Икономически анализ: Нискотарифната авиокомпания (LUV, DAL)

Независимо от случаите на рецесии и сривове на пазара, има малко съмнение, че жизненият стандарт на повечето хора по света постоянно се подобрява през последните десетилетия. Едно от последствията от подобрението на жизнения стандарт е, че продуктите и услугите, които преди са били провинцията на богатата или горната средна класа, сега са достъпни за hoi polloi . В тази връзка никоя индустрия по-добре не демонстрира демократизацията на преди това изключителна услуга от сектора на авиокомпаниите, водена предимно от възхода на нискотарифния превозвач (LCC). Прочетете за анализ на това как работи индустрията на авиокомпаниите LCC и как се различава от своите по-високи цени, „наследените“ авиокомпании.

Въздушно пътуване: Тогава и сега

В „старите времена“, когато авиокомпаниите се грижеха предимно за заможни и бизнес пътувания, летенето само по себе си беше опит. Пътуващите на авиокомпаниите бяха поглезени на много места, натрупани с храна и вино от неизменни стюардеси при рядко изпълнени полети, които често позволяваха на човек да се разтегне на съседното празно място и да се наслади на четиридесет намигвания в приглушената пътническа кабина.

Въпреки че някои от тези предимства все още са на разположение на сравнително малко хора, които пътуват бизнес или първокласни, подобни удобства и качество на услугата са голяма мечта за огромното мнозинство от пътуващите в икономика или "клас на добитък". За тези пътешественици летенето се е превърнало в опит, който трябва да се издържи, наравно може би с посещение на зъболекарския кабинет. Днес пътуването с въздух се характеризира с пренаселените полети, неизбежните закъснения, дългите процедури за сигурност, шумните каюти и малкото безплатни стоки в категорията за храна и развлечения.

Възходът на нискотарифния превозвач

Но докато мнозина напомнят за влошаването на качеството на въздушните пътувания, броят на оплакванията не е особено голям по отношение на експоненциално по-големия брой хора, които сега са редовни самолетни пътувания. Това е така, защото самолетните тарифи са спаднали много значително на базата на инфлацията и потребителите са наясно, че получавате това, което плащате. Компромисът за безпроблемно пътуване със самолет в замяна на евтини тарифи е този, който е широко приет от мнозинството от пътуващите с въздушен транспорт, а за онези, които се грижат за бляскавите дни на летене, винаги има първокласни.

Докато комодитизирането на самолетни пътувания беше въведено от пионери като Southwest Airlines Co. (LUV) в САЩ през 70-те години, широкото приемане на концепцията за LCC беше ускорено от дерегулирането на американската авиокомпания през същото десетилетие. Законът за дерегулиране на авиокомпаниите от 1978 г. частично прехвърли контрола върху въздушните пътувания от правителството към частния сектор и доведе до прекратяването на всемогъщия съвет за гражданска аеронавтика (CAB) през декември 1984 г. (За повече информация вижте: Как правителствената регулация влияе на Аерокосмически сектор? )

КАБ по-рано имаше железен контрол върху повечето ключови аспекти на американската авиокомпания, тъй като контролира ценообразуването на услугите на авиокомпаниите, тяхното влизане и излизане, въпроси на потребителите и споразумения и сливания между превозвачите. Това принуди авиокомпаниите да се състезават само по такива осезаеми фактори на обслужване като храна, кабинен екипаж и честота, тъй като ръцете им бяха вързани (или по-скоро крилата бяха подрязани) относно най-важния определящ фактор - цената на билета.

Зрелищни резултати

Либерализацията на авиокомпанията даде впечатляващи резултати. Както отбелязва статия на Bloomberg, до 2010 г. броят на американските въздушни пътници се е утроил повече от 721 милиона, от 207, 5 милиона през 1974 г. За същия период тарифите са спаднали значително, като приходите от авиокомпании на пътническа миля са намалели 61% от 33, 3 цента (коригирана към инфлацията) през 1974 г. до 13 цента през 2010 г. Коефициенти на натоварване - процентът на запълнените седалки на авиокомпаниите се е увеличил от около 50% в началото на 70-те години на миналия век до 74% през първото десетилетие на това хилядолетие.

