Изчисляване на вътрешната норма на възвръщаемост с Excel

Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) е процентът на дисконтиране, осигуряващ нетна стойност нула за бъдеща серия от парични потоци. IRR и нетната настояща стойност (NPV) се използват при избора на инвестиции въз основа на възвръщаемостта.

Как се различават IRR и NPV

Основната разлика между IRR и NPV е, че NPV е действителна сума, докато IRR е лихвеният доход като процент, очакван от инвестиция.

Обикновено инвеститорите избират проекти с IRR, която е по-голяма от цената на капитала. Изборът на проекти, базирани на максимизиране на IRR, за разлика от NPV, може да увеличи риска от реализиране на възвръщаемост на инвестицията, по-голяма от средно претеглената стойност на капитала (WACC), но по-малка от настоящата възвръщаемост на съществуващите активи.

IRR представлява действителната годишна възвръщаемост на инвестициите само когато проектът генерира нулеви междинни парични потоци - или ако тези инвестиции могат да бъдат инвестирани в текущия IRR. Следователно целта не бива да е максимално увеличаване на NPV.

Как да изчислим IRR в Excel

Какво представлява нетната настояща стойност?

NPV е разликата между настоящата стойност на паричните потоци и настоящата стойност на паричните потоци във времето.

Нетната настояща стойност на проекта зависи от използвания процент на отстъпка. Така че при сравняване на две възможности за инвестиции изборът на дисконтов процент, който често се основава на степен на несигурност, ще има значително влияние.

В примера по-долу, използвайки 20% отстъпка, инвестиция №2 показва по-висока рентабилност в сравнение с инвестиция №1. Когато вместо това изберете дисконтов процент от 1%, инвестиция №1 показва възвръщаемост, по-голяма от инвестиция №2. Рентабилността често зависи от последователността и значението на паричния поток на проекта и дисконтовия процент, приложен към тези парични потоци.

Каква е вътрешната норма на възвръщаемост ">

IRR е процентът на дисконтиране, който може да доведе NPV на инвестицията до нула. Когато IRR има само една стойност, този критерий става по-интересен при сравняване на рентабилността на различните инвестиции.

В нашия пример, коефициентът на възвръщаемост на инвестициите №1 е 48%, а за инвестиция №2, IRR е 80%. Това означава, че в случай на инвестиция №1 с инвестиция от 2000 долара през 2013 г., инвестицията ще доведе до годишна възвръщаемост от 48%. В случай на инвестиция №2, с инвестиция от $ 1000 през 2013 г., доходността ще донесе годишна възвръщаемост от 80%.

Ако не се въведат параметри, Excel започва да тества стойностите на IRR по различен начин за въведената серия от парични потоци и спира веднага след като е избран процент, който привежда NPV до нула. Ако Excel не намери скорост, намаляваща NPV до нула, тя показва грешката "#NUM."

Ако вторият параметър не се използва и инвестицията има множество стойности на IRR, няма да забележим, тъй като Excel ще покаже само първия процент, който намери, който довежда NPV до нула.

На изображението по-долу, за инвестиция №1, Excel не намира нивото на NPV намалено до нула, така че нямаме IRR.

Изображението по-долу също показва инвестиция №2. Ако вторият параметър не се използва във функцията, Excel ще намери IRR от 10%. От друга страна, ако се използва вторият параметър (т.е. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), има две IRR, предоставени за тази инвестиция, които са 10% и 216%.

Ако последователността на паричните потоци има само единичен паричен компонент с промяна на един знак (от + към - или - към +), инвестицията ще има уникален IRR. Въпреки това, повечето инвестиции започват с отрицателен поток и серия от положителни потоци, тъй като първите инвестиции идват. Печалбите след това, да се надяваме, отшумяват, както беше в нашия първи пример.

Изчисляване на IRR в Excel

На изображението по-долу изчисляваме IRR.

За целта просто използваме функцията IRR на Excel:

Модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR)

Когато дадена компания използва различни проценти на заемане на реинвестиране, се прилага модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR).

На снимката по-долу изчисляваме IRR на инвестицията, както в предишния пример, но като вземаме предвид, че компанията ще заеме пари, за да се върне обратно в инвестицията (отрицателни парични потоци) при курс, различен от скоростта, с която ще реинвестира. спечелените пари (положителен паричен поток). Диапазонът C5 до E5 представлява диапазона на паричните потоци на инвестицията, а клетките E10 и E11 представляват процента на корпоративните облигации и процента на инвестициите.

Изображението по-долу показва формулата зад MIRR на Excel. Ние изчисляваме MIRR, намерен в предишния пример, с MIRR като неговото действително определение. Това води до същия резултат: 56.98%.

Вътрешна норма на възвръщаемост в различни точки във времето (XIRR)

В примера по-долу паричните потоци не се разплащат по едно и също време всяка година - както е в горните примери. По-скоро те се случват в различни периоди от време. Използваме функцията XIRR по-долу, за да решим това изчисление. Първо избираме диапазона на паричните потоци (C5 до E5) и след това избираме диапазона от дати, на които са реализирани паричните потоци (C32 до E32).

,

За инвестиции с парични потоци, получени или получени в различни моменти във времето за фирма, която има различни проценти на заеми и реинвестиции, Excel не предоставя функции, които могат да бъдат приложени към тези ситуации, въпреки че те вероятно са по-склонни да се появят.