Може ли търговията с Algo да доведе до по-голям срив от 1987 г.?

Тъй като инвеститорите изпитват еуфорията от един пазар след друг, тревожната реалност е, че акциите могат да претърпят по-бърз и по-тежък крах, отколкото по време на срива през 1987 г. Разпространението на компютърно управлявана алгоритмична търговия, известна още като алго търговия, увеличи този риск, съобщава Barron. Все по-голяма сума пари се поверяват на базирани на правила системи, известни като алгоритми за избор на акции, пускане на сделки, намаляване на риска, залагане на нестабилност и много други. Междувременно инвеститорите с дълги спомени ще си спомнят, че търговията с компютърни програми е основен двигател на краха през 1987 г. и подобни автоматизирани стратегии бяха много по-малък фактор тогава. (За повече информация вижте също: плюсовете и минусите на автоматизираните системи за търговия .)

Големи и крехки

Компютърно управляваните количествени стратегии за търговия управляват 933 милиарда долара активи на хедж фондовете към второто тримесечие, според данни на Hedge Fund Research Inc. (HFR), цитирани от Barron's, до 87% от 499 милиарда долара през 2007 г. Освен това, базирани на правила, компютърните задвижвани индекси ETF представляват приблизително още 3 трилиона долара инвестиции, отбелязва Barron.

Междувременно в рамките на скорошната памет се случиха няколко събития, включващи резки, неочаквани спадове в цените на ценните книжа. Следващият голям селфи може да бъде по-тежък от бързодействащи компютри, които имат все по-важна роля на пазарите, предупреждава Barron. "Системата е по-крехка, отколкото хората подозират", казва Майкъл Шаул, доктор на науките, председател и главен изпълнителен директор на базираната в Ню Йорк Marketfield Asset Management LLC, в коментар пред Barron's.

Отровна обратна връзка

В черен понеделник, 19 октомври 1987 г., Dow Jones Industrial Average (DJIA) пада с 508 пункта, или 22, 6%. По време на светкавичен срив на 6 май 2010 г., Dow спадна с около 9%, а S&P 500 падна приблизително със 7% само за минути на търговията в средата на следобед, преди да се възстанови. Подобно събитие се случи на 24 август 2015 г., когато S&P 500 падна с 5% само за минути след отварянето. През първите пет минути на търговията този ден Dow спадна с 1100 пункта за CNBC или с около 6.7%. (За повече информация вижте също: Двете най-големи Flash Crashes за 2015 г.)

През 1987 г. програмната търговия стартира „отровна верига за обратна връзка“, както казва Баррон, като поръчките за продажба, управлявани от компютър, понижават цените, което предизвика още продажби от тези програми. Продажбата на количествени фондове през август 2007 г., която свали S&P 500 с 3.3%, известна като "Quant Quake", както и изданието от август 2015 г. на флаш катастрофата, изглежда, че двете са предизвикани от сходни вериги за обратна връзка при компютърна търговия, Отбелязва Барън.

надхитрил

Много интелигентните хора могат да създават сериозно погрешни алгоритми за търговия или управлявани от правила количествени средства. LPGM за дългосрочно управление на капитала беше хедж фонд, изграден върху количествени стратегии и се похвали с двама Нобелови лауреати сред своите партньори. Сривът на нейната високорискова стратегия за търговия с високо натоварване през 1998 г. почти свали широкия пазар, докато Федералният резерв не наложи спасяване, отбелязва Барън.

Скоростта убива

Докато сривът през 1987 г. беше основна причина за търговията с програми, огромната част от сделките тогава бяха извършени чрез бавен процес, главен по днешните стандарти, който често изискваше множество телефонни разговори и взаимодействия между хората. Днес, с увеличената компютъризация на пазарите, включително появата на високочестотна търговия (HFT), сделките често се обработват в рамките на милисекунди. С невероятно бързите контури за обратна връзка сред алгоритмите, продажното налягане може да се превърне в приливна вълна в рамките на моменти, изтривайки богатствата в процеса. Затегнете коланите.