Коефициент на дълга към собствен капитал - D / E
Съотношението дълг към собствен капитал (D / E) се изчислява чрез разделяне на общите задължения на дружеството на собствения му капитал. Тези номера са достъпни в баланса на финансовите отчети на дружеството.
Съотношението се използва за оценка на финансовия ливъридж на компанията. Съотношението D / E е важен показател, използван в корпоративните финанси. Това е мярка за степента, в която дадено дружество финансира своите операции чрез дълг спрямо изцяло притежавани средства. По-конкретно, тя отразява способността на акционерния капитал да покрие всички непогасени задължения в случай на спад на бизнеса.
Съотношението дълг към собствен капитал е особен вид предавателно отношение.
01:28Коефициентът на дълга към собствения капитал
Формула и изчисление на съотношението D / E
Дълг / собствен капитал = Общи пасиви Общ капитал на акционерите \ започва {подравнен} & \ текст {Дълг / собствен капитал} = \ frac {\ текст {Общо пасиви}} {\ текст {Общ капитал на акционерите}} \\ \ край {подравнен } Дълг / собствен капитал = Общ капитал на общия пасив
Информацията, необходима за съотношението D / E, е в баланса на компанията. Балансът изисква общия капитал на акционерите до равни активи, намален с пасивите, което е пренаредена версия на балансовото уравнение:
Активи = Задължения + Капиталов акционер \ започнете {подравнен} & \ текст {Активи} = \ текст {Задължения} + \ текст {Акционерен капитал} \\ \ край {подравнен} Активи = Задължения + Капиталов акционер
Тези категории баланс могат да съдържат индивидуални сметки, които обикновено не се считат за „дълг“ или „собствен капитал“ в традиционния смисъл на заем или балансова стойност на актив. Тъй като съотношението може да бъде изкривено от неразпределената печалба / загуба, нематериални активи и корекции на пенсионния план, обикновено са необходими допълнителни изследвания, за да се разбере истинският ливъридж на компанията.
Поради неяснотата на някои от сметките в категориите на основния баланс, анализаторите и инвеститорите често променят съотношението D / E, за да бъдат по-полезни и по-лесни за сравняване между различните акции. Анализът на съотношението D / E също може да бъде подобрен чрез включване на краткосрочни коефициенти на ливъридж, резултати от печалбата и очаквания за растеж.
Ключови заведения
- Съотношението дълг към собствен капитал (D / E) сравнява общите задължения на дружеството с акционерния му капитал и може да се използва за оценка на това колко ливъридж използва една компания.
- По-високите коефициенти на ливъридж обикновено показват компания или акция с по-висок риск за акционерите.
- Съотношението D / E обаче е трудно да се сравни в различните индустриални групи, където идеалните количества на дълга ще варират.
- Инвеститорите често променят съотношението D / E, за да се съсредоточат върху дългосрочния дълг, само защото рискът от дългосрочни задължения е различен, отколкото за краткосрочен дълг и задължения.
Изчисляване на съотношението D / E в Excel
Собствениците на фирми използват разнообразен софтуер за проследяване на съотношенията D / E и други финансови показатели. Microsoft Excel предоставя редица шаблони, като лист за съотношение на дълга, които извършват тези видове изчисления. Въпреки това, дори търговецът-любител може да иска да изчисли съотношението D / E на компанията, когато оценява потенциална възможност за инвестиция, и то може да бъде изчислено без помощта на шаблони.
За да изчислите това съотношение в Excel, намерете общия дълг и общия капитал на акционерите в баланса на компанията. Въведете и двете фигури в две съседни клетки, например B2 и B3. В клетка B4 въведете формулата "= B2 / B3", за да изобразите D / E съотношението.
Информация от съотношението дълг към собствен капитал
Като се има предвид, че съотношението дълг към собствен капитал измерва дълга на дружеството спрямо стойността на нетните му активи, най-често се използва за измерване на степента, в която дадено дружество поема дълга като средство за привличане на своите активи. Високото съотношение дълг / собствен капитал често е свързано с висок риск; това означава, че една компания е агресивна във финансирането на растежа си с дълг.
Ако се използва много дълг за финансиране на растеж, една компания може потенциално да генерира повече приходи, отколкото би имала без това финансиране. Ако ливъриджът увеличи печалбата с по-голяма сума от разходите (лихвите) на дълга, тогава акционерите трябва да очакват да се възползват. Ако обаче цената на дълговото финансиране надвишава увеличения доход, стойността на акциите може да намалее. Цената на дълга може да варира в зависимост от пазарните условия. По този начин, първоначално може да не е очевидно нерентабилното заемане.
Промените в дългосрочния дълг и активите имат най-голямо влияние върху съотношението D / E, тъй като те са по-големи сметки в сравнение с краткосрочния дълг и краткосрочните активи. Ако инвеститорите искат да оценят краткосрочния ливъридж на компанията и нейната способност да изпълнява задълженията по дълга, които трябва да бъдат изплатени повече от една година, ще се използват други съотношения.