Революцията в LCC се разпространи по целия свят през последните три десетилетия, в Европа през 90-те години и Азия през 2000-те години. Националните авиокомпании, които са водещи превозвачи за повечето страни, все още съществуват и са значително присъствие на много европейски и азиатски пазари. Въпреки това, намаляващото им влияние на фона на засилената конкуренция и нарастващия обхват на LCC могат да направят националните авиолинии реликва от миналото през следващите години.

Защо LCCs скочи?

Възходът на LCC може да се дължи на много нововъведения и разработки след 70-те години.

• Моделът „от точка до точка“ : Авиокомпаниите бързо приеха модела с главини и говорители - при което главно летище се превръща в хъб, а други дестинации се превръщат в реч - след дерегулация, но LCCs отхвърлят тази система в полза на „ точков модел. Системата за главини и спици позволява на авиокомпаниите да консолидират пътниците си в центъра и след това да летят до крайната им дестинация (спиците) в по-малък самолет, което увеличава коефициентите на натоварване и спомага за намаляване на тарифите, като същевременно увеличава броя на дестинациите, които може да се обслужва. Той обаче има и някои недостатъци, като високите разходи, необходими за поддържането на сложната инфраструктура за такава масивна, взаимосвързана система; по-дълги времена на пътуване поради необходимостта от пътуване на пътниците през главината; и чувствителност към каскадни закъснения на полета поради задръстванията на главината.

Системата от точка до точка свързва всеки произход и дестинация чрез непрекъснати полети. Това осигурява значителни икономии на разходи чрез елиминиране на междинното спиране в центъра, което означава, че може да се избегнат огромните първоначални разходи в развитието на хъба. Той също така намалява общото време за пътуване - приоритет или пътници - като същевременно дава възможност за по-добро използване на самолета поради по-бързото време за обръщане на самолета. Основното ограничение на модела от точка до точка е неговият ограничен географски обхват, тъй като има само ограничен брой двойки градове, за които директните полети са икономически жизнеспособни.

• Цени за отстъпки : По-високата ефективност и по-доброто използване на флота на LCC, съчетано с по-ниски режийни разходи, означава, че те могат да предложат цени, които са значително намалени с цените, предлагани от наследени авиокомпании за същия маршрут. Тъй като по-голямата част от потребителите искат да стигнат до местоназначението си по възможно най-икономичния и бърз начин и са готови да се откажат от храна и развлечения по време на полет в целта си, за да получат най-добрата цена, ценообразуването на билетите вече е най-големият конкурентен фактор за авиокомпаниите, Този стремеж за икономия се разпростира и върху бизнес пътуващите, тъй като компаниите все повече намаляват разходите за пътуване. През последните години появата на ултра нискотарифни превозвачи като Spirit Airlines Inc. (SAVE), които дават място на пътниците и нищо друго, може да окажат допълнителен натиск за намаляване на цените на билетите.

• Приемане на технологиите : Широкото приемане на пътувания без билети и интернет разпространение е предимство за LCC, тъй като намалява необходимостта от сложни и скъпи билетни системи, използвани от наследени авиокомпании за обработка на сложните им структури за ценообразуване или от разчитане на туристическите агенти на продават билети. Появата на Интернет като основна среда за резервиране на билети значително увеличи прозрачността на ценообразуването на билетите, което работи в полза на LCC, поради по-ниските цени на билетите.

• Уеднаквяване на флота : Съществено предимство на модела от точка до точка е, че LCC могат да използват един тип флот, тъй като може да нямат голяма променливост в търсенето на пътници между основните двойки градове, които обслужват. Тази унифицираност на автопарка води до по-ниски разходи за обучение и поддръжка.

• Мотивиран персонал : Редица LCC, като Southwest в САЩ и WestJet Airlines Ltd. (WJA.TO) в Канада, се гордеят с високите нива на мотивация на своите служители, постигнати чрез конкурентно обезщетение, стимули като споделяне на печалба и силен корпоративна идентичност на марката. Фактът, че повечето LCC летят на маршрути на къси разстояния, които държат служителите далеч от дома за няколко часа - за разлика от няколко дни или повече за полети на дълги разстояния - също е положителен за морала.

Най-големите LCC в САЩ

LCC притежават приблизително 30% от пазара на авиокомпании в САЩ, от които около половината (15%) се държат от LCC powerhouse Southwest. Най-големите американски авиокомпании LCC са изброени по-долу.

