Очаквана възвръщаемост спрямо стандартното отклонение: каква е разликата?

Очакваната възвръщаемост и стандартното отклонение са две статистически мерки, които могат да бъдат използвани за анализ на портфейл. Очакваната възвръщаемост на портфейл е очакваната сума на възвръщаемост, която портфейлът може да генерира, докато стандартното отклонение на портфейл измерва сумата, която възвръщаемостта се отклонява от средната му стойност.

Ключови заведения

• Очакваната възвръщаемост изчислява средната стойност на очакваната възвръщаемост въз основа на претеглянето на активите в портфейл и очакваната им възвръщаемост.
• При стандартното отклонение се взема предвид очакваната средна възвръщаемост и се изчислява отклонението от нея.
• Инвеститорът използва очакваната възвръщаемост на прогнозата и стандартното отклонение, за да открие кое е доброто и кое не може да бъде.

Очаквано завръщане

Очакваната възвръщаемост измерва средната или очакваната стойност на вероятностното разпределение на възвръщаемостта на инвестициите. Очакваната възвръщаемост на портфейл се изчислява, като се умножи теглото на всеки актив по очакваната му възвръщаемост и се добавят стойностите за всяка инвестиция.

Например, портфейл има три инвестиции с тегло 35% в актив A, 25% в актив B и 40% в актив C. Очакваната възвръщаемост на актив A е 6%, очакваната възвръщаемост на актив B е 7%, и очакваната възвръщаемост на актив C е 10%. Следователно, очакваната възвръщаемост на портфейла е 7, 85% (35% * 6% + 25% * 7% + 40% * 10%).

Това обикновено се наблюдава при хедж фондовете и мениджърите на взаимни фондове, чието представяне на определен фонд не е толкова важно, колкото общата възвръщаемост на портфейла им.

Стандартно отклонение

Обратно, стандартното отклонение на портфейла измерва колко отклонява инвестиционната възвръщаемост от средната стойност на вероятностното разпределение на инвестициите. Стандартното отклонение на портфейл с два актива се изчислява, като се подрежда теглото на първия актив и се умножава по дисперсията на първия актив, прибавен към квадрата на теглото на втория актив, умножен по дисперсията на втория актив,

След това добавете тази стойност на 2, умножена по теглото на първия актив и втория актив, умножено по ковариацията на възвръщаемостта между първия и втория актив. Накрая вземете квадратния корен на тази стойност и се изчислява стандартното отклонение на портфейла.

Очакваната възвръщаемост не е абсолютна, тъй като е проекция, а не реализирана възвръщаемост.

Например, помислете за портфейл с два актива с равни тегла, отклонения съответно 6% и 5% и ковариация от 40%. Стандартното отклонение може да се намери, като вземете квадратния корен на дисперсията. Следователно стандартното отклонение в портфейла е 16, 6% (√ (0, 5² * 0, 06 + 0, 5² * 0, 05 + 2 * 0, 5 * 0, 5 * 0, 4 * 0, 0224 * 0, 0245)).

Стандартното отклонение се изчислява, подобно на очакваната възвръщаемост, за да се прецени реализираното представяне на портфейлен мениджър. В голям фонд с множество мениджъри с различни стилове на инвестиране, главен изпълнителен директор или мениджър на главен портфейл може да изчисли риска от продължаване на наемането на портфейлен мениджър, който се отклонява твърде далеч от средната стойност в негативна посока. Това може да тръгне и по другия път, а мениджърът на портфейл, който превъзхожда своите колеги и пазара, често може да очаква богат бонус за тяхното представяне.