Въведение в опциите за бъдещето

Ако някога сте изучавали втори език, знаете колко трудно може да бъде. Но след като научите, да речем, испанския като втори език - изучаването на италиански като трети би било много по-лесно, тъй като и двамата имат общи латински корени. За да постигнете удобство с италианския като трети език, ще трябва само да разберете незначителни промени в словоформи и синтаксис. Е, същото би могло да се каже и за възможностите за обучение. (За да научите основите, прочетете нашия урок за основни опции .)

За повечето хора научаването на опции за акции е като да се научат да говорят нов език, което изисква борба с напълно непознати условия. Но ако вече имате известен опит с опции за акции, разбирането на езика на опциите за фючърси става лесно. Всъщност основните понятия като делта, стойност на времето и цена на стачка се прилагат по същия начин и за фючърсни опции, както и за опциите на акции, с изключение на леки вариации в спецификациите на продукта, по същество единственото препятствие, което трябва да се премине.

В тази статия ние предоставяме въведение в света на S&P 500 фючърсни опции, които ще ви разкрият колко лесно е да направите прехода към опции за фючърси (известни също като стокови или фючърсни опции), където ви очаква свят с потенциална печалба.,

Опции за борсов индекс на фючърси

Първото нещо, което вероятно ви хвърля крива топка, когато първоначално се приближавате до опции за фючърси, е, че може да не сте запознати с фючърсен договор, основен инструмент, върху който са опциите за фючърсна търговия. Спомнете си, че при опциите за акции основата е емитирането на собствен капитал (напр. Търговия с опции за разговори на IBM на акции на IBM). Тъй като повечето инвеститори разбират как да тълкуват цените на акциите, измислянето на основните е лесно.

Когато научите фючърсни опции, от друга страна, търговците, нови за всеки конкретен пазар (облигации, злато, соя, кафе или S& Ps), трябва да се запознаят не само със спецификациите на опциите, но и с продуктовите спецификации на основния фючърсен договор. Това обаче са незначителни пречки в днешната среда, която предлага толкова много информация само на един клик. Тази статия ще се надяваме да ви заинтересува в проучването на тези вълнуващи пазари и нови възможности за търговия. (За повече основни познания прочетете Разбиране на цените за опции .)

S&P Опции за фючърси

За да илюстрирам как работят опциите за фючърси, ще обясня основните характеристики на опциите S&P 500 за фючърси, които са по-популярните в света на фючърсни опции. Въпреки че това са фючърсни опции на базата на пари (т.е. те автоматично се разплащат в брой с изтичане), логиката на S&P фючърсни опции, както и всички фючърсни опции, е същата като тази на опциите с акции. S&P 500 фючърсни опции обаче предлагат уникални предимства; например, те могат да ви позволят да търгувате с превъзходни правила за маржин (известни като марж SPAN), които позволяват по-ефективно използване на вашите търговски капитали.

Може би най-лесният начин да започнете да усещате опциите за фючърси е просто да погледнете таблица с котировки на цените на фючърсите на S&P 500 и цените на съответните опции за фючърси. По същество принципът на ценообразуването на фючърсите на S&P е същият като този на ценовото поведение на всяка акция. Искате да купувате ниско и да продавате високо. С други думи, ако фючърсите на S&P се повишат, стойността на договора се повишава и обратно, ако цената на S&P фючърсите спадне.

Разлики и характеристики

Има обаче съществена разлика между фючърсите и опциите на акции. Промяна в $ 1 при опция за акция е еквивалентна на $ 1 (на акция), което е еднакво за всички акции. С фючърсния договор на CME Globex S&P промяна в цената на $ 1 струва $ 250 (на договор) и това не е еднакво за всички пазари с фючърсни и фючърсни опции. Въпреки че има други проблеми, с които да се запознаете - като справедливата стойност на S&P фючърсите и премията върху фючърсния договор - тези свързани понятия са незначителни на практика и за това, което трябва да разберете за повечето стратегии за опции.

Освен разликата в спецификацията на цените, има някои важни характеристики на опциите за S&P, които са важни. Тъй като тези опции търгуват на базисните фючърси, нивото на фючърсите на S&P, а не на борсовия индекс S&P 500, е ключовият фактор, влияещ върху цените на опциите върху S&P фючърсите. Нестабилността и разпадането на стойността на времето също играят своята роля, точно както те влияят на опцията за акции.

