Поглед зад хедж фондовете
След като бъдат отхвърлени като потайни, рискови и само за добре подбраните, хедж фондовете представляват растежна индустрия. Те могат да обещаят по-висока от средната възвръщаемост на пазара при затиснат пазар, но въпреки привличането на тези алтернативни инвестиционни средства, инвеститорите трябва да помислят два пъти, преди да предприемат хедж фондовете.
Урок: Инвестиране на хедж фонд
Какво представляват хедж фондовете?
Хедж фондовете са частни инвестиции, които използват различни нетрадиционни стратегии, за да се опитат да компенсират риска, подход, наречен - познахте - хеджиране.
Една такава техника е късата продажба. Мениджърите на хедж фондовете идентифицират акции, в които вероятно ще намалее цената, заемат акции от някой друг, който ги притежава, продават акциите и след това правят пари, като по-късно заменят заетите акции с други, купени на много по-ниска цена; купуването на тази по-ниска цена е възможно само ако цената на акциите действително падне.
Мениджърите на хедж фондовете също инвестират в деривати, опции, фючърси и други екзотични или сложни ценни книжа. Като цяло хедж фондовете действат като дружества с ограничена отговорност или дружества с ограничена отговорност и рядко имат повече от 500 инвеститори. (За повече четене Запознаване с взаимни фондове, подобни на хеджиране .)
Аргументи за хедж фондовете
Някои мениджъри на хедж фондове казват, че тези средства са ключът към постоянната възвръщаемост, дори и на затруднените пазари. Традиционните взаимни фондове обикновено разчитат, че фондовата борса ще нарасне; мениджърите купуват акции, защото вярват, че цената му ще се увеличи. За хедж фондовете, поне по принцип, няма значение дали пазарът върви нагоре или надолу.
Докато мениджърите на взаимни фондове обикновено се опитват да надминат определен показател, като S&P 500, мениджърите на хедж фондовете пренебрегват показателите. Те вместо това се стремят към абсолютна възвръщаемост; в повечето случаи възвръщаемост на определен процент, година и година навън, независимо от това колко добре се справя пазарът.
Аргументът върви така: тъй като хедж фондовете не проследяват пазара, те най-малкото защитават портфолиото на инвеститорите. В същото време, както показаха няколко успешни хедж фондове, те също могат да генерират много висока възвръщаемост. Мултимилиардният квантов фонд, управляван от легендарния Джордж Сорос, например се похвали със сложни годишни доходи над 30% за повече от десетилетие. (Можете да прочетете повече за Джордж Сорос в урока за най -големи инвеститори .)
Защо инвеститорите трябва да мислят отново
Аргументите със сигурност са убедителни, но бъдете предупредени. За начало има голяма уловка: повечето хедж фондове изискват минимална инвестиция от 1 милион долара. Разбира се, инвеститорите вече могат да избират от нарастващ брой хедж фондове, които имат по-достъпни минимални инвестиции. Най-ниските обаче започват от 100 000 долара. За повечето инвеститори това едва ли е резервна промяна. Липсата на ликвидност е друг недостатък. Инвестициите могат да бъдат заключени за период от пет години.
Ами рискът? Сривовете с висок профил са напомняне, че хедж фондовете не са имунизирани срещу риск. Водени от търговеца от Уолстрийт Джон Мериутер и екип от магьосници по финанси и докторанти, дългосрочното управление на капитала се наложи в края на 90-те години. Той почти потъна глобалната финансова система и трябваше да бъде спасен от най-големите банки на Уолстрийт. През 2000 г. Джордж Сорос изключи своя квантов фонд, след като получи страхотни загуби. (За повече информация за това, прочетете Провалите на масивния хедж фонд .)
За почти всеки хедж фонд, който отваря вратите си за инвеститори, друг е принуден да ликвидира след лошо изпълнение. Докато някои фондове са постигнали забележителни печалби, много други са се представили толкова слабо, че средните доходи на хедж фондовете са паднали под пазарните нива.
По-внимателен поглед към рисковете
Изследване на икономисти от Йейл и NYU Stern предполага, че през този шестгодишен период средният годишен доход за офшорни хедж фондове е 13, 6%, докато средният годишен приход за S&P 500 е 16, 5%. Още по-лошото е, че степента на закриване на средствата нарасна до повече от 20% годишно, така че изборът на дългосрочен хедж фонд е по-труден от дори избора на инвестиция в акции.
Неопитността на мениджмънта може да обясни високата степен на изнемощяване. Не забравяйте, че в САЩ има хиляди хедж фондове, драматично увеличение от 880 през 1991 г. Това означава, че много от мениджърите са чисто нови в играта на хедж фондовете. Много от тях идват от традиционните взаимни фондове и не се опитват да продават „къси“ или с другите сложни инструменти на ценни книжа, с които разполагат. Те трябва да се учат чрез опит и грешка. Ветераните бързо отбелязват, че успешното съкращаване включва дълга крива на обучение, което също е трудно да се изпълни. Освен това късите продажби обикновено разчитат в голяма степен на лоста, което прави работата на мениджъра още по-трудна.
Дори инвеститорите, удобни за риск, все още трябва да са наясно с други недостатъци. От една страна, таксите за хедж фондовете са много по-високи от тези на традиционните взаимни фондове. Хедж фондовете обикновено начисляват 1 до 2% от активите плюс 20% от печалбата. Предвид печалбите, които мениджърите вземат, хедж фондовете често не предоставят на инвеститорите обещанието за постигане на пазарни резултати.
Друга пречка е слабата прозрачност. Комисията за ценни книжа и борси не диктува същите строги правила за хедж фондовете, които прави за традиционните взаимни фондове. Мениджърите могат да съставят портфейлите според желанието си и няма правила за предоставяне на информация за наличностите и резултатите. Въпреки че хедж фондовете са обект на стандарти за борба с измамите и изискват одити, не бива да приемате, че мениджърите са по-скоро предстоящи, отколкото трябва да бъдат. Тази липса на прозрачност може да затрудни инвеститорите да разграничат рисковите фондове от укротените.
И накрая, хедж фондовете могат да донесат голяма данъчна хапка. Тъй като мениджърите купуват и продават толкова често, инвеститорите постигат високи капиталови печалби, които обикновено се облагат с обичайната ставка на данъка върху дохода.
Долния ред
Логиката, която стои зад инвестирането в хедж фондове е непреодолима, но преди да се трупат инвеститори, трябва да отделят време и да направят необходимото старание за фонда и неговите ръководители. И накрая, те трябва да помнят, за да претеглят рисковете. Може би е разумно за тях да обмислят дали не са по-добри с индексния фонд. (За да научите повече прочетете Офсет риск с опции, фючърси и хедж фондове .)