Хеджиране на фонда за надлежна проверка

Мислите да купите в хедж фонд? След като е избран хедж фонд за допълнителна оценка, първата стъпка в процеса на надлежна проверка е фазата на събиране на информация. Информацията може да бъде получена от управителя на хедж фондовете или източници на трети страни, в зависимост от вида информация и необходимото ниво на детайлност. (Вижте също: Поглед зад хедж фондовете .)

В повечето случаи, когато изисква информация от мениджъра на хедж фондовете, инвеститорът трябва да може да се идентифицира като акредитиран инвеститор или регистриран инвестиционен съветник (RIA). Това изискване също става задължително за получаване на информация от много източници на трети страни. Някои мениджъри на хедж фондове изискват само подписан документ, в който се посочва, че инвеститорът удостоверява статута си на акредитиран инвеститор, докато други могат да стигнат до искането на лични финансови отчети. С други думи, не можете да разследвате внимателно хедж фонда, освен ако нямате ресурси за закупуване. Ако приемем, че разполагате с необходимите ресурси и опит, за да инвестирате в хедж фонд, важно е да полагате дължимата си проверка, за да сте сигурни, че поставяте парите си на възможно най-продуктивното място. Разберете какво трябва да знаете, за да вземете своето решение и къде да намерите тази информация.

Заявка за документ

Един от най-простите документи за преглед е това, което често се нарича терена. Пътеводител е презентация, която описва фирмата и нейната стратегия за финансиране и често предоставя подробности относно стратегията и процеса на мениджъра, биографии на фирмения персонал и историята на изпълнението.

Тестовата книга е чудесен ресурс за предварително определяне на това дали е оправдано задълбоченото старание. До този момент голяма част от това, което инвеститорът знае за хедж фонда, са данни за резултатите, така че подробното обяснение на стратегията на фонда може да даде възможност на инвеститора да определи дали това е фонд, който си струва да се използва. Книгите могат да варират значително от един хедж фонд към друг. Някои тетрадки съдържат разнообразни визуални помагала, като графики и таблици, за да обяснят стратегията на мениджъра и методологията на инвестиране. Други могат да се различават в предоставеното ниво на детайлност, от кратки резюмета на инвестиционната им стратегия до обсъждане на данните за портфейла и позицията. След като бъде прегледан, тестовата книга ще даде на инвеститора адекватно описание на фонда.

Ако фондът изглежда интересно, инвеститор ще прегледа меморандума за предлагане и документи за абонамент. И двете са правни документи и инвеститорът трябва да обърне внимателно внимание, когато ги преглежда. Две важни области, които трябва да се използват, са заявените инвестиционни цели и описанието на ценните книжа, в които хедж фондът може да инвестира. Хедж фондовете стават все по-гъвкави, което позволява инвестиране в ценни книжа извън основните възможности на фонда и исторически тенденции. Като позволяват по-широк мандат, фондовете могат да направят опортюнистични инвестиции във временно привлекателни сектори или да изместят фокуса, когато техният инвестиционен стил не е в полза. Въпреки че това може да даде на управителя на хедж фондовете повече възможности да инвестира, то би могло също така да повдигне въпроси за управление на риска за инвеститора.

Инвеститорът трябва да се чувства комфортно с нивото на гъвкавост, присъщо на инвестиционния мандат. Ако инвеститор търси ръководител на хедж фондове за арбитраж за сливане например, той или тя трябва да внимава за инвестиционния мандат, който също позволява на мениджъра на хедж фондовете да инвестира в стоки, фючърси или частен капитал, които не са непременно сливащи арбитраж, инвестиции тип. По-широките инвестиционни мандати могат потенциално да променят риска или да върнат очакванията за хедж фонд и могат да имат последици за ликвидността. Внимавайте с много широки мандати.

Условия за инвестиция

Инвеститорът също трябва да преразгледа условията за инвестиция. Инвестиционните условия включват минимални суми за инвестиции, класове за акции, условия за такси, условия за обратно изкупуване и срокове на предизвестие.

• Минимална инвестиция: Не само инвеститорът може да определи прогнозите за собствените си суми за разпределение, но и минималната инвестиция може да даде на инвеститора представа за видовете инвеститори във фонда. По-високите минимуми показват по-голям брой институционални инвеститори или свръхвисоки лица с нетна стойност в сравнение с по-ниските минимуми, което би означавало по-голям брой индивидуални инвеститори.
• Класове за споделяне: Някои фондове ще имат само един клас акции. Други обаче ще имат множество класове акции, които могат да имат различни инвестиционни условия, структура на такси или инвестиционен мандат. Важно е да се отбележи, че някои класове на акции позволяват по-малко ликвидни инвестиции в сравнение с други класове за акции.
• Условия за такса: Нормата на отрасъла е „две и 20.“ Това означава, че фондът начислява 2% от активите под управление (такса за управление) и 20% от печалбата (стимулираща такса). Условията за таксите трябва също да включват марка с висока водна стойност, която изисква хедж фонд да надвишава всеки предходен максимум, преди да събира стимулни такси.
• Условия за обратно изкупуване и период на известяване: Докато някои фондове позволяват месечни тегления, други позволяват само тримесечно, полугодишно или годишно обратно изкупуване. Тези условия имат критично значение за ликвидността и процеса на управление на портфейла. Инвеститорът обаче трябва да оцени условията, свързани с инвестиционната стратегия на фонда и да определи тяхната съвместимост. Периодичността на обратно изкупуване не е непременно недостатък, тъй като инвеститорът може да предпочете да гарантира, че няма да настъпят големи, чести изкупувания на инвеститори. Някои средства ще бъдат наказвани с чести изкупувания на инвеститори.

