Враждебно поглъщане
Враждебно поглъщане е придобиването на една компания (наречена прицелна компания) от друга (наречена приобретател), която се осъществява чрез директно преминаване към акционерите на компанията или борба за заместване на ръководството, за да бъде одобрена придобиването. Враждебно поглъщане може да се осъществи или чрез оферта или чрез прокси битка.
Основната характеристика на враждебното поглъщане е, че ръководството на целевата компания не иска сделката да премине. Понякога ръководството на компанията ще се защитава от нежелани враждебни поглъщания, като използва няколко противоречиви стратегии, като хапчето за отрова, защитата от бижута на короната, златен парашут или защитата на Pac-Man.
01:41Враждебно поглъщане
НАРУШЕНИЕ НАДОЛВАНЕ Враждебно поглъщане
Враждебна оферта за поглъщане възниква, когато предприятието се опитва да поеме контрола върху фирма без съгласието или сътрудничеството на съвета на директорите на целевата компания. Вместо одобрението на борда на целевата компания, бъдещият приобретател може след това да издаде тръжна оферта, да назначи битка за прокси или да се опита да закупи необходимите акции на отворения пазар. За да възпрепятства нежеланото поглъщане, ръководството на целевата компания може да има защитни защити или да използва реактивни защитни сили, за да се противопостави.
Факторите, които участват във враждебно поглъщане от страна на придобиването, често съвпадат с тези на всяко друго поглъщане, като например вярването, че дадена компания може да бъде значително подценена или да иска достъп до марката, операциите, технологията или индустрията. Враждебните поглъщания могат също да бъдат стратегически стъпки от активисти инвеститори, които искат да повлияят на промените върху дейността на компанията.
Враждебни поглъщания чрез търгове и прокси битки
Когато компания, инвеститор или група инвеститори направи оферта за закупуване на акциите на друго дружество с премия над текущата пазарна стойност, съветът на директорите може да отхвърли предложението. Придобиващото дружество може да приеме тази оферта директно на акционерите, които могат да изберат да я приемат, ако тя е в достатъчна премия спрямо пазарната стойност или ако не са доволни от текущото управление. Продажбата на акциите става само ако достатъчен брой акционери, обикновено мнозинство, са съгласни да приемат офертата. Законът на Уилямс от 1968 г. регулира тръжните оферти и изисква оповестяването на всички оферти за парични оферти.
В прокси битка противоположни групи акционери убеждават други акционери да им позволят да използват гласовете на своите акции. Ако компания, която направи враждебна оферта за поглъщане, придобие достатъчно пълномощници, тя може да ги използва, за да гласува, за да приеме офертата.
Превантивна враждебна защита
За да се предпази от враждебни поглъщания, една компания може да създаде акции с различно право на глас (DVR), където акциите с по-малко права на глас плащат по-висок дивидент. Това прави акциите с по-ниска право на глас привлекателна инвестиция, като същевременно затруднява генерирането на гласовете, необходими за враждебно поглъщане, ако ръководството притежава достатъчно голяма част от акции с повече право на глас. Друга защита е да се създаде програма за собственост на акции на служители (ESOP), която е данъчно-квалифициран план, в който служителите притежават значителен интерес към компанията. Възможно е служителите да гласуват с ръководството, поради което това може да бъде успешна защита. В защита на бижутата с короната, предоставянето на правилник на компанията изисква продажбата на най-ценните активи, ако има враждебно поглъщане, като по този начин го прави по-малко привлекателен като възможност за поглъщане.
Реактивна защита
Официално известен като план за правата на акционерите, защитата срещу хапчета за отрова позволява на съществуващите акционери да купуват новоиздадени акции с отстъпка, ако един акционер е купил повече от определения процент от акциите; купувачът, задействал защитата, се изключва от отстъпката. Терминът често се използва широко, за да включва редица защитни средства, включително издаване както на допълнителен дълг, за да се направи целта по-малко привлекателна, така и на опции за акции за служителите, които имат право на сливане.
Хапче за хора предвижда оставка на ключов персонал в случай на враждебно поглъщане, докато защитата на Pac-Man кара целева компания агресивно да купува акции в компанията при опит за поглъщане.
Примери за враждебно поглъщане
Враждебно поглъщане може да бъде труден и продължителен процес и опитите често завършват неуспешно. През 2011 г., например, инвеститорът за активисти на милиардерите Карл Икан се опита да направи три отделни оферти за придобиване на гигант Clorox за домакински стоки, който отхвърли всяка една и въведе нов план за правото на акционер в своя защита. Бордът на Clorox дори отстрани усилията за борба с прокси на Icahn и опитът в крайна сметка приключи след няколко месеца без поглъщане. Друг класически пример, който се превърна в катастрофа, беше фиаско за поглъщане на Getty Oil.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.