Използване на съотношението цена-печалба и PEG за оценка на запасите

Съотношението цена / печалба (P / E) е една от най-използваните показатели за инвеститорите и анализаторите за определяне на оценката на акциите. В допълнение към показването дали цената на акциите на компанията е надценена или подценена, P / E може да разкрие как оценката на акциите се сравнява с нейната отраслова група или еталон като индекса S&P 500.

Съотношението P / E помага на инвеститорите да определят пазарната стойност на акциите в сравнение с печалбата на компанията. Накратко, P / E показва какво пазарът е готов да плати днес за акция въз основа на своите минали или бъдещи приходи. Високият P / E може да означава, че цената на акциите е висока спрямо печалбата и евентуално надценена. Обратно, ниското P / E може да показва, че текущата цена на акциите е ниска спрямо печалбата.

Въпреки това, компаниите, които растат по-бързо от средното, обикновено имат по-високи P / Es, като технологичните компании. По-високото съотношение P / E показва, че днес инвеститорите са готови да платят по-висока цена на акциите заради очакванията за растеж в бъдеще. Средната стойност на P / E за S&P 500 исторически варира от 13 до 15. Например, компания с текущ P / E от 25, над средната за S&P, търгува с 25 пъти печалба. Високият коефициент показва, че инвеститорите очакват по-голям ръст от компанията в сравнение с общия пазар. Високият P / E не означава непременно, че запасът е надценен. Всяко съотношение P / E трябва да се разглежда на фона на P / E за индустрията на компанията.

Инвеститорите използват не само коефициента P / E, за да определят пазарната стойност на акциите, но и да определят бъдещия растеж на печалбата. Например, ако се очаква печалбите да се увеличат, инвеститорите могат да очакват компанията да увеличи дивидентите си в резултат. По-високата печалба и нарастващите дивиденти обикновено водят до по-висока цена на акциите.

Предимства на PEG съотношението над P / E съотношението

Изчисляване на съотношението P / E

Съотношението P / E се изчислява, като се раздели цената на пазарната стойност на акция с печалбата на акцията на компанията.

Печалба на акция (EPS) е сумата на печалбата на дружеството, разпределена на всеки непогашен дял от обикновения акции на компанията, служеща като индикатор за финансовото състояние на компанията. С други думи, печалбата на акция е частта от нетния доход на компанията, която би била получена на акция, ако цялата печалба се изплати на нейните акционери. EPS се използва обикновено от анализатори и търговци за установяване на финансовата сила на дадена компания.

EPS осигурява „E“ или част от печалбата на съотношението P / E, както е показано по-долу.

P / E = Share PriceEPS навсякъде: P / E = Съотношение цена-печалбаПоделяне на цена = Пазарна стойност на акцияEPS = Печалба на акция \ Започнете {подравнено} & \ текст {P / E} = \ frac {\ text {Share Price }} {\ текст {EPS}} \\ & \ textbf {където:} \\ & \ текст {P / E} = \ текст {Съотношение цена-печалба} \\ & \ текст {Цена на дял} = \ текст {Пазарна стойност на акция} \\ & \ текст {EPS} = \ текст {Приходи на акция} \\ \ край {подравнен} P / E = EPSShare цена където: P / E = Съотношение цена-печалбаПоделяне Цена = Пазарна стойност на акцияEPS = Печалба на акция

Например в края на 2018 г., Bank of America Corporation (BAC) приключи годината, показвайки следното:

EPS = $ 2.61

Цена на акцията = $ 24, 57

Съотношението P / E на Bank of America беше:

P / E = $ 24.572.61 = $ 9.41 \ започнем {подравнен} & \ текст {P / E} = \ frac {\ $ 24.57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ край {подравнен} P / E = 2.61 $ 24.57 = $ 9.41

С други думи, банката търгуваше с приблизително девет пъти печалба. 9.41 P / E обаче сам по себе си не е полезен показател, освен ако не бъде сравнен с нещо друго. Общо сравнение би могло да бъде отрасловата група на акциите, референтния индекс или историческия P / E диапазон на акциите.

Р / Е на Bank of America беше по-ниска от S&P 500, която обикновено е средно около 15 пъти печалба. Важно е обаче да сравним компанията P / Es с техните връстници. Например JPMorgan Chase & Co. (JPM) имаше P / E от 10, 78 в края на 2018 г. Когато сравните P / E на Bank of America с малко над 9 с P / E на JPMorgan от близо 11, акциите на Bank of America не изглежда подценена в сравнение с общия пазар.

Анализ на P / E съотношения

Както бе посочено по-рано, за да се определи дали даден запас е надценен или подценен, той трябва да бъде сравнен с други акции в неговия сектор или отраслова група. Секторите са съставени от индустриални групи, а отрасловите групи са съставени от акции с подобни бизнеси като банкови или финансови услуги.

