Фючърси на облигации
Фючърсите на облигации са финансови деривати, които задължават притежателя на договора да закупи или продаде облигация на определена дата на предварително определена цена. Бъдещето на облигациите може да бъде закупено на борса с фючърсни борси, а цените и датите се определят в момента, в който бъдещето е закупено.
Обяснени бъдещи облигации
Фючърсен договор е споразумение, сключено от двама контрагенти. Едната страна се съгласява да купи, а другата страна се съгласи да продаде базовия актив на предварително определена цена на определена бъдеща дата. На датата на сетълмент на фючърсния договор продавачът е длъжен да предаде актива на купувача. Основният актив на фючърсен договор може да бъде или стока, или финансов инструмент, като облигация.
Фючърсите на облигации са договорни споразумения, при които активът, който ще бъде доставен, е държавна облигация. Фючърсите на облигации са стандартизирани и ликвидни финансови продукти, които търгуват на борса. Ликвидният пазар е важен, тъй като означава, че има много купувачи и продавачи, позволяващи безплатен поток на сделки без забавяне.
Ключови заведения
- Фючърсите на облигации са финансови деривати, които задължават притежателя на договора да закупи или продаде облигация на определена дата на предварително определена цена.
- Бъдещето на облигациите може да бъде закупено на борса с фючърсни борси, а цените и датите се определят в момента, в който бъдещето е закупено.
- Фючърсният договор за облигации позволява на инвеститора да спекулира с движението на цената на облигацията и да заключи цена за определен период в бъдеще.
Как се търгуват облигационните фючърси
Фючърсният договор за облигации се използва за хеджиране, спекулации или арбитраж. Хеджирането е форма на инвестиране в продукти, които осигуряват защита на стопанствата. Спекулацията е инвестиране в продукти, които имат високорисков профил с висока печалба. Арбитражът може да възникне, когато има дисбаланс в цените и търговците се опитват да получат печалба чрез едновременна покупка и продажба на актив или ценна книга.
Когато двама контрагенти сключат облигационен фючърсен договор, те се договарят за цена, при която страната от дългата страна - купувачът - ще закупи облигацията от продавача, който има възможност коя облигация да бъде доставена и кога в месеца на доставка да я достави връзката. Например, да речем, че дадена страна е къса - продавачът - 30-годишна облигационна облигация и трябва да достави облигационната облигация на купувача на посочената дата.
Фючърсният договор за облигации може да бъде държан до падежа и те също могат да бъдат прекратени преди падежа. Ако страната, която е установила позицията, се закрие преди падежа, това ще доведе до печалба или загуба от позицията.
Къде търговията с облигации
Фючърсни облигации се търгуват в Чикагския борд за търговия (CBOT) или Чикагската търговска борса (CME). Договорите изтичат през март, юни, септември и декември, а основните активи включват:
- 13-седмични съкровищни сметки (ДЦК)
- 2-, 3-, 5- и 10-годишни касови бележки (T-бележки)
- Класически и ултра-държавни облигации (T-облигации)
Фючърсите на облигации се контролират от регулаторна агенция, наречена Комисия за търговия със стокови фючърси (CFTC). Ролята на CFTC включва осигуряване на справедливи търговски практики, равенство и последователност на пазарите, както и предотвратяване на измами.
Спекулации с фючърсни облигации
Фючърсен договор за облигации позволява на търговец да спекулира с движението на цената на облигацията и да заключи цена за определен бъдещ период. Ако търговец закупи облигационен фючърсен договор и цената на облигацията се повиши и затвори по-висока от цената на договора при изтичане, той ще има печалба. Търговецът би могъл да поеме доставката на облигацията или да компенсира покупко-продажбата с търговията с продажба, за да развие позицията с нетната разлика между цените, които се уреждат в брой.
Обратно, търговец може да продаде облигационен фючърсен договор, очаквайки цената на облигацията да намалее до датата на изтичане. Отново прихващането на компенсираща сделка би могло да бъде внесено при изтичане на срока, а печалбата или загубата може да бъде уредена нетно чрез сметката на търговеца.
Фючърсите на облигации имат потенциал да генерират значителни печалби, тъй като цените на облигациите могат да се колебаят с течение на времето поради различни фактори. Тези фактори включват промяна на лихвените проценти, пазарно търсене на облигации и икономически условия. Колебанията на цените в цените на облигациите обаче могат да бъдат меч с две остриета, при който търговците могат да загубят значителна част от своята инвестиция.
Фючърси на облигации и марж
Много фючърсни договори се търгуват чрез марж, което означава, че средствата са взети назаем от брокер. Инвеститорът трябва само да депозира малък процент от общата стойност на сумата на фючърсния договор в брокерската сметка. Фючърсните пазари обикновено използват висок ливъридж, което означава, че търговецът не трябва да влага 100% от сумата по договора при сключване на сделка.