Например инвеститор, който трябва да сравни краткосрочната ликвидност или платежоспособност на компанията, ще използва съотношението на паричните средства:
Парично съотношение = Парични + Търговски ценни книжаШорт-срочни задължения \ Започнете {подравнени} & \ текст {Парично съотношение} = \ frac {\ text {Пари} + \ текст {Търговски ценни книжа}} {\ текст {Краткосрочни пасиви}} \\ \ end {align} Парично съотношение = Краткосрочни пасиви Парични средства + Търгуеми ценни книжа
или текущото съотношение:
Текущо съотношение = Краткосрочни активиСкороткосрочни задължения \ започват {подравнени} & \ текст {Текущо съотношение} = \ frac {\ текст {Краткосрочни активи}} {\ текст {Краткосрочни задължения}} \\ \ край {align} Текущо съотношение = Краткосрочни пасиви Краткосрочни активи
вместо дългосрочна мярка за ливъридж като съотношението D / E.
Промени в съотношението дълг към собствен капитал
Частта на собствения капитал в баланса е равна на общата стойност на активите минус пасиви, но това не е същото като активите минус дълга, свързан с тези активи. Общ подход за решаването на този въпрос е да се модифицира съотношението дълг към собствен капитал в дългосрочното съотношение дълг към собствен капитал. Подход като този помага на анализатора да се съсредоточи върху важните рискове.
Краткосрочният дълг все още е част от общия ливъридж на компанията, но тъй като тези задължения ще бъдат изплатени след година или по-малко, те не са толкова рискови. Например, представете си компания с 1 милион долара краткосрочни задължения (заплати, дължими задължения и бележки и др.) И 500 000 долара дългосрочен дълг в сравнение с компания с 500 000 долара краткосрочни задължения и 1 милион долара в дългосрочен план дълг. Ако и двете компании имат 1, 5 милиона долара в акционерния капитал, тогава и двете имат коефициент D / E 1, 00. На повърхността рискът от ливъридж е идентичен, но в действителност първата компания е по-рискова.
По правило краткосрочният дълг е по-евтин от дългосрочния и е по-малко чувствителен към изместване на лихвените проценти; първият разход за лихви и цената на капитала на компанията е по-висок. Ако лихвените проценти спаднат, ще трябва да се рефинансира дългосрочният дълг, което може допълнително да увеличи разходите. Повишаването на лихвените проценти изглежда ще е в полза на компанията с по-дългосрочен дълг, но ако дългът може да бъде изкупен от притежателите на облигации, той все още може да бъде недостатък.
Коефициентът D / E за лични финанси
Коефициентът на дълга към собствения капитал може да се приложи и към личните финансови отчети, като в този случай той е известен също като съотношение личен дълг към собствен капитал. Тук „собствен капитал“ се отнася до разликата между общата стойност на активите на физическото лице и общата стойност на неговия дълг или пасиви. Формулата за личното D / E съотношение е представена като:
Дълг / собствен капитал = Общи лични пасиви Лични активи-пасиви \ започват {подравнени} & \ текст {дълг / собствен капитал} = \ frac {\ текст {Общи лични задължения}} {\ текст {лични активи} - \ текст {пасиви}} \\ \ end {uskladi} Дълг / собствен капитал = Лични активи - пасиви Общи лични задължения
Съотношението личен дълг / собствен капитал често се използва, когато отделен или малък бизнес кандидатства за заем. Кредиторите използват D / E, за да преценят колко е вероятно кредитополучателят да може да продължи да извършва плащания по заем, ако доходите им временно са прекъснати.
Например потенциалният ипотечен кредитополучател вероятно ще може да продължи плащанията, ако имат повече активи, отколкото дълг, ако трябва да останат без работа за няколко месеца. Това важи и за физическо лице, кандидатстващо за заем за малък бизнес или кредитна линия. Ако собственикът на бизнеса има добро съотношение на личен дълг / собствен капитал, по-вероятно е те да продължат да извършват плащания по заем, докато бизнесът им се разраства.
D / E съотношение спрямо предавка
Предавателните коефициенти представляват широка категория финансови съотношения, от които съотношението дълг към собствен капитал е най-добрият пример. „Предаването“ се отнася просто до финансов ливъридж. Предавателните коефициенти се фокусират по-силно върху концепцията за ливъридж, отколкото другите съотношения, използвани в счетоводния или инвестиционния анализ. Този концептуален фокус предотвратява прецизното изчисляване или интерпретиране на равномерните предавателни отношения. Основният принцип обикновено предполага, че някои лостове са добри, но твърде много излагат на риск организацията.
На фундаментално ниво предавката понякога се диференцира от лоста. Ливъридж се отнася до размера на дълга, възникнал с цел инвестиране и получаване на по-висока възвръщаемост, докато предаването се отнася до дълга заедно с общия собствен капитал - или израз на процента на финансиране на дружеството чрез заемане. Тази разлика е въплътена в разликата между съотношението на дълга и съотношението дълг към собствен капитал.
Реалното използване на дълга / собствения капитал е съпоставянето на съотношението за фирмите от един и същ бранш - ако съотношението на една компания варира значително от конкурентите си, това може да повдигне червен флаг.
