Ефектът от увеличението на лихвените проценти на ФЕД върху златото

Въпреки че популярното мнение е, че повишаването на лихвите има мечешки ефект върху цените на златото, ефектът, който повишаването на лихвата има върху златото, ако има такова, е неизвестен, тъй като има малка солидна зависимост между лихвените проценти и цените на златото. Повишаването на лихвите може дори да има бичи ефект върху цените на златото.

Популярно вярване за лихвените проценти и златото

Тъй като Федералният резерв продължава да нормализира бавно лихвените проценти, много инвеститори смятат, че по-високите лихви ще натиснат цените на златото надолу. Много инвеститори и пазарни анализатори смятат, че тъй като увеличаващите се лихвени проценти правят облигациите и другите инвестиции с фиксиран доход по-привлекателни, парите ще се влият във инвестиции с по-висок доход, като облигации и фондове на паричния пазар, и от злато, което не предлага печалба изобщо.

Историческата истина

Въпреки че широко разпространеното мнение за силна отрицателна връзка между лихвените проценти и цената на златото, дългосрочен преглед на съответните пътища и тенденции на лихвените проценти и цените на златото разкрива, че такава връзка не съществува. Корелацията между лихвените проценти и цената на златото през изминалия половин век, от 1970 г. до днес, е едва около 28%, което изобщо не се счита за значителна корелация.

Проучване на масовия биков пазар на злато, което се случи през 70-те години на миналия век, разкрива, че златото е достигнало до най-високата си цена през 20-ти век, точно когато лихвените проценти са високи и бързо нарастват. Краткосрочните лихвени проценти, отразени от едногодишните държавни ценни книжа (ДЦК), достигнаха дъно на 3, 5% през 1971 г. До 1980 г. същият този лихвен процент се увеличи повече от четири пъти, като се покачи до 16%. През същия период цената на златото натрупа от $ 50 за унция до невъобразима цена от $ 850 за унция. Като цяло през този период цените на златото имаха силна положителна корелация с лихвените проценти, като в същото време те се покачваха съвместно с тях.

По-подробното изследване подкрепя само поне временна положителна връзка през този период от време. Златото направи първоначалната част от своя стръмен ход през 1973 и 1974 г., време, когато процентът на федералните фондове бързо се повишаваше. Цените на златото паднаха малко през 1975 и 1976 г., право заедно с падащите лихви, само за да започнат да се покачват отново по-високо през 1978 г., когато лихвените проценти започнат още едно рязко покачване нагоре.

Последвалият продължителен пазар на мечка в златото, започващ през 80-те години на миналия век, се е случил във времеви период, когато лихвите непрекъснато намаляват.

По време на най-новия биков пазар на злато през 2000-те, лихвените проценти намаляха значително като цяло, тъй като цените на златото се повишиха. Все още обаче има малко доказателства за пряка, устойчива корелация между увеличаващите се проценти и падащите цени на златото или намаляващите нива и повишаването на цените на златото, тъй като цените на златото достигнаха пик преди най-силния спад на лихвите.

Докато лихвените проценти се държат притиснати до почти нула, цената на златото се коригира надолу. Според конвенционалната пазарна теория за златото и лихвените проценти, цените на златото трябваше да продължат да растат след финансовата криза през 2008 г. Освен това, дори когато процентът на федералните фондове се повиши от 1 на 5% между 2004 г. и 2006 г., златото продължи да напредва, увеличавайки стойността им с внушителните 49%.

Какво кара цените на златото

Цената на златото в крайна сметка не е функция на лихвите. Както повечето основни стоки, тя е функция на предлагането и предлагането в дългосрочен план. Между двете търсенето е по-силният компонент. Нивото на предлагане на злато се променя само бавно, тъй като са необходими 10 или повече години, за да бъде открито находище на злато да бъде превърнато в добивна мина. Повишаването и по-високите лихвени проценти може да са бичи за цените на златото, просто защото обикновено са мечешки за акции.

Инвестициите с фиксиран доход са по-привлекателни именно фондовия пазар, а не пазарът на злато. Повишаващите се лихвени проценти почти винаги водят инвеститорите да балансират своите инвестиционни портфейли повече в полза на облигациите и по-малко в полза на акциите. По-високите доходи на облигации също така правят инвеститорите по-малко склонни да купуват акции, които могат да имат значително надценени кратни стойности. По-високите лихвени проценти означават увеличени разходи за финансиране за компаниите, разход, който обикновено има пряко отрицателно въздействие върху нетната печалба. Този факт само прави по-вероятно повишаването на ставките да доведе до обезценяване на запасите.

Когато борсовите индекси правят все по-високи максимуми, те винаги са податливи на значителна корекция на минуса. Винаги, когато борсата значително намалява, една от първите алтернативни инвестиции, които инвеститорите обмислят да прехвърлят пари, е златото. Цените на златото се увеличават с над 150% през 1973 и 1974 г., в момент, когато лихвените проценти се повишават и индексът S&P 500 спада с повече от 40%.

Като се имат предвид историческите тенденции на действителните реакции на цените на фондовите пазари и цените на златото върху повишаването на лихвите, вероятността е по-голяма, че цените на акциите ще бъдат отрицателно повлияни от повишаващите се лихвени проценти и че златото може да се възползва като алтернативна инвестиция за акции.

И така, докато повишаването на лихвените проценти може да повиши щатския долар, тласкайки цените на златото по-ниски (цените на златото са деноминирани в щатски долари), фактори като цените на акциите и нестабилността в съчетание с общото търсене и предлагане са истинските двигатели на цената на златото.