В повечето случаи една индустриална група ще има полза по време на определена фаза от бизнес цикъла. Следователно, много професионални инвеститори ще се концентрират върху индустриална група, когато тяхната промяна в цикъла нарасне. Не забравяйте, че P / E е мярка за очакваната печалба. С напредване на икономиката инфлацията има тенденция да расте. В резултат Федералният резерв увеличава лихвените проценти, за да забави икономиката и да укроти инфлацията, за да предотврати бързото покачване на цените.

Определени отрасли се справят добре в тази среда. Банките, например, печелят повече доходи, докато лихвите се повишават, тъй като могат да начисляват по-високи лихви за своите кредитни продукти, като кредитни карти и ипотеки. Компаниите за основни материали и енергия също получават тласък на печалбите от инфлацията, тъй като могат да начисляват по-високи цени за стоките, които прибират.

И обратно, към края на икономическата рецесия лихвените проценти обикновено са ниски, а банките обикновено печелят по-малко приходи. Потребителските циклични запаси обаче обикновено имат по-високи приходи, тъй като потребителите може да са по-склонни да купуват на кредит, когато лихвите са ниски. (За да научите повече за цикличните запаси, прочетете Cyclical Versus нециклични запаси.)

Има много примери за сценарии, при които се очаква Р / Е на запасите в определен отрасъл. Инвеститорът може да потърси акции в индустрията, от която се очаква да се възползва от икономическия цикъл, и да намери компаниите с най-ниска P / Es, за да определи кои акции са най-подценени. (За задълбочен пример за съотношението P / E с помощта на Apple Inc. (AAPL), прочетете Отключване на P / E съотношението за Apple .)

Ограничения за P / E съотношението

Първата част на P / E уравнението или цената е ясна, тъй като текущата пазарна цена на акцията се получава лесно. От друга страна, определянето на подходящ брой печалба може да бъде по-трудно. Инвеститорите трябва да определят как да определят доходите и факторите, които влияят върху печалбата. В резултат на това има някои ограничения на съотношението P / E, тъй като определени фактори могат да повлияят на P / E на дадена компания. Тези ограничения включват:

Нестабилни пазарни цени, които могат да отхвърлят съотношението P / E в краткосрочен план.

Съставът на печалбата на една компания често е трудно да се определи. P / E обикновено се изчислява чрез измерване на исторически доходи или последващи печалби. За съжаление историческите приходи не са от голяма полза за инвеститорите, защото разкриват малко за бъдещите доходи, което е това, което инвеститорите са най-заинтересовани да определят.

Печалбата или бъдещата печалба се основават на мненията на анализаторите от Уолстрийт. Анализаторите могат да бъдат свръхптимистични в своите предположения по време на периоди на икономическа експанзия и прекалено песимистични по време на икономическо свиване. Еднократните корекции като продажба на дъщерно дружество могат да увеличат печалбата в краткосрочен план. Това усложнява прогнозите за бъдещи приходи, тъй като притокът на пари от продажбата не би имал устойчив принос към печалбите в дългосрочен план. Въпреки че бъдещите приходи могат да бъдат полезни, те са предразположени към неточности. (За повече информация относно ограниченията на P / E съотношенията, прочетете Внимавайте за грешни сигнали от P / E съотношението .)

Ръстът на печалбата не е включен в съотношението P / E. Най-голямото ограничение на съотношението P / E е, че това казва на инвеститорите малко за перспективите за растеж на EPS в компанията. Ако компанията бързо се развива, инвеститорът може да е удобно да я купува при високо съотношение P / E, очаквайки растеж на печалбата да върне P / E обратно на по-ниско ниво. Ако печалбата не расте достатъчно бързо, инвеститор може да потърси другаде акции с по-ниска P / E. Накратко, трудно е да се каже дали висок P / E кратък е резултат от очаквания растеж или дали запасът е просто надценен.

PEG съотношение

Съотношението AP / E, дори и едно, изчислено с помощта на прогнозна печалба, не винаги показва дали P / E е подходящ за прогнозирания темп на растеж на компанията. За да се справят с това ограничение, инвеститорите се обръщат към друго съотношение, наречено коефициент PEG.

Съотношението PEG измерва връзката между съотношението цена / печалба и растежа на печалбата, за да предостави на инвеститорите по-пълна история от P / E.

