Опасностите от опции
Искаш ли някога, че можеш да върнеш ръцете на времето? Някои ръководители имат, поне, що се отнася до техните опции за акции.
За да получат печалба в първия ден от отпускането на опции, някои мениджъри просто се връщат назад (задават датата на по-ранен от действителната дата на отпускане) цената на упражняване на опциите до дата, когато акциите се търгуват на по-ниска цена ниво. Това често може да доведе до моментални печалби! В тази статия ще проучим какви опции е актуализирането и какво означава за компаниите и техните инвеститори.
Вижте: Опции за акции на служителите
Това наистина ли е законно?
Повечето фирми или ръководители избягват актуализирането на опции; мениджърите, които получават опции за акции като част от компенсацията си, получават цена за упражняване, която е еквивалентна на цената на акциите в деня на издаване на безвъзмездната финансова помощ. Това означава, че трябва да изчакат акциите да оценят, преди да направят пари. (За повече информация вижте Трябва ли служителите да бъдат компенсирани с опции за запаси? )
Въпреки че може да изглежда сенчесто, публичните компании обикновено могат да издават и дават безвъзмездни помощи за опции на акции, както сметнат за добре, но всичко това ще зависи от условията и условията на тяхната програма за отпускане на опции за акции.
При отпускане на опции обаче трябва да се разкрият подробностите за безвъзмездните средства, което означава, че дружеството трябва ясно да информира инвестиционната общност за датата, на която е предоставена опцията, и цената на упражняване. Фактите не могат да станат неясни или объркващи. В допълнение, компанията също трябва да отчита правилно разходите за предоставяне на опции във своите финансови средства. Ако компанията определи цените на опциите, предоставени доста под пазарната цена, те незабавно ще генерират разход, който се отчита като доход. Загрижеността за актуализиране възниква, когато компанията не разкрие фактите, които стоят зад датирането на опцията. (За да научите повече, прочетете „Истинската“ цена на опциите за акции, спорът относно разходването на опции и нов подход за компенсиране на собствения капитал .)
Накратко, именно тази неуспех да се разкрие - а не самият процес на актуализиране - е основната причина за скандала за връщане на опции.
Кой е виновен?
За да бъде ясно, по-голямата част от публичните компании се справят с програмите си за акции на служители по традиционния начин. Тоест, те предоставят на своите изпълнителни акции опции с цена на упражняване (или цена, по която служителят може да закупи обикновения състав на по-късна дата), еквивалентна на пазарната цена към момента на отпускане на опцията. Те също така напълно разкриват това обезщетение за инвеститорите и приспадат разходите за издаване на опциите от печалбите си, както се изисква от Закона за Сарбанес-Оксли от 2002 г.
Но там също има някои компании, които са нарушили правилата, като крият резервацията от инвеститорите, а също така не успяват да резервират безвъзмездните средства като разход срещу печалби. На пръв поглед - поне в сравнение с някои от другите изпълнители на шенигани, в които са били обвинявани в миналото - вариантите за сканиране на сканиране изглеждат сравнително безобидни. Но в крайна сметка това може да се окаже доста скъпо за акционерите. (За да научите повече, вижте как ерата на Sarbanes-Oxley повлия на IPO .)
Разходи за акционерите
Най-големият проблем за повечето публични компании ще бъде лошата преса, която получават след повдигане на обвинение (за актуализиране) и произтичащият от това спад в доверието на инвеститорите. Макар и да не може да се измери количествено по отношение на долари и центи, в някои случаи вредата върху репутацията на компанията може да бъде непоправима.
Друга потенциална бомба със закъснител е, че на много от компаниите, които са хванати да сменят правилата, вероятно ще се наложи да рестартират историческата си финансова информация, за да отразят разходите, свързани с предишни субсидии за опции. В някои случаи сумите могат да бъдат тривиални. При други разходите могат да бъдат в десетки или дори стотици милиони долари.