Брокер може да изисква първоначална сума на маржа. Размерът на притежавания от брокера може да варира в зависимост от политиките на брокера, вида на облигацията и кредитоспособността на търговеца. Ако обаче фючърсната позиция на облигациите намалее, брокерът може да извърши маржин призив, което е искане за допълнителни средства да бъдат депозирани. Ако средствата не бъдат депозирани, брокерът може да ликвидира или развие позицията.
Рискът за търговия с фючърси на облигации е потенциално неограничен за купувача или продавача на облигацията. Рисковете включват цената на основната облигация, която се променя драстично между датата на упражняване и първоначалната дата на споразумение. Също така, ливъриджът, използван при търговията с маржове, може да увеличи загубите при търговията с облигации.
Доставка на облигационни фючърси
Както бе споменато по-рано, продавачът на облигационните фючърси може да избере коя облигация да предостави на контрагента на купувача. Облигациите, които обикновено се доставят, се наричат най-евтините за доставка (CTD) облигации, които се доставят в последната дата на доставка на месеца. CTD е най-евтината сигурност, която може да отговаря на условията на фючърсния договор. Използването на CTD е обичайно при търгуването на фючърси на облигации на държавни ценни книжа, тъй като всяка облигационна облигация може да се използва за доставка, стига да е в определен падежен диапазон и да има специфичен купон или лихва.
Фактори за конверсия на облигации
Облигациите, които могат да бъдат доставени, се стандартизират чрез система от конверсионни коефициенти, изчислени в съответствие с правилата на борсата. Коефициентът на конверсия се използва за изравняване на купонните и начислените лихвени разлики на всички облигации за доставка. Начислената лихва е лихвата, която е натрупана и тепърва ще се изплаща.
Ако в договора е посочено, че облигацията има условен купон от 6%, коефициентът на конверсия ще бъде:
- По-малко от една за облигации с купон под 6%
- По-голям от един за облигации с купон над 6%
Преди да се случи търговията с договор, борсата ще обяви коефициента на конверсия за всяка облигация. Например, коефициент на конверсия от 0.8112 означава, че облигацията се оценява приблизително на 81% от 6% ценна книга.
Цената на облигационните фючърси може да се изчисли на датата на изтичане като:
- Цена = (Цена на облигации фючърси x фактор на конверсия) + Начислена лихва
Продуктът на коефициента на конверсия и фючърсната цена на облигацията е форвардната цена, налична на фючърсния пазар.
Управление на фючърсна позиция на облигации
Всеки ден, преди изтичането им, дългите (купуват) и късите (продажби) позиции в сметките на търговците се маркират до пазарни (MTM) или се коригират към текущите курсове. Когато лихвените проценти се повишават, цените на облигациите намаляват, докато продуктите се разпродават - тъй като съществуващите облигации с фиксиран лихвен процент са по-малко привлекателни в условията на повишаващ се лихвен процент. И обратно, ако лихвените проценти се понижат, цените на облигациите се увеличават, тъй като инвеститорите бързат да купуват съществуващи облигации с фиксирана лихва с атрактивни лихви.
Например, да кажем, че на първия ден се сключва фючърсен договор за облигации на американски облигации. Ако на втория ден лихвените проценти се увеличат, стойността на облигациите ще намалее. Маржиналната сметка на дългосрочния фючърс ще бъде дебитирана, за да отразява загубата. В същото време в сметката на краткия търговец ще бъдат кредитирани печалбите от движението на цената. И обратно, ако вместо това лихвените проценти паднат, цените на облигациите ще се увеличат, а сметката на дългия търговец ще бъде отбелязана с печалба, а късата сметка ще бъде дебитирана.
Професионалисти
Търговците могат да спекулират с движението на цените на облигациите за бъдеща дата на сетълмент.
Цените на облигациите могат да се колебаят значително, позволявайки на търговците да печелят значителни печалби.
Търговците трябва да вложат само малък процент от общата стойност на фючърсния договор в началото.
Против
Рискът от значителни загуби съществува поради колебания на маржа и облигации.
Търговците са изложени на риск от маржин, ако загубите във фючърсния договор надвишат средствата, държани при депозит при брокер.
Точно както заемането на марж може да увеличи печалбите, така може да увеличи загубите.
Пример за реалния свят на фючърсите на облигациите
Търговец решава да купи петгодишен фючърсен договор за облигации на Министерството на финансите, който има номинална стойност от 100 000 долара, което означава, че 100 000 долара ще бъдат изплатени при изтичане. Инвеститорът купува марж и депозира $ 10 000 в брокерска сметка, за да улесни търговията.
Цената на облигациите е 99 долара, което се равнява на фючърсна позиция на стойност 990 000 долара. През следващите няколко месеца икономиката се подобрява, а лихвените проценти започват да се повишават и изтласкват стойността на облигацията по-ниско.
С изтичане на срока цената на облигациите се търгува на $ 98 или $ 980, 000. Търговецът има загуба от 10 000 долара. Нетната разлика е уредена в брой, което означава първоначалната сделка (покупката) и продажбата са нетирани чрез посредническата сметка на инвеститора.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.