Успехите и пониженията на инвестирането в циклични запаси

Представете си, че сте на виенско колело: една минута сте на върха на света, следващата сте на дъното - и нямате търпение да се върнете отново нагоре. Инвестирането в циклични компании е почти същото, с изключение на времето, необходимо за качване и намаляване, известно като бизнес цикъл, може да продължи години.

Какво представляват цикличните запаси?

Идентифицирането на тези компании е доста просто. Те често съществуват по индустриални линии. Автомобилните производители, авиокомпаниите, мебелите, стоманата, хартията, тежките машини, хотели и скъпите ресторанти са най-добрите примери. Печалбите и цените на акциите на цикличните компании са склонни да следват възхода и спада на икономиката; затова се наричат ​​циклични. Когато икономиката процъфтява, както през 90-те години, продажбите на неща като коли, самолетни билети и хубави вина имат тенденция да процъфтяват. От друга страна, циклиците са склонни да страдат от икономически спадове.

Като се има предвид характера на икономиката нагоре и надолу и съответно този на цикличните запаси, успешното циклично инвестиране изисква внимателно планиране. Възможно е да спечелите много пари, ако прекарате времето си в тези запаси в долната част на низходящ цикъл точно преди подем. Но инвеститорите също могат да загубят значителни суми, ако купуват в грешна точка на цикъла.

Сравняване на цикликата с растежните запаси

Всички компании се справят по-добре, когато икономиката расте, но компаниите с добър растеж, дори и в най-лошите търговски условия, все още успяват да реализират увеличени приходи от акция година на година. В спад, растежът на тези компании може да е по-бавен от средния им в дългосрочен план, но все пак ще бъде трайна характеристика.

За разлика от тях, цикличните продукти реагират по-силно, отколкото запасите от растеж, на икономическите промени. Те могат да понесат загуби на мамут по време на тежка рецесия и могат да издържат трудно до следващия бум. Но когато нещата започнат да се променят към по-добро, драматичните промени от загуби към печалби често могат да надминат очакванията. Производителността може дори да изпревари запасите от растеж с голям марж.

Инвестиране в Cyclicals

И така, кога плаща да ги купите? Предсказването на възход може да бъде ужасно трудно, особено след като много циклични акции започват да се справят много месеци преди икономиката да излезе от рецесия. Купуването изисква изследвания и смелост. На всичкото отгоре инвеститорите трябва да постигнат перфектния си график.

Инвестиционният гуру Джим Слейтър предлага на инвеститорите някаква помощ. Той изучава как цикличните индустрии се справят с основните икономически променливи за 15-годишен период. Данните показват, че спадащите лихвени проценти са ключов фактор за най-успешните години на циклиците. Тъй като намаляващите проценти обикновено стимулират икономиката, цикличните акции се оказват най-добри, когато лихвените проценти намаляват. Обратно, във времена на повишаване на лихвите, цикличните акции се справят зле. Но Слейтър ни предупреждава да бъдем внимателни: първата година на падащите лихви също е малко вероятно да е подходящото време за покупка. Той съветва, че е най-добре да се купуват през последната година на понижаващи се лихви, точно преди да започнат да се покачват отново. Това е, когато циклиците са склонни да надминат запасите от растеж.

Преди да изберете цикличен запас, има смисъл да изберете индустрия, която се дължи на отпадане. В тази индустрия изберете фирми, които изглеждат особено привлекателни. Най-големите компании често са най-безопасните. По-малките компании носят по-голям риск, но могат да дадат и най-впечатляващата възвръщаемост.

Много инвеститори търсят компании с ниски коефициенти на P / E, но за инвестиране в циклични акции тази стратегия може да не работи добре. Печалбата от циклични запаси се колебае твърде много, за да направи P / E смислена мярка; освен това, циклиците с ниски P / E кратни често могат да се окажат опасна инвестиция. Високият P / E обикновено маркира дъното на цикъла, докато ниският множествен често сигнализира за края на подем.

За да инвестирате в цикли, по-добре е да се използват мултиплетите с цена на книга, отколкото P / E. Цените с отстъпка до балансовата стойност предлагат окуражаващ знак за бъдещо възстановяване. Но когато възстановяването вече е в ход, тези запаси обикновено достигат няколко пъти повече от балансовата стойност. Например, в пика на цикъл, производителите на полупроводници търгуват по три или четири пъти балансова стойност.

Правилният график за инвестиции се различава между цикличните сектори. Нефтохимикалите, циментът, целулозата и хартията и други са склонни първо да се движат по-високо. След като възстановяването изглежда по-сигурно, обикновено се следват запаси от циклична технология, като полупроводници. Маркирането близо до края на цикъла обикновено са потребителски компании, като магазини за дрехи, автомобилни производители и авиокомпании.

Вътрешното купуване, може би, предлага най-силния сигнал за покупка. Ако една компания е в края на своя цикъл, директорите и висшето ръководство чрез закупуване на акции демонстрират доверието си в това, че компанията се възстановява напълно.

И накрая, следете внимателно баланса на компанията. Силната парична позиция може да бъде много важна, особено за инвеститорите, които купуват акции за възстановяване в самото дъно, където икономическите условия са все още лоши. Компанията разполага с много пари дава на тези инвеститори повече време да потвърдят дали стратегията им е била мъдра.

заключение

Не разчитайте на цикликата за дългосрочни печалби. Ако икономическите перспективи изглеждат мрачни, инвеститорите трябва да са готови да разтоварят цикликата, преди тези акции да се разпаднат и да завършат обратно там, където са започнали. Инвеститорите, останали с цикли, по време на рецесия може да трябва да изчакат пет, 10 или дори 15 години, преди тези акции да се върнат към стойността, която някога са имали. Циклиците правят отвратителни инвестиции за купуване и задържане.