В най-лошия сценарий, лошата преса и преизчисленията може да са най-малкото притеснение на компанията. В това спорно дружество акционерите почти сигурно ще заведат дело срещу класовите действия срещу компанията за подаване на фалшиви доклади за печалби. В най-лошите случаи на опции за възстановяване на злоупотребите, фондовата борса, на която нарушителните акции на дружеството търгуват акции и / или регулаторни органи, като Комисията за ценни книжа и борси (SEC) или Националната асоциация на търговците на ценни книжа, може да наложи значителни глоби срещу компанията за извършване на измама, (За повече информация вж . Пионерите на финансовите измами .)
Ръководителите на компании, участващи в актуализиране на скандали, също могат да бъдат изправени пред множество други наказания от редица правителствени органи. Сред агенциите, които биха могли да почукат на вратата, са Министерството на правосъдието (за лъжата на инвеститорите, което е престъпление) и IRS за подаване на фалшиви данъчни декларации.
Ясно е, че за тези, които притежават акции в компании, които не играят по правилата, опциите за задна дата крият сериозни рискове. Ако дружеството бъде наказано за действията си, вероятно стойността му ще спадне значително, поставяйки основна вдлъбнатина в портфейлите на акционерите.
Пример от реалния живот
Перфектен пример за това какво може да се случи с компании, които не играят по правилата, можете да намерите в преглед на Brocade Communications. Известната компания за съхранение на данни твърди, че е манипулирала безвъзмездни средства за акции, за да гарантира печалби на своите висши ръководители и след това не е успяла да информира инвеститорите или да отчете правилно разходите (ите) за опции. В резултат на това компанията е принудена да признае увеличение на разходите на акции от 723 милиона долара между 1999 и 2004 г. С други думи, тя трябваше да рестартира приходите. Той също е обект на гражданска и наказателна жалба.
Общият разход за акционерите в този случай е потресаващ. Въпреки че компанията продължава да се защитава от обвиненията, акциите й са спаднали с над 70% между 2002 и 2007 г.
Колко голям е проблемът?
Според проучване от 2005 г. на Ерик Лий от Университета в Айова, повече от 2000 компании използват опции, подзащитни под някаква форма, за да възнаградят своите висши ръководители между 1996 и 2002 г.
В допълнение към Brocade, няколко други компании с висок профил се включиха и в скандала с архивирането. Например, в началото на ноември 2006 г., UnitedHealth съобщи, че ще трябва да възстанови печалбата за последните 11 години и че общата сума на преизчислението (свързана с неправилно резервирани разходи за опции) може да достигне или дори да надвиши 300 милиона долара.
Ще продължи ли?
Въпреки че съобщенията за предишни неразбираеми действия вероятно ще продължат да излизат на повърхността, добрата новина е, че компаниите ще имат по-малка вероятност да подведат инвеститорите в бъдеще. Това е благодарение на Сарбанес-Оксли. Преди 2002 г., когато законодателството беше прието, изпълнителната власт не трябваше да оповестява безвъзмездните си опции за акции до края на фискалната година, в която е извършена транзакцията или безвъзмездната финансова помощ. Тъй като обаче Sarbanes-Oxley, субсидиите трябва да бъдат подадени по електронен път в рамките на два работни дни след издаване или отпускане на безвъзмездни средства. Това означава, че корпорациите ще имат по-малко време да подсилят субсидиите си или да изтеглят всякакви хитрини. Също така предоставя на инвеститорите навременен достъп до (безвъзмездна) информация за цените.
Отвъд Sarbanes-Oxley, SEC одобри промени в стандартите за изброяване на NYSE и Nasdaq през 2003 г., които изискват одобрение от акционерите за компенсационни планове. Той също така одобри изисквания, които мандатът компаниите да очертаят спецификата на своите компенсационни планове на своите акционери.
Долния ред
Въпреки че има вероятност да се появят повече виновници във връзка със скандала за възстановяване на опции, тъй като са въведени стандарти като Сарбанес-Оксли, предположението е, че публичните компании и / или техните ръководители ще бъдат по-трудни да скрият подробностите за плановете за компенсиране на капитала в бъдещето. (За да прочетете повече по тази тема, разгледайте ползите и стойността на опциите на запасите .)