Нека разгледаме по-подробно фючърсите на S&P и опционните цени, по-специално как промените в цената на фючърсите влияят върху промените в цените на опцията. Първо нека разгледаме спецификацията на фючърсни продукти на S&P, която е представена на фигура 1.

Фигура 1- Спецификация на продукта на S&P Futures (CME Globex)

S&P фючърсни сделки с тикове с размер на dime (минимални интервали за смяна на цените) на стойност 25 долара всеки, така че пълната точка ($ 1) е равна на $ 250. Активният месец е известен като "договор на предния месец" и е първият от трите месеца на доставка, изброени на фигура 2. Последният ден за търговия за всички фючърсни договори на S&P е в четвъртък преди изтичане, който е на третия Петък от месеца на договора.

Фигура 2 - Цени за сетълмент през юни

Например фючърсният договор за юни S&P от Фигура 2 се уреди в 1020.20. Промяната на точката от +6.00 е еквивалентна на печалба от $ 1500 на един договор (6 х 250 $ = 1500 $). Заслужава да се отбележи, че фючърсите на S&P и индекса на S&P 500 ще се търгуват почти идентично, но фючърсите на S&P ще се търгуват с леко приложена премия.

Разбиране на опциите за S&P Futures

Сега нека се обърнем към някои от съответните опции. Както при почти всички опции за фючърси, съществува еднаквост на цените между фючърсите и опциите. Тоест стойността на промяна в премията от 1 долар е същата като промяна на фючърсна цена от 1 долар. Това прави нещата лесни. В случая на S&P 500 фючърсни опции и техните базисни фючърси, промяна в $ 1 струва $ 250. За да осигуря някои реални примери за този принцип, аз избрах на Фигура 3 25-точковите цени на стайни интервали на някои изходящи без пари пари и търгувания на фючърсите на Jun S&P.

Точно както бихме очаквали за опциите за пускане на акции и обаждания, делта в нашите примери по-долу е положителна за обаждания и отрицателна за путове. Следователно, тъй като фючърсите на Jun S&P нараснаха с шест пункта (при $ 250 за точка или долар), пуловете паднаха в стойност и разговорите се повишиха. Ударите, най-отдалечени от парите (925 пут и 1100 повикване), ще имат по-ниските делта стойности, а тези, които са най-близо до парите (1000 пускане и 1025 разговор), имат по-високи делта стойности. Както знакът, така и размерът на промяната в стойността на долара за всяка опция правят това ясно. Колкото по-висока е делтовата стойност, толкова по-голямата промяна на цената на опцията ще бъде повлияна от промяна на основните фючърси на S&P.

Фигура 3 - Цени на опциите за S&P при сетълмент през юни

Например знаем, че фючърсите на Jun S&P нараснаха с шест точки, за да се уредят на 1020.20. Тази цена на сетълмента е просто срамежлива на цената на стачката за обаждания през юни от 1025, която се увеличи с 425 долара. Тази опция близо до парите има по-голяма делта (делта = 0, 40) от опциите по-далеч от парите, като опцията за повикване с ударна цена от 1100 (делта = 0, 02), която се увеличи с едва 12, 50 долара. Стойностите на Delta измерват влиянието на по-нататъшните промени в базисните фючърси на S&P върху тези опционни цени. Ако, например, основните фючърси на юни S&P трябва да нараснат с още 10 пункта (при условие, че няма промяна в разпадането и променливостта на стойността по време), опцията за обаждане на S&P на фигура 3 с ударна цена от 1025 ще се увеличи с четири пункта, или спечелете 1000 долара.

Същата, но обратна логика важи за опциите за пускане на S&P на Фигура 3. Тук виждаме цените на пут опциите да намаляват с покачване на фючърсите на юни S&P. Опцията за най-близки до парите има стачка от 1000, а цената й падна с 600 долара. Междувременно опциите за по-далеч от парите, като опцията с ударна цена от 925 и делта от -0, 04, загубиха по-малко, на стойност 225 долара.

Долния ред

Въпреки че има много начини за търговия с тези опции, много търговци предпочитат да бъдат нетен продавач на опции. Независимо дали предпочитате да купувате или пишете (продавате) опции за акции, използвайки или прости спредове или по-сложни стратегии, можете, с основните положения, представени тук, лесно да адаптирате много от любимите си стратегии към опциите за S&P във фючърсите. (За повече информация, прочетете Как да печелите от намаляване на времето-стойност .)