5 общи търговски множества, използвани при оценяване на нефт и газ

Анализаторите в сектора на нефта и газа използват пет множества, за да получат по-добра представа за това как компаниите в сектора се ориентират срещу конкуренцията си.

Основно разбиране на тези широко използвани множества е добро въведение в основите на нефтения и газовия сектор.

EV / EBITDA

Тези съкращения в пълен размер са Enterprise Value в сравнение с печалбите преди лихви, данъци, амортизации и амортизация. Също така се нарича предприятие множество. Този множител се използва за определяне на стойността на нефтена и газова компания.

Едно от основните предимства на съотношението EV / EBITDA пред по-известното съотношение цена / печалба (P / E) и съотношението цена / пари / поток (P / CF) е, че не се влияе от капиталовата структура на компанията, Ако една компания е издала повече акции, тя би намалила печалбата на акция, като по този начин увеличава съотношението P / E и прави компанията да изглежда по-скъпа. Но съотношението EV / EBITDA не би се променило.

Ако една компания има голям заем, съотношението P / CF ще бъде ниско, докато съотношението EV / EBITDA би направило компанията да изглежда средна или богата.

Съотношението EV / EBITDA сравнява бизнеса с нефт и газ, без дълг, и EBITDA. Това е важен показател, тъй като нефтените и газовите фирми обикновено имат голям дълг и EV включва разходите за изплащането му. EBITDA измерва печалбата преди лихва.

Вариант на съотношението EV / EBITDA е EV / печалбата преди лихви, данъци, амортизация, изчерпване, амортизация и разходи за проучване (EBITDAX). EBITDAX е EBITDA преди разходите за проучване за успешни усилия. Обикновено се използва в САЩ за стандартизиране на различни счетоводни лечения за разходи за проучване, които се състоят от метода на пълната цена или метода на успешните усилия.

Разходите за проучване обикновено се срещат във финансовите отчети като разходи за проучване, изоставяне и сухи дупки. Други непарични разходи, които трябва да бъдат добавени обратно, са обезценка, увеличаване на задължения за пенсиониране на активи и отсрочени данъци.

Ниското съотношение показва, че компанията може да бъде подценена. Той е полезен за транснационални сравнения, тъй като игнорира изкривяващите ефекти на различните данъци за всяка страна.

Този множител също често се използва за намиране на кандидати за поглъщане, което е често срещано в нефтения и газовия сектор. Колкото по-ниско е кратното, толкова по-добре и при сравняване на компанията с връстниците си, може да се счита за подценено, ако коефициентът е нисък.

EV / BOE / D

Това е стойност на предприятието в сравнение с ежедневното производство. Наричана още като цена за течащ барел, това е ключов показател, използван от много анализатори на нефт и газ. Тази мярка приема стойността на предприятието (пазарна ограничение + дълг - пари) и го разделя на барели еквивалент на нефт на ден, или BOE / D.

Всички нефтени и газови компании отчитат производство в BOE. Ако коефициентът е висок в сравнение с връстниците на компанията, той се търгува с премия. Ако коефициентът е нисък сред връстниците си, той се търгува с отстъпка.

Колкото и полезен да е този показател, той не отчита потенциалното производство от неразработени полета. Инвеститорите също трябва да определят разходите за разработване на нови находища, за да получат по-добра представа за финансовото състояние на петролната компания.

EV / 2P

Това е стойност на предприятието в сравнение с доказани и вероятни резерви. Това е лесно изчислен показател, който не изисква никакви прогнози или предположения. Той помага на анализаторите да разберат доколко неговите ресурси ще поддържат дейността на компанията.

Като цяло съотношението EV / 2P не трябва да се използва изолирано, тъй като не всички резерви са еднакви. Въпреки това, той все още може да бъде важен показател, ако се знае малко за паричния поток на компанията.

Резервите могат да бъдат доказани, вероятни или възможни резерви. Доказаните резерви обикновено са известни като 1P, като много анализатори го наричат ​​P90 или имат 90% вероятност да бъдат произведени. Вероятните резерви се обозначават като P50 или имат 50% сигурност за производство. Когато се използва съвместно един с друг, той се обозначава като 2P.

Когато този коефициент е висок, компанията ще търгува с премия за дадено количество масло в земята. Ниската стойност би подсказала за потенциално подценявана фирма.

EV / 3P също може да се използва. Това е доказано, вероятно и възможни резерви заедно. Тъй като възможните резерви имат само 10% шанс да бъдат произведени, това не е толкова често.

P / CF

Това е цена в сравнение с паричния поток на акция. Анализаторите за нефт и газ често използват това множество. Паричният поток е просто по-труден за манипулиране, отколкото балансовата стойност и съотношението P / E. Един недостатък на този метод е, че той може да бъде подвеждащ в случай на финансови ливъридж над средния или под средния.

Изчислението е просто. Вземете цената на акция на компанията, която търгува и я разделете на паричния поток на акция. За да се ограничат ефектите от нестабилността, може да се използва 30-дневна или 60-дневна средна цена.

Паричният поток в този случай е оперативният паричен поток. Това число не отразява разходите за проучване, но включва непарични разходи, амортизация, амортизация, отсрочени данъци и изчерпване.

Този метод позволява по-добри сравнения в сектора. За най-точни резултати сумата на акцията при изчисляване на паричния поток на акция трябва да използва напълно разредения брой акции.

Важно е да се отбележи, че кратните се разширяват във времена на ниски цени на стоките и намаляват във времето на високи цени на стоките.

EV / DACF

Това е стойността на предприятието в сравнение с коригирания към дълга паричен поток. Капиталовите структури на нефтените и газовите фирми могат да бъдат драстично различни. Фирмите с по-високи нива на дълг ще покажат по-добро съотношение P / CF, поради което много анализатори предпочитат EV / DACF множеството.

Този множител взема стойността на предприятието и го разделя на сумата на паричния поток от оперативни дейности и всички финансови разходи, включително разходи за лихви, текущи данъци върху дохода и привилегировани акции.