяват и разкриват НСА въз основа на пазарната стойност на базовите стопанства и да предоставят тази информация на 60-дневно закъснение след края от отчетния период.

Въздействие върху индустрията и инвеститорите

Влизането в сила на законодателството няма значително въздействие върху инвеститорите. Изискването за оповестяване на NAV не е събитие, тъй като инвеститорите трябва да намерят историческата информация. Компаниите от фонда не са длъжни да го предоставят активно. Доходността на средствата на паричния пазар може да е по-ниска, отколкото би била, ако фондовете биха могли да инвестират в по-агресивни варианти, но разликата е само няколко базисни пункта.

През 2016 г. реформите изискват средства на паричния пазар, за да позволят на тяхната НСА да "плава" или да се колебае. Това означава, че средствата на паричния пазар в даден момент може да нямат стабилна NAV от $ 1.

Долния ред

Ако NAV на фонда на паричния пазар падне под цената на акция от 1 долар, това може да доведе до загуба на пари от инвеститорите. Тъй като разликата между лихвените проценти между фонд на паричния пазар и чекова или спестовна сметка като цяло е малка, инвеститорите трябва да наблюдават внимателно НСА, за да се уверят, че получават максимално ползата от лихвения им процент. С други думи, загубата на NAV може да изяде печалбите от лихвите.