Ограничения на съотношението дълг към собствен капитал
Когато използвате съотношението дълг / собствен капитал, е много важно да се вземе предвид отрасълът, в който компанията съществува. Тъй като различните индустрии имат различни капиталови нужди и темпове на растеж, относително високо съотношение D / E може да бъде често срещано в една индустрия, междувременно сравнително ниско D / E може да бъде често срещано в друго. Например индустриите с интензивен капитал като автомобилното производство обикновено имат съотношение дълг / собствен капитал над 2, докато фирмите за технологии или услуги могат да имат типично съотношение дълг / собствен капитал под 0, 5.
Комуналните запаси често имат много високо съотношение D / E в сравнение с пазарните средни стойности. Една комунална услуга расте бавно, но обикновено е в състояние да поддържа постоянен поток от приходи, което позволява на тези компании да заемат много евтино. Високите коефициенти на ливъридж в индустриите с бавен растеж със стабилен доход представляват ефективно използване на капитала. Потребителските скоби или нецикличният сектор на потребителите също имат голямо съотношение дълг към собствен капитал, тъй като тези компании могат да заемат евтино и имат относително стабилен доход.
Анализаторите не винаги са последователни относно това, което се определя като дълг. Например, предпочитаните акции понякога се считат за собствен капитал, но предпочитаният дивидент, номинална стойност и ликвидационните права правят този вид капитал да изглежда много повече като дълг. Включването на предпочитаните акции в общия дълг ще увеличи съотношението D / E и ще направи компанията да изглежда по-рискована. Включването на предпочитаните акции в частта на собствения капитал на коефициента D / E ще увеличи знаменателя и ще намали съотношението. Това може да бъде голям проблем за компании като тръстове за инвестиции в недвижими имоти, когато предпочитаните акции са включени в съотношението D / E.
Примери за съотношението дълг към собствен капитал
В края на 2017 г. Apache Corp (APA) имаше общи задължения в размер на 13, 1 милиарда долара, общ капитал на акционерите от 8, 79 милиарда долара и съотношение дълг / собствен капитал 1, 49. ConocoPhillips (COP) имаше общи задължения в размер на 42, 56 милиарда долара, общ капитал на акционерите от 30, 8 милиарда долара и съотношение дълг към собствен капитал от 1, 38 в края на 2017 г.:
APA = $ 13, 1 $ 8, 79 = 1, 49 \ започнем {подравнен} & \ текст {APA} = \ frac {\ $ 13.1} {\ $ 8.79} = 1.49 \\ \ край {подравнен} APA = $ 8.79 $ 13.1 = 1.49
COP = $ 42, 56 $ 30, 80 = 1, 38 \ започнете {подравнен} & \ текст {COP} = \ frac {\ $ 42.56} {\ $ 30.80} = 1.38 \\ \ край {подравнен} COP = $ 30.80 $ 42.56 = 1.38
На повърхността изглежда, че по-високият ливъридж на APA показва по-висок риск. Това обаче може да е твърде обобщено, за да е полезно на този етап и ще е необходимо допълнително разследване.
Можем също да видим как прекласифицирането на предпочитания собствен капитал може да промени съотношението D / E в следния пример, когато се предполага, че дружеството има 500 000 долара в предпочитани акции, 1 милион долара общ дълг (с изключение на предпочитаните акции) и 1, 2 милиона долара в общия капитал на акционерите (с изключение на предпочитаните запаси).
Коефициентът на дълга към собствения капитал с предпочитания състав като част от общите задължения ще бъде следният:
Дълг / собствен капитал = 1 милион долара + 500 000 щатски долара 1, 25 милиона долара = 1, 25 \ започнете {подравнен} & \ текст {дълг / собствен капитал} = \ frac {\ $ 1 \ текст {милион} + \ 500 000 000} {\ $ 1, 25 \ текст {милион}} = 1, 25 \\ \ край {подравнен} Дълг / собствен капитал = 1, 25 милиона долара 1 милион долара + 500 000 долара = 1, 25
Коефициентът на дълга към собствения капитал с предпочитан акции като част от собствения капитал ще бъде:
Дълг / собствен капитал = 1 милион долара 1, 25 милиона долара + 500 000 долара = .57 \ започнете {подравнен} & \ текст {Дълг / собствен капитал} = \ frac {\ $ 1 \ текст {милион}} {\ $ 1, 25 \ текст {милион} + \ 500 000} = .57 \\ \ край {подравнен} Дълг / собствен капитал = 1, 25 милиона долара + 500 000 долара 1 милион долара = .57
Други финансови сметки, като например незаработен доход, ще бъдат класифицирани като дълг и могат да изкривят съотношението D / E. Представете си компания с предплатен договор за изграждане на сграда за 1 милион долара. Работата не е завършена, така че 1 милион долара се счита за задължение.
Да приемем, че компанията е закупила 500 000 долара инвентар и материали, за да завърши работата, която е увеличила общите активи и акционерния капитал. Ако тези суми са включени в изчислението D / E, числителят ще бъде увеличен с 1 милион долара, а знаменателят с 500 000 долара, което ще увеличи съотношението.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.