Централна банка
Централната банка е финансова институция, на която е предоставен привилегирован контрол върху производството и разпределението на парите и кредитите за нация или група нации. В съвременните икономики централната банка обикновено е отговорна за формулирането на паричната политика и регулирането на банките членки.
Централните банки по своята същност са непазарни или дори антиконкурентни институции. Въпреки че някои са национализирани, много централни банки не са правителствени агенции и затова често се рекламират като политически независими. Въпреки това, дори ако централна банка не е юридически собственост на правителството, нейните привилегии се установяват и защитават от закона.
Критичната особеност на централната банка, която я отличава от другите банки, е нейният правен монопол, който й дава привилегията да издава банкноти и пари в брой. Частните търговски банки могат да издават само задължения за търсене, като например проверка на депозити.
Как работи централна банка
Въпреки че отговорностите им варират в широки граници, в зависимост от тяхната държава, задълженията на централните банки (и обосновката за тяхното съществуване) обикновено попадат в три области.
Първо, централните банки контролират и манипулират националното парично предлагане: издаване на валута и определяне на лихви по заеми и облигации. Обикновено централните банки повишават лихвените проценти, за да забавят растежа и да избегнат инфлацията; те ги понижават, за да стимулират растежа, индустриалната активност и потребителските разходи. По този начин те управляват паричната политика, за да ръководят икономиката на страната и да постигнат икономически цели, като пълна заетост.
Второ, те регулират банките членове чрез капиталови изисквания, резервни изисквания (които диктуват колко банки могат да дават заеми на клиентите и колко пари трябва да държат на ръка), както и гаранции за депозити, наред с други инструменти. Те също така предоставят заеми и услуги за националните банки и нейното правителство и управляват валутните резерви.
И накрая, централна банка също действа като спешен заем за бедстващи търговски банки и други институции, а понякога дори и за правителство. Чрез закупуване на задължения за държавен дълг, например, централната банка предоставя политически атрактивна алтернатива на данъчното облагане, когато правителството трябва да увеличи приходите.
КЛЮЧОВИ ПРЕПАРАТИ
- Централна банка е образувание, отговорно за надзора върху паричната система и политика на нация или група нации, регулиране на нейното парично предлагане и лихвени проценти.
- Чрез облекчаване или затягане на паричното предлагане и наличност на кредит, централните банки се стремят да поддържат икономиката на нацията равномерна.
- Централната банка задава изисквания към банковата индустрия, като например сумата на паричните резерви, които банките трябва да поддържат спрямо депозитите си.
- Централна банка може да бъде в краен случай кредитор на проблемни финансови институции и дори правителства.
Централните банки и икономиката
Наред с мерките, посочени по-горе, централните банки имат на разположение и други действия. В САЩ например централната банка е Федералната резервна система, известна още като Фед. Съветът на Федералния резерв, управляващият орган на Фед, може да повлияе на националното парично предлагане чрез промяна на изискванията за резерв. Когато минималните изисквания спадат, банките могат да дават повече пари и паричното предлагане на икономиката се покачва. За разлика от това, повишаването на необходимите резерви намалява паричното предлагане.
Когато Фед намали дисконтовия процент, който банките плащат по краткосрочни заеми, той също увеличава ликвидността. По-ниските ставки увеличават паричното предлагане, което от своя страна засилва икономическата активност. Но намаляването на лихвите може да подхрани инфлацията, така че Фед трябва да внимава.
И Федът може да провежда операции на открития пазар, за да промени процента на федералните фондове. Фед купува държавни ценни книжа от търговци на ценни книжа, снабдявайки ги с пари в брой, като по този начин увеличава паричното предлагане. Федът продава ценни книжа, за да премества парите в джобовете си и извън системата.
История на централните банки
Първите прототипи за съвременните централни банки са Bank of England и шведската Riksbank, които датират от 17 век. Bank of England беше първата, която призна ролята на кредитор от последна инстанция. Други ранни централни банки, по-специално Наполеоновата банка на Франция и германската Райхсбанк, бяха създадени за финансиране на скъпи правителствени военни операции.
Причината за това е, че европейските централни банки улесняват разрастването, воденето на война и обогатяването на специални интереси на федералните правителства, които много от основателите на Съединените щати - най-страстно Томас Джеферсън - се противопоставиха на създаването на такова образувание в тяхната нова страна. Въпреки тези възражения, младата държава имаше както официални национални банки, така и многобройни банки, наети със статут на държавата, през първите десетилетия от съществуването си, докато между 1837 и 1863 г. не беше създаден период на свободно банкиране.
Централната банка на Съединените щати е Федералната резервна система, или „Фед“, която Конгресът създаде със Закона за федералните резерви от 1913 г.
Законът за националното банкиране от 1863 г. създава мрежа от национални банки и единна валута на САЩ, като Ню Йорк е централен резервен град. Впоследствие САЩ преживяват серия от банкови паники през 1873, 1884, 1893 и 1907 г. В отговор през 1913 г. Конгресът на САЩ създава Федералната резервна система и 12 регионални банки за федерални резерви в цялата страна, за да стабилизира финансовата дейност и банковите операции. Новият Фед помогна за финансирането на Първата и Втората световна война чрез издаване на държавни облигации.
Централни банки и дефлация
През изминалия четвърт век притесненията за дефлация нараснаха след големи финансови кризи. Япония предложи отрезвяващ пример. След като през 1989-90 г. се спукаха неговите акции и балони с недвижими имоти, което доведе до загуба на една трета от стойността на индекса Nikkei в рамките на една година, дефлацията се укрепи. Японската икономика, която беше една от най-бързо развиващите се в света от 60-те до 80-те години, забави драстично. 90-те стават известни като загубеното десетилетие на Япония. През 2013 г. номиналният БВП на Япония все още беше около 6% под нивото си в средата на 90-те години.
