3 причини да се избягват защитените от инфлацията ценни книжа

Американското правителство, защитено срещу инфлацията, ценни книжа (TIPS) е популярно допълнение към повечето облигационни портфейли, особено когато икономиката не се представя много добре. За много инвеститори СЪВЕТИТЕ са очевиден избор, когато има над средната несигурност относно инфлацията и възвръщаемостта на пазара. За съжаление, TIPS рядко се справят със сметките си, предимно защото това е инвестиция, която повечето хора не разбират толкова добре, колкото би трябвало.

1. СЪВЕТИ Недостатъчни традиционни ценни ценни книжа

Функционално ценните книжа, защитени от инфлацията, които са защитени от инфлация (TIPS), действат много подобно на другите облигационни облигации. Те са подкрепени от кредита на правителството на Съединените щати и плащат годишни лихви като държавни облигации. Съществената разлика е номиналната стойност на облигацията TIPS се коригира според официалния индекс на потребителските цени (ИПЦ) на Бюрото по статистика на труда; колкото е по-висока CPI, толкова по-висока е номиналната стойност за съветите.

На пръв поглед това изглежда много. Инфлацията изчезва при номинални лихвени плащания, така че увеличението на номиналната стойност означава, че лихвените плащания нарастват с инфлацията. Въпреки това, TIPS не са единствените ценни книжа, които имат стойност на инфлацията; стандартните държавни облигации също имат косвено коригиране на инфлацията.

Ако пазарите предвиждат инфлацията да бъде 3% във времето, това очакване се оценява на пазара на облигации. Инвеститорите вземат решения отчасти въз основа на това дали смятат, че инфлацията ще бъде по-висока или по-ниска от това, което отразява цената на ценната книга. Това се отразява на стойността на TIPS и нормалните държавни облигации, но TIPS е по-малко вероятно да спечели тази борса.

Като се има предвид този сценарий, TIPS е по-вероятно да се представи по-добре от държавните облигации, ако заявената CPI е по-висока от предвидената на пазара. Съвременната CPI е малко предразположена към високите инфлационни числа, което означава, че очакванията на пазарната инфлация често са по-високи от CPI. Резултатът е по-нисък реален лихвен процент за TIPS.

2. Индексът на потребителските цени вероятно е недостатъчно отчетен

Основният проблем при съвременното изчисление на ИПЦ е, че Бюрото по статистика на труда умишлено оставя стоки, които най-вероятно са засегнати от инфлацията. Съществуват и математически ограничения на формулата, които затрудняват точното отразяване на реалните промени в продукта.

Три основни потребителски артикула са или изоставени, или недостатъчно отчетени в настоящата рамка на ИПЦ: цени на жилища, храни и енергия. Най-вероятно е инфлацията да възникне, когато излишните пари се вкарват в икономика и тези три позиции са всички основни дестинации за нови парични потоци. Игнорирайки храна, енергия и жилища, ИПЦ може да игнорира видни цени, които засягат всички. (За свързаното четене вижте: Защо индексът на потребителските цени е противоречив .)

CPI може да отбележи, че контейнер с нокти не е поскъпнал, но всъщност контейнерът може да има 5% по-малко нокти от преди. Цените са несъвършена мярка за изместване на качеството или количеството и много производители избират да намалят реалната продукция, а не да повишават цените за своите клиенти.

3. СЪВЕТИТЕ Цените са нестабилни

Някои наричат ​​TIPS единствената безрискова инвестиция поради основната им безопасност и предполагаема защита от инфлация. Въпреки това, един от основните показатели за риск е нестабилността на цените и в този отдел често се появява липса на съвети.

Например, помислете за стандартното отклонение и средната възвръщаемост за индекса на агрегираните облигации на Barclays в САЩ между 2005 и 2015 г., исторически лошо време да бъдете облигационен инвеститор. Стандартното отклонение беше 3, 26%, докато годишната възвръщаемост беше 4, 75%. Малко сложно е да се приближи до индекса на TIPS, който инвеститорите могат да купят, но фондът Vanguard TIPS е доста близо. Фондът TIPS върна 4.2% и имаше стандартно отклонение от 6.4% за същия период - повече нестабилност, по-малко възвръщаемост.

Това не означава, че никога не трябва да инвестирате в СЪВЕТИ, просто бъдете наясно с техните потенциални недостатъци и разберете как работят, преди да ги добавите към вашето портфолио. (За свързаното четене вижте: Защитени от инфлация ценни книжа: Как работят .)