Southwest Airlines Co. (LUV) : Базираната в Далас Югозапад работи от 1971 г. и оперира мрежа от 97 дестинации в САЩ и седем допълнителни страни. Той е най-големият американски превозвач по отношение на произхода на местните пътници на борда, а също така оперира с най-големия флот на самолети Boeing в света. Югозападът има 43 последователни години рентабилност и има пазарна капитализация от 25, 5 милиарда долара към 29 януари 2016 г.

JetBlue Airways Corp. (JBLU) : JetBlue, който се фактурира като „Авиокомпания за родния град на Ню Йорк“, започна услугата през февруари 2000 г. и се превърна в петия по големина пътнически превозвач в САЩ въз основа на приходи от пътнически мили до края на 2013 г. оперира от шест фокусни града в някои от най-големите пазари за пътуване в САЩ. JetBlue се разграничава, като предлага най-много място за крака в треньорски клас, както и безплатна телевизия, закуски и широколентов интернет услуга при своите полети. Тя имаше пазарна капитализация от 6, 7 милиарда долара към 29 януари 2016 г.

Spirit Airlines Inc. (SAVE) : Spirit извършва повече от 360 ежедневни полета до 56 дестинации в САЩ, Латинска Америка и Карибите. Стратегията на авиокомпанията е да предложи разделяна, съкратена „Гола тарифа“ и да накара клиентите да плащат за опции като багаж, задаване на места и освежителни напитки. Spirit имаше своето IPO през май 2011 г. и имаше пазарна капитализация от 3, 0 милиарда долара към 29 януари 2016 г. (За свързаното четене, вижте: Spirit Airlines е истинска заплаха за югозапад? )

Allegiant Travel Co. (ALGT) : Allegiant Travel е компанията-майка на Allegiant Air, която е основана през 1997 г. Allegiant се фокусира върху вътрешния пазар в САЩ, летящи пътници от малки и средни градове до топ дестинации за почивка като Лас Вегас и Хонолулу, Allegiant Travel имаше пазарна капитализация от 2, 7 милиарда долара към 29 януари 2016 г.

Представяне на фондовия пазар: LCCs срещу Legacy Airlines

Трите най-големи LCC са имали подобни акции от IPO през май 2011 г. до края на 2015 г. През този период, Southwest и JetBlue са генерирали обща годишна възвръщаемост съответно от 33, 3% и 33, 2%, докато Spirit Airlines връща 30, 4% годишно,

Въпреки това, тези три LCC са имали много различни разлики през 2015 г., Югозападът е с под 2%, докато JetBlue е скочил с 43%, а Spirit е с 47%. Рентабилността на Югозапада през 2015 г. беше възпрепятствана от факта, че той беше хеджирал разходите за гориво на по-високи цени.

Наследените авиокомпании като Delta Air Lines Inc. (DAL) не изостават нито по отношение на пазарните показатели през последните години. През петгодишния период от 2011 до 2015 г. Delta - най-голямата американска авиокомпания с пазарна граница - имаше годишна възвръщаемост от 32, 7%, докато United Continental Holdings Inc. (UAL) връщаше 19, 2% годишно. През този период S&P 500 има обща възвръщаемост от 12, 5 годишно, докато югозападът връща 27, 8%.

Като цяло се очаква авиокомпаниите да продължат да се възползват от ниските разходи за гориво през 2016 г. Делта очакваше разходите за гориво да се понижат с около една трета от четвъртото тримесечие на 2015 г. до 1, 20 - 1, 25 долара за галон през първото тримесечие на 2016 г., спестявайки го повече от 3 милиарда долара през 2016 г. Очаква се увеличението на по-ниските разходи за гориво да компенсира интензивната конкуренция за цените в страната, тъй като най-големите превозвачи се съсредоточават върху пазара в САЩ поради лошите добиви по международни маршрути от свръхкапацитет и силната зелена печалба. Най-големите LCC очакват да се разширят агресивно през 2016 г., много по-бързо от техните наследни връстници.

Долния ред

LCC са станали доминиращи играчи в сектора на авиокомпаниите в световен мащаб, тъй като потребителите, които осъзнават разходите, възприемат своя подход без излишъци и може да се очаква да продължат да грабнат пазарен дял в авиокомпанията през следващите години.