Арбитраж с фиксиран доход
Арбитражът с фиксиран доход е инвестиционна стратегия, която се опитва да спечели от разликите в ценообразуването на различни облигации или други лихвени ценни книжа. Когато използва арбитражна стратегия с фиксиран доход, инвеститорът заема противоположни позиции на пазара, за да се възползва от малки несъответствия в цените, като същевременно ограничава лихвения риск. Арбитражът с фиксиран доход е пазарно неутрална стратегия, което означава, че той е предназначен за печалба, независимо от това дали общият пазар на облигации ще се движи по-високо или по-ниско в бъдеще.
Ключови заведения
- Арбитражът с фиксиран доход се стреми да печели от временни разлики в цените, които могат да възникнат при облигации и други лихвени ценни книжа.
- Пазарът с фиксиран доход е толкова разнообразен, че много подобни ценни книжа могат да покажат неочаквани разлики в цените, но няма гаранция, че тези разлики ще се разминат.
- Този вид арбитраж може да бъде рискован, освен ако въпросите са изключително сходни.
- Чистите възможности за арбитраж са много редки.
Разбиране на арбитраж с фиксиран доход
Арбитражът с фиксиран доход се използва предимно от хедж фондове и инвестиционни банки. Тези фондове наблюдават редица инструменти с фиксиран доход, включително ипотечни ценни книжа (MBS), държавни облигации, корпоративни облигации, общински облигации и дори по-сложни инструменти като суапове за кредитно неизпълнение (CDS). Когато има признаци на неправилно ценообразуване по едни и същи или подобни емисии, арбитражните фондове с фиксиран доход вземат отдадени дълги и къси позиции за печалба, когато цените се коригират на пазара.
Стратегията включва заемане на кратка позиция по въпроса, която изглежда завишена, и дълга позиция по сигурността, която е подценена. Очакването е, че разликата между тези цени трябва да се затвори и дори и двете да се движат нагоре или надолу, те трябва да се движат сравнително по-близо една до друга.
Двете основни предизвикателства в тази стратегия включват, първо, необходимостта тези ценни книжа да бъдат достатъчно ликвидни и второ, че ценните книжа с фиксиран доход, избрани за арбитраж, са достатъчно сходни по своя характер. Без тези две условия търговците ще имат трудности да спечелят от своевременно намаляване на разликата в цената.
Арбитраж с фиксиран доход и арбитраж със суап-разпространение
Някои от стратегиите, посочени в случайна комуникация като арбитраж с фиксиран доход, може всъщност да не отговарят на определението за чиста арбитражна търговия - тази, която се стреми да използва почти безрисковата търговия, основана на обикновени математически различия. В по-голямата си част подобни чисто арбитражни възможности са изключително редки. По-често срещаната форма на арбитраж с фиксиран доход, така нареченият, се фокусира върху временните несъответствия на цените, които се срещат естествено във всяка пазарна система.
Често срещан пример за арбитражна стратегия с фиксиран доход, която не отговаря на формата на чист арбитраж, е арбитражът с размяна на суап. В тази търговия инвеститорът заема позиции в лихвен суап, облигация на Министерството на финансите и репо лихвен процент за печалба от разликата между суап спред - спред между фиксирания суап лихвен процент и купонния курс на номиналната облигация на Министерството на финансите и плаващия спред, който е разликата между лондонския междубанков лихвен процент (LIBOR) и репо ставка. Ако двете лихвени проценти се сближат или дори се обърнат от техните исторически тенденции, тогава арбитражът поема загуби, които се увеличават от лоста, използван за създаване на търговията.
Арбитраж с фиксиран доход и дългосрочно управление на капитала
Дори по-опростените арбитражни сделки с фиксиран доход носят риск. В зависимост от вида на сигурността с фиксиран доход, шансът на пазарните цени, които действително са в грешка, силно зависи от модела, който се използва за оценка на инструментите. Моделите, особено тези, които се занимават с облигации, емитирани от компании и развиваща се икономика, могат да бъдат грешни и те са били в миналото. Много инвеститори все още си спомнят за прилагането на дългосрочното управление на капитала (LTCM), което беше водещ фонд за практикуване на арбитраж с фиксиран доход. Това свързване с LTCM обяснява репутацията на стратегията като взема никели пред параход: възвръщаемостта е малка и рисковете могат да бъдат смазващи.
Арбитраж с фиксиран доход и институционални инвеститори
Тъй като възвръщаемостта, създадена от затварянето на тези пропуски в цените, е малка, арбитражът с фиксиран доход е стратегия за добре капитализирани институционални инвеститори. Размерите на ливъридж, участващи в смисъла на сделките, не са достъпни за отделните инвеститори. Фондовете, които използват арбитраж с фиксиран доход, обикновено го маркират като стратегия за запазване на капитала. В допълнение към размера на капитала, необходим за извършване на арбитраж с фиксиран доход, има още едно препятствие пред всеки, който се опитва да направи този вид инвестиции. Тъй като повече капитал е отделен за намиране и извличане на печалба от арбитраж с фиксиран доход, възможностите стават все по-трудни, по-малки по големина и по-кратки по продължителност. Въпреки това пазарът рядко поддържа оптимално ниво на нещо за дълго, така че арбитражът с фиксиран доход се променя между периодите, в които не се използва твърде много и е много изгодно да се използва прекомерно и едва изгодно.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.