Активен или пасивен? Защо не и двете?

От години се води дебат дали активно управляваните фондове или пасивно управляваните индексни продукти са най-добрият избор за клиентските портфейли. Най-добрите активни мениджъри могат да добавят стойност, особено в предизвикателни пазарни среди като тази, която видяхме досега през 2018 г. От друга страна, пасивното индексиране е нискотарифно и надвишава висок процент от много активно управлявани фондове.

Има обаче повече опции за избор от бинарните „активни“ спрямо „пасивни“. Появата на интелигентни бета продукти създаде интересна алтернатива за „среден план“. Защо да не използвате и двете, за да създадете възможно най-доброто портфолио за своите клиенти?

Какво е Smart Beta?

Smart beta съчетава много от предимствата на пасивното инвестиране с предимствата на активното инвестиране. Въпреки че няма единен, окончателен подход, умните бета фондове обикновено използват подход, базиран на правила, обвързан с еталон. Подобно на активните фондове, тези стратегии могат да се стремят да добавят алфа, да намалят риска или да увеличат диверсификацията извън стандартния показател, с по-ниска цена от традиционното активно управление, но по-висока от истинското пасивно инвестиране.

Използването на фактори

Повечето интелигентни бета продукти използват фактори или характеристики, определени от управителя на фонда, за да се опитват да надминат показателя си. Основаните на фактор ETFs обикновено използват стратегия, която отделя резен от еталон, който е или разработен вътрешно, или е предоставен от доставчик на отраслов бенчмарк. Фондът ще бъде ребалансиран периодично и може би веднъж или два пъти годишно, бенчмаркът ще бъде преразгледан, като някои акции ще бъдат елиминирани, а други добавени.

Някои примери за фактори включват:

• Качествените ETF инвестират в компании със силен баланс и постоянен растеж на печалбата. Тези компании често разполагат със солидни управленски екипи и имат тенденция към последователни и нарастващи изплащания на дивиденти. FlexShares Quality Dividend Fund (QDF) е пример за фонд, който съчетава фактори за качество и дивидент.
• Моментните ETF инвестират в акции, които е вероятно да спечелят абсолютно или относително към групата на връстници. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) е пример за ETF, използващ този фактор.
• Екран с ниска волатилност на ETF за акции, чиито цени трябва да се колебаят по-малко от останалата част от пазара. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) и Invesco S&P 500 портфейл с ниска волатилност (SPLV) са два от най-големите ETF с ниска волатилност на пазара.
• Стойностните ETF инвестират в акции, които обикновено имат по-ниски оценки или по-бавен растеж, отколкото техните връстници в тяхната вселена от акции. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) е ETF, който инвестира в международни акции с големи и средни капитали с по-ниски оценки.
• Коефициентът на размер ETFs наклонява портфейлите си, за да включи повече излагане на малки запаси от максимална стойност от еталонната стойност. Малките капачки, особено запасите с малка стойност на капачката, отдавна са показани, за да добавят стойност във времето. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) инвестира в големи и средни акции с наклон към акции с по-ниска пазарна капитализация.
• Многофакторните ETF ще комбинират един или повече интелигентни бета фактори, за да постигнат предварително зададени цели. JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) е пример за многофакторна интелигентна бета ETF. JPUS използва коефициентите на относителната стойност, качество и импулс едновременно при скрининг на американските запаси с големи ограничения.

Пасивен или активен?

Повечето интелигентни бета фондове показват някои от характеристиките на активни и пасивни фондове.

Подобно на активните фондове, интелигентните бета ETFs разчитат на процес, базиран на правила, за да се различават от показателя. Докато традиционният индексен фонд се стреми пасивно да проследява индекс като S&P 500, интелигентните бета фондове ограничават (или разширяват) инвестиционната си вселена в сравнение с показателя, за да постигнат конкретна инвестиционна цел.

Умните бета ETFs са като пасивни продукти, защото все още пасивно следват индекс. Там, където активните мениджъри ще купуват и продават ценни книжа, за да постигнат инвестиционна цел, интелигентните бета ETF пасивно спазват правила, които ги привързват към индустриален (или персонализиран) показател.

Интелигентните бета фондове обикновено са по-скъпи от пасивния индексен фонд с претеглена пазарна капачка, но по-малко скъп от пълния активно управляван фонд.

Долния ред

Интелигентните бета фондове предлагат алтернатив на чисто пасивно или чисто активно управление. Тези средства могат да се използват за увеличаване на разпределението на клиента, за да се наклони фокусът на портфейла в определена посока. Те могат да се използват във връзка както с традиционния индекс, така и с активни фондове като инструмент за подпомагане на постигането на инвестиционните цели на клиента ви.