Contrarian Инвестиране: Купете, когато има кръв в улиците

Колкото по-лоши неща изглеждат на пазара, толкова по-добри са възможностите за печалба е кредото за инвестициите на контрарите. Барон Ротшилд, британски благородник от 18 век и член на банковото семейство Ротшилд, е признат, че "времето за покупка е, когато по улиците има кръв". Той трябва да знае. Ротшилд направи богатство, купувайки паниката, която последва битката при Ватерло срещу Наполеон. Но това не е цялата история. Смята се, че оригиналният цитат е "Купете, когато по улиците има кръв, дори ако кръвта е ваша. "

Повечето хора искат само победители в своите портфейли, но както Уорън Бъфет предупреди "Вие плащате много висока цена на фондовия пазар за весел консенсус." С други думи, ако всички са съгласни с вашето инвестиционно решение, вероятно това не е добро.

Отивайки срещу тълпата

Контрарианците, както подсказва името, се опитват да направят обратното на тълпата. Те се вълнуват, когато иначе добрата компания има рязък, но незаслужен спад на цената на акциите. Те плуват срещу течението и приемат, че пазарът обикновено греши както при крайните си ниски, така и при високи нива. Колкото повече се колебаят цените, толкова по-погрешно смятат, че е останалата част от пазара.

Контрариански инвеститор вярва, че хората, които казват, че пазарът се увеличава, правят това само когато са напълно инвестирани и нямат допълнителна покупателна способност. В този момент пазарът е на върха; когато хората прогнозират спад, те вече са разпродадени, в този момент пазарът може само да се покачи.

Ключови заведения

• Контрарийското инвестиране е стратегия, която противоречи на преобладаващите пазарни тенденции или настроения.
• Идеята е пазарите да са обект на пасищно поведение, засилено от страх и алчност и така правят периодично пазарите свръх и по-ниски.
• "Бъдете страх, когато другите са алчни, и алчни, когато други са страшни", каза известният инвеститор на милиардерска стойност Уорън Бъфет, фраза, която обхваща контрарианската философия.
• Това, че сте контрагент, може да бъде полезно, но често това е рискована стратегия, която може да отнеме дълъг период от време, за да се изплати.

Лоши времена направете за добри покупки

Контрарийските инвеститори исторически са направили най-добрите си инвестиции по време на пазарни сътресения. По време на катастрофата от 1987 г. (известна още като "Черен понеделник"), Dow падна с 22% за един ден в САЩ. На пазара на мечки 1973-74 г. пазарът загуби 45% за около 22 месеца. Атентатите на 11 септември 2001 г. също доведоха до значителен спад на пазара. Списъкът продължава и продължава, но това са моменти, в които контрариантите са намерили най-добрите си инвестиции.

Пазарът на мечки през 1973-74 г. даде възможност на Уорън Бъфет да закупи дял в Washington Post Company - инвестиция, която впоследствие се увеличи с над 100 пъти по-голяма от покупната цена - това е преди включването на дивиденти. По това време Бъфет заяви, че купува акции в компанията с дълбока отстъпка, което се доказва от факта, че компанията е можела да "продаде активите на (Post) на всеки един от 10 купувачи за не по-малко от 400 милиона долара, вероятно значително Повече ▼." Междувременно, Washington Post Company имаше само 80 милиона долара пазарна ограничение по това време. През 2013 г. компанията беше продадена на изпълнителния директор и основател на милиардера на Amazon Джеф Безос срещу 250 милиона долара в брой.

След терористичните атаки на 11 септември светът спря да лети за известно време. Да предположим, че по това време сте инвестирали в Boeing (BA), един от най-големите строители на търговски самолети в света. Акциите на Boeing паднаха до около година след 11 септември, но от там той нарасна над четири пъти повече през следващите пет години. Ясно е, че въпреки че на 11 септември запазваха настроенията на пазара за авиокомпанията от доста време, онези, които направиха своите изследвания и бяха готови да се обзаложат, че Boeing ще оцелее, бяха добре възнаградени.

Също така през това време Марти Уитман, управител на Фонда за стойност на Третото авеню, закупува облигации на K-Mart както преди, така и след като тя подава защита за фалит през 2002 г. Той плати само около 20 цента за долара за облигациите. Въпреки че за известно време изглеждаше, че компанията ще затвори вратите си завинаги, Уитман беше оправдан, когато компанията излезе от фалит и облигациите му бяха разменени за акции в новия K-Mart. Акциите скочиха много по-високо през годините след реорганизацията, преди да бъдат поети от Sears (SHLD), с приятна печалба за Whitman.

Сър Джон Темпълтън управлява Фонда за растеж на Темпълтън от 1954 до 1992 г., когато го продаде. Всеки инвестиран 10 000 долара в акции от клас A на фонда през 1954 г. би нараснал до 2 милиона долара до 1992 г. с реинвестиране на дивиденти или годишна възвръщаемост от около 14, 5%. Темпълтън е пионер в международните инвестиции. Той също беше сериозен контранен инвеститор, купуваше в страни и компании, когато според неговия принцип те стигнаха до "точката на максимален песимизъм".

Като пример за тази стратегия Templeton купува акции на всяка публична европейска компания в началото на Втората световна война през 1939 г., включително много от тях, които са в несъстоятелност. Той направи това с заети пари за зареждане. След четири години той продаде акциите за много голяма печалба.

Рисковете от инвестирането на контрарианци

Докато най-известните контрагенти инвеститори пускаха големи пари на линия, плуваха срещу настоящото общо мнение и излизаха на върха, те също направиха няколко сериозни проучвания, за да гарантират, че тълпата наистина не е наред. Така че, когато акциите поемат носа, това не подтиква един инвеститор на контрагента да въведе поръчка за незабавна покупка, а да разбере какво е подтикнало акциите и дали спадът в цената е оправдан.

Измислянето на кои проблемни акции да се купуват и продават, след като компанията се възстанови, е основната игра за контрарджийските инвеститори. Това може да доведе до връщане на печалби от ценни книжа много по-високи от обикновено. Въпреки това, да бъдете твърде оптимистични по отношение на запазените акции, може да има обратен ефект.

Долния ред

Докато всеки от тези успешни контрастни инвеститори има собствена стратегия за оценка на потенциалните инвестиции, всички те имат една обща стратегия - те оставят пазара да доведе до сделките вместо тях, а не да гонят след тях.