Конферентен разговор

Преди конферентен разговор инвеститорът трябва да получи цялата информация, която му е необходима, за да вземе инвестиционно решение. За да се подготви за конферентен разговор, инвеститорът трябва да извърши следните дейности:

1. Разработете списък на съответните въпроси, на които трябва да се отговори по време на целия процес на надлежна проверка.
2. Не забравяйте да прегледате тестовата книга, предлагайки данни от бележки и анализ на ефективността. Тази информация ще бъде основата за изграждане на разговор и може да отговори на много от вашите въпроси преди конференцията.
3. Планирайте удобно време за разговора и вземете под внимание, че мениджърът на хедж фондовете може да не иска да говори до след пазарни часове.
4. Уверете се, че всички правилни хора са на повикване, за да не губите време за търсене на други. Обаждането не трябва да трае повече от час и искате да увеличите това време.
5. Ако повече от един човек ще бъде на повикване от гледна точка на инвеститора, не забравяйте да координирате разговора, така че да не се превърне в хаотична сесия за въпроси и отговори. Целта е да се проведе задълбочен диалог с мениджъра на хедж фондовете, а не просто да се попълни въпросник.
6. Накарайте мениджъра на фонда да опише своите предишни преживявания, как се е развила стратегията му и каква е неговата или нейната визия за бъдещето. Мениджърът трябва да бъде в състояние да разкаже история, която води до текущия му инвестиционен процес и как ще осигури над средната възвръщаемост в настоящата и бъдещата среда.
7. Помолете мениджъра да опише конкретни минали инвестиции, които са били успешни и тези, които са били провали. Мениджърът трябва да може да опише неуспехите и поуките от тях.
8. Опишете процеса на вземане на решения и следващите стъпки.
9. Представете възможността за посещение в офиса и определете подходящото лице за контакт, което да организира посещение.

Посещение в офиса

В зависимост от типа на стратегията на хедж фондовете и размера на аутсорсинга на хедж фонда, посещението в офиса трябва да варира от няколко часа до няколко дни. Много хедж фондове все по-често възлагат аутсорсинг на своите операции за бек офис, така че посещението в офиса може да не включва оценка на възможностите на задния офис.

Офисните посещения трябва да се провеждат ежегодно. Въпреки че комуникацията трябва да се осъществява редовно през цялата година, важно е да се правят периодични посещения, за да се изгради не само връзката с мениджъра на хедж фондовете, но и визуално да се оценят всички промени в офис средата, персонала или дори физическите поява на мениджъра на хедж фондовете, за да определи всички промени, които могат да показват високи нива на стрес или лошо здраве.

При провеждането на офисно посещение е важно да се срещнете с всички съответни служители и да отделите достатъчно време с всеки, за да прецените възможностите си и излагането на фонда на определени рискове.

• Вземащи решения за инвестиции: Най-важният човек, с когото трябва да се срещнете по време на посещение в офиса, очевидно е човекът или хората, които вземат инвестиционни решения. Това е чудесен момент да се запознаем подробно с теми, обсъдени по време на първоначалния конферентен разговор или проблеми, възникнали по време на продължаващия процес на надлежна проверка.
• Генератори на идеи: Мениджърите на хедж фондове могат да разработят идеи самостоятелно, да разчитат на екип от анализатори, за да разкрият нови възможности или да използват комбинация от двете в индивидуален или в екип подход. Важно е инвеститорът да интервюира всички, които допринасят за идеята и инвестиционния процес, в случай че топ-сътрудник напусне фирмата.
• Риск мениджър или комитет: В идеалния случай фондът ще има отделни инвестиционни и рискови екипи с екипа за риск, който отговаря за мониторинга на портфейла и гарантира, че той се поддържа в рамките на целевите рискови параметри.
• CFO / Оперативен мениджър: Мениджърът на бек-офиса трябва да може да опише всички процеси на фирмата и фокусът на инвеститора трябва да се съсредоточи върху финансовия контрол, като подписващ орган, спазване на изискванията, процеси на изпълнение на търговски сделки и финансово отчитане.

Някои от специфичните функции могат да включват:

• ИТ: Това включва софтуер и системи за търговия, софтуер за анализ на риска в портфейла, системи за бази данни и системи за съхранение и планиране на извънредни ситуации в случай на бедствие.
• Счетоводство: Това включва изчисляване на нетната стойност на активите, одит на фонда и администриране на фонда.
• Референции: Инвеститорите, които в момента са били или са били инвестирани във фонда в миналото, могат да предоставят добра представа за комуникацията, честността и последователността на мениджъра.

Друга информация

И накрая, има публични и базирани на такси източници, които могат да се използват за събиране на допълнителна информация за фонд и неговите директори. Онлайн и печатните източници на новини като The Wall Street Journal, Google, FINalternatives, hedgefund.net, Aldbourne Village, Yahoo, LexisNexis и различни други източници могат да бъдат използвани за търсене на съобщения или новини за фирмата или отделните директори.

Долния ред

Правилният хеджиращ фонд за надлежна проверка зависи от възможността за ефективно събиране и анализиране на информация за фонда. Хедж фондът може да предлага информация, която не е поискана, но инвеститорът трябва да приеме, че ще бъде предоставена само исканата информация. Следователно подходящият списък с документи, въпросници и интервюта ще гарантира, че инвеститорът е надлежно информиран за фонд, преди да вземе инвестиционно решение. Имайте предвид, че процесът на събиране на информация предполага честността на ръководителя на хедж фондовете при предоставянето на пълна и точна информация и че по-вероятно умишлената измама ще бъде разкрита чрез задълбочен процес на надлежна проверка.