Прогнози за печалбата: буквар

Всеки, който чете финансовата преса или гледа CNBC по телевизията, ще чуе термина „победи улицата“, което всъщност означава просто да се бият прогнозите за печалбите на Уолстрийт. Консенсусните оценки на печалбите на анализаторите от Wall Street се използват от пазара за преценка на ефективността на акциите. Тук предлагаме кратък преглед на консенсусните приходи и какво означават за инвеститорите.

Какво представляват приходите от консенсус?

Оценките за печалба от консенсус далеч не са перфектни, но те се наблюдават от много инвеститори и играят важна роля за измерване на подходящата оценка за акциите. Инвеститорите измерват ефективността на акциите въз основа на печалбата на компанията. За да направят правилна оценка, инвеститорите търсят стабилна оценка на доходите от тази и следващата година на акция (EPS), както и силно усещане за това колко ще спечели компанията още по-надолу.

Ето защо, като част от услугите си към клиенти, големите брокерски фирми - страната на Уолстрийт и други инвестиционни общности - наемат легиони от анализатори на акции, които публикуват прогнозни доклади за приходите на компаниите през следващите години.

Консенсусният прогнозен номер обикновено е средно или средно от всички прогнози от отделни анализатори, проследяващи определен запас. Така че, когато чуете, че се очаква една компания да печели 1, 50 долара на акция през тази година, това число може да бъде средното за 30 различни прогнози. От друга страна, ако става дума за по-малка компания, прогнозата може да бъде средната стойност само на една или две прогнози.

Няколко компании, като Thomson Reuters и Zacks Investment Research, съставят оценки и изчисляват средната стойност или консенсус. Консенсусните номера могат да бъдат намерени и на редица финансови уебсайтове, включително Yahoo! Финанси и MSN MoneyCentral. Някои от тези сайтове също показват как оценките се преразглеждат нагоре или надолу.

Оценките на консенсус за тримесечните приходи се публикуват за текущото тримесечие, следващото тримесечие и така нататък за около осем тримесечия. В някои случаи прогнозите са налични след първите три тримесечия. Прогнозите също се съставят за текущия и следващите 12-месечни периоди.

Прогноза за консенсус за текущата година се отчита след като бъдат публикувани реални резултати за предходната година. Тъй като действителните числа се предоставят, анализаторите обикновено преразглеждат прогнозите си в рамките на тримесечието или годината, която прогнозират.

Дори и най-сложните инвеститори, включително мениджърите на взаимни фондове и пенсионни фондове, разчитат в голяма степен на оценките на консенсус. Повечето от тях нямат ресурси да проследяват подробно хиляди публично публикувани компании или дори да водят раздели за част от тях по този въпрос. (За повече информация вижте всичко, което трябва да знаете за приходите .)

Защо да се съсредоточите върху печалбата?

Много инвеститори разчитат на резултатите от печалбите, за да вземат своите инвестиционни решения. Запасите се оценяват според способността им да увеличават печалбите, както и да отговарят или да побеждават консенсусните оценки на анализаторите.

Основното измерване на печалбата е печалба на акция. Този показател се изчислява като нетната печалба на компанията - или нетния доход, открит в отчета за доходите ѝ, намален с дивидентите върху предпочитаните акции, разделен на броя на непогасените акции. Например, ако в третото тримесечие компания (без предпочитани акции) реализира нетен доход от 12 милиона долара и притежава осем милиона акции, неговият EPS ще бъде 1, 50 долара (12 милиона долара / 8 милиона).

И така, защо инвестиционната общност се фокусира върху печалбите, а не върху други показатели като продажби или паричен поток? Всеки професор по финанси ще ви каже, че единственият правилен начин да оцените акциите е да прогнозирате дългосрочните безплатни парични потоци на дадена компания, да намалите тези безплатни парични потоци до ден днешен и да разделите на броя акции. Но това е много по-лесно, отколкото е направено, така че инвеститорите често съкращават процеса, като използват счетоводните приходи като „достатъчно добър“ заместител на безплатния паричен поток. Печалбите от счетоводството със сигурност са много по-добър прокси за безплатен паричен поток от продажбите. Освен това счетоводните приходи са сравнително добре дефинирани и отчетите за приходите на публичните компании трябва да преминат през строги счетоводни одити преди да бъдат публикувани. В резултат на това инвестиционната общност разглежда печалбите като доста надеждна, да не говорим за удобна мярка. (За да прочетете повече, вижте: Получаване на реалната печалба .)

Каква е основата на прогнозите на анализаторите?

Прогнозите за печалбите се основават на очакванията на анализаторите за растеж и рентабилност на компанията. За да прогнозират приходите, повечето анализатори изграждат финансови модели, които оценяват бъдещите приходи и разходи.

Много анализатори ще включат фактори отгоре надолу като темпове на икономически растеж, валути и други макроикономически фактори, които влияят върху корпоративния растеж. Те използват доклади за пазарни проучвания, за да получат представа за основните тенденции на растеж. За да разберат динамиката на отделните компании, които покриват, наистина добри анализатори ще говорят с клиенти, доставчици и конкуренти. Самите компании предлагат насоки за печалба, които анализаторите вграждат в моделите. (За повече информация прочетете: Макроикономически анализ .)

За да прогнозират приходи, анализаторите оценяват ръста на обема на продажбите и оценяват цените, които компаниите могат да таксуват за продуктите. От страна на разходите анализаторите разглеждат очакваните промени в разходите за управление на бизнеса. Разходите включват заплати, материали, използвани в производството, маркетинг и разходи за продажби, лихви по заеми и др.

Прогнозите на анализаторите са критични, тъй като допринасят за моделите за оценка на инвеститорите. Институционалните инвеститори, които могат да движат пазари поради обема на управляваните активи, следват анализатори в големите брокерски къщи в различна степен.

Какви са последиците за инвеститорите?

Оценките на консенсус са толкова мощни, че дори и малки отклонения могат да изпратят акция по-висока или по-ниска. Ако една компания надвиши оценките си на консенсус, тя обикновено се възнаграждава с увеличение на цената на акциите. Ако една компания не достигне консенсусни числа - или понякога, ако отговаря само на очакванията - цената на акциите може да се превърне в удар.

При толкова много инвеститори, които наблюдават консенсусните цифри, разликата между реалната и консенсусната печалба е може би единственият най-важен фактор, който движи представянето на цената на акциите в краткосрочен план. Това би трябвало да е малко изненада за всеки, който е притежавал акции, които „пропуснаха консенсуса“ с няколко стотинки на акция и в резултат на това паднаха в стойност.

За по-добро или за по-лошо, инвестиционната общност разчита на печалбата като своя ключов показател. Акциите се оценяват не само по способността им да увеличават печалбите на тримесечието през тримесечието, но и по това дали са в състояние да посрещнат или да победят консенсус. Харесва ви или не, инвеститорите трябва да следят консенсусните числа, за да водят раздели за това, как е вероятно да се представи акцията. (За свързаното четене вижте: Как да оцените ефективността на запасите .)