Голямата рецесия от 2008-09 г. породи опасения от подобен период на продължителна дефлация в Съединените щати и на други места заради катастрофалния срив в цените на широк спектър от активи. Глобалната финансова система също беше подложена на смут от несъстоятелността на редица големи банки и финансови институции в Съединените щати и Европа, пример за краха на Lehman Brothers през септември 2008 г.
Подходът на Федералния резерв
В отговор през декември 2008 г. Федералният комитет за отворен пазар (FOMC), органът по паричната политика на Федералния резерв, се насочи към два основни типа нетрадиционни инструменти на паричната политика: (1) насоки за напредък в политиката и (2) покупки на големи мащаби, aka количествено облекчаване (QE).
Първите участваха в намаляване на целевия федерален лихвен процент по същество до нула и задържането му там поне до средата на 2013 г. Но това е другият инструмент, количественото облекчаване, който е загърбил заглавията и е станал синоним на политиките на Фед за лесни пари. QE по същество включва централна банка, която създава нови пари и ги използва за закупуване на ценни книжа от националните банки, така че да изпомпва ликвидността в икономиката и да намалява дългосрочните лихви. В този случай тя позволи на ФЕД да закупи по-рискови активи, включително ипотечни ценни книжа и друг неправителствен дълг.
Това се променя до други лихви в цялата икономика и широкият спад на лихвите стимулират търсенето на заеми от потребителите и бизнеса. Банките са в състояние да задоволят това по-голямо търсене на заеми поради средствата, които са получили от централната банка в замяна на притежаваните от тях ценни книжа.
Други мерки за борба с дефлацията
През януари 2015 г. Европейската централна банка (ЕЦБ) предприе собствена версия на QE, като обеща да закупи най-малко 1, 1 трилиона евро облигации с месечен темп от 60 милиарда евро до септември 2016 г. ЕЦБ стартира програмата му за QE шест години след като Федералният резерв го направи, в опит да подкрепи крехкото възстановяване в Европа и да предотврати дефлацията, след безпрецедентния си ход да намали референтната лихва по кредита под 0% в края на 2014 г., постигна само ограничен успех.
Докато ЕЦБ беше първата голяма централна банка, която експериментира с отрицателни лихвени проценти, редица централни банки в Европа, включително тези на Швеция, Дания и Швейцария, изтласкаха ориентировъчните си лихви под нулевата граница.
Резултати от усилията за борба с дефлацията
Мерките, предприети от централните банки, изглежда печелят битката срещу дефлацията, но е рано да се каже дали те са спечелили войната. Междувременно съгласуваните действия за защита на дефлацията в световен мащаб имаха някои странни последици:
- QE може да доведе до скрита валутна война: QE програмите доведоха до появата на големи валути през борда спрямо щатския долар. Тъй като повечето държави са изчерпали почти всички свои възможности за стимулиране на растежа, обезценяването на валутата може да бъде единственият останал инструмент за стимулиране на икономическия растеж, което може да доведе до скрит валутна война.
- Доходността на европейските облигации се превърна в отрицателна: Повече от една четвърт от дълга, издаден от европейските правителства, или приблизително 1, 5 трилиона долара, понастоящем има отрицателна доходност. Това може да е резултат от програмата за изкупуване на облигации на ЕЦБ, но също така може да е сигнал за рязко икономическо забавяне в бъдеще.
- Балансовите отчети на централните банки са подути: Мащабните покупки на активи от Федералния резерв, Банката на Япония и ЕЦБ са балансиращи баланси до рекордни нива. Свиването на тези баланси на централната банка може да има отрицателни последици по пътя.
В Япония и Европа покупките на централната банка включваха повече от различни неправителствени дългови ценни книжа. Тези две банки активно се занимаваха с директни покупки на корпоративни акции, за да подкрепят пазарите на акции, превръщайки BoJ в най-големия притежател на акции на редица компании, включително Kikkoman, най-големият производител на соев сос в страната, косвено чрез големи позиции в борсата, търгувани фондове (ETFs).
Съвременни емисии на централната банка
Понастоящем Федералният резерв, Европейската централна банка и други големи централни банки са подложени на натиск да намалят балансите, които се балонират по време на рецесионното им изкупуване (топ 10 централните банки са разширили своите наличности с 265% през последното десетилетие).
Развиването или ограничаването на тези огромни позиции вероятно ще плаши пазара, тъй като потокът от предложения вероятно ще задържи търсенето. Освен това, на някои по-неликвидни пазари, като пазара на MBS, централните банки станаха най-големият купувач. В САЩ например, тъй като Фед вече не купува и е подложен на натиск да продава, не е ясно дали има достатъчно купувачи на справедливи цени, които да вземат тези активи от ръцете на Фед. Страхът е, че цените след това ще се сринат на тези пазари, създавайки по-широко разпространена паника. Ако ипотечните облигации паднат, другото значение е, че лихвените проценти, свързани с тези активи, ще се повишат, оказвайки възходящ натиск върху ипотечните проценти на пазара и поставяне на амортисьор върху дългото и бавно възстановяване на жилищата.
Една от стратегиите, които могат да успокоят страховете, е централните банки да оставят определени облигации да узряват и да се въздържат от закупуване на нови, а не от пряка продажба. Но дори и при постепенно прекратяване на покупките, устойчивостта на пазарите е неясна, тъй като централните банки са толкова големи и последователни купувачи от близо десетилетие.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.