С други думи, съотношението PEG позволява на инвеститорите да изчислят дали цената на акциите е надценена или подценена, като се анализират както днешните печалби, така и очакваният темп на растеж на компанията в бъдеще. Изчислява се по следния начин:

PEG = P / EEPS растеж навсякъде: PEG = съотношение PEGP / E = съотношение цена / печалбаE растеж на EPS = годишен доход на растеж на акция * \ начало {подравнено} & \ текст {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ текст {EPS Growth}} \\ & \ textbf {където:} \\ & \ текст {PEG} = \ текст {PEG съотношение} \\ & \ текст {P / E} = \ текст {Цена- съотношение към печалби} \\ & \ текст {EPS Growth} = \ text {Годишен доход на прираст на акция *} \\ \ край {приведено} PEG = EPS GrowthP / E където: PEG = PEG съотношениеP / E = Цена -за съотношение на печалбатаEPS растеж = годишен приход на акция *

* _{Броят на годишните темпове на растеж може да варира. Тя може да бъде напред (прогнозиран растеж) или закъснение и може да бъде навсякъде от период от една до пет години. Моля, проверете с източника, предоставящ съотношението PEG, за да определите какъв тип растежен номер и времева рамка се използва при изчисляването.}

Тъй като цените на акциите обикновено се основават на очакванията на инвеститорите за бъдещи резултати от дадена компания, съотношението PEG може да бъде полезно, но се използва най-добре при сравняване, ако цената на акциите е надценена или подценена въз основа на растежа в индустрията на компанията.

Теорията на акциите предполага, че фондовата борса трябва да назначи коефициент на PEG от една към всяка акция. Това би представлявало теоретичното равновесие между пазарната стойност на акцията и очаквания ръст на печалбата. Например, акция с печалба, кратна на 20 (P / E от 20) и 20% очакван растеж на печалбата, би имала коефициент на PEG от единица. (За да научите повече, вижте Въведение в фундаменталния анализ. )

Въпреки че темповете на растеж на печалбите могат да варират в различните сектори, обикновено акциите с PEG под 1 се считат за подценени, тъй като цената му се счита за ниска в сравнение с очаквания ръст на печалбата на компанията. PEG по-голям от 1 може да се счита за надценен, тъй като може да показва, че цената на акциите е твърде висока в сравнение с очаквания ръст на печалбата на компанията.

Пример за PEG съотношение

Предимство на използването на съотношението PEG е, че като се имат предвид бъдещите очаквания за растеж, можем да сравним относителните оценки на различни отрасли, които може да имат много различни преобладаващи съотношения P / E. Това улеснява сравнението на различни отрасли, които имат тенденция всеки да има свои собствени исторически диапазони на P / E. Например, по-долу е направено сравнение на относителната оценка на биотехнологичен запас и интегрирана петролна компания:

Биотехнологичен запас ABC Oil Stock XYZ
-Текуща P / E: 35 пъти печалба-текуща P / E: 16 пъти печалба

-Прогнозен темп на растеж за петгодишна година: 25%

- PEG = 35/25, или 1, 40 - PEG = 16/15, или 1, 07

Въпреки че тези две измислени компании имат много различни оценки и темпове на растеж, съотношението PEG дава сравнение между сравнителните оценки между ябълките и ябълките. Какво се разбира под относителна оценка? Това е математически начин да се определи дали определен състав или широка индустрия е по-скъп или по-евтин от широк пазарен индекс, като S&P 500 или Nasdaq.

Ако S&P 500 има текущо съотношение P / E от 16 пъти последваща печалба и средната оценка на анализатора за бъдещия растеж на печалбите в S&P 500 е 12% през следващите пет години, съотношението PEG на S&P 500 ще бъде (16 / 12), или 1.33. За повече информация относно съотношението PEG, моля, прочетете запасите от PEG съотношение на ноктите надолу.

Долния ред

Съотношението цена / печалба (P / E) е едно от най-често срещаните съотношения, използвани от инвеститорите, за да определят дали цената на акциите на компанията се оценява правилно спрямо нейните приходи. Съотношението P / E е популярно и лесно за изчисляване, но има недостатъци, които инвеститорите трябва да вземат предвид, когато го използват, за да определят оценката на акциите.

Тъй като съотношението P / E не влияе върху растежа на бъдещата печалба, съотношението PEG предоставя повече представа за оценката на акциите. Осигурявайки перспективна перспектива, PEG е ценен инструмент за инвеститорите при изчисляването на бъдещите перспективи на акциите.

Нито едно съотношение не може да каже на инвеститорите всичко, което трябва да знаят за акциите. Важно е да се използват различни съотношения, за да се постигне пълна картина на финансовото състояние на компанията и нейната оценка на акциите.

Всеки инвеститор иска предимство в прогнозирането на бъдещето на компанията, но изявленията за ръководство на печалбата на компанията може да не са надежден източник. За да научите повече, прочетете Може ли ръководството за печалбата да предскаже бъдещето?