Сливане срещу Поглъщане: Каква е разликата?

В общ смисъл сливанията и поглъщанията (или придобиванията) са много сходни корпоративни действия. Те обединяват две по-рано отделни фирми в едно юридическо лице. Значителни оперативни предимства могат да бъдат постигнати, когато две фирми се комбинират и всъщност целта на повечето сливания и придобивания е да се подобри работата на компанията и стойността на акционерите в дългосрочен план.

Мотивацията за осъществяване на сливане или придобиване може да бъде значителна; компания, която се комбинира с друга, може да изпита икономии от мащаба, по-големи приходи от продажби и пазарен дял на своя пазар, разширена диверсификация и повишена данъчна ефективност. Основната бизнес обосновка и методология за финансиране на сливания и поглъщания обаче са съществено различни.

сливане

Сливането включва взаимното решение на две компании да се обединят и да станат едно цяло; може да се разглежда като решение, взето от две „равни“. Комбинираният бизнес чрез структурни и оперативни предимства, обезпечени от сливането, може да намали разходите и да увеличи печалбата, като повиши стойностите на акционерите и за двете групи акционери. Типичното сливане, с други думи, включва две сравнително равни компании, които се обединяват, за да станат едно юридическо лице с цел създаване на компания, която струва повече от сумата на нейните части.

При сливане на две корпорации акционерите обикновено имат акциите си в старата компания, разменени за равен брой акции в обединеното предприятие.

Например през 1998 г. американският автомобилен производител Chrysler Corp. се сля с немския автомобилен производител Daimler Benz, за да образува DaimlerChrysler. Това има всички възможности за сливане на равни, тъй като председателите на двете организации станаха общи лидери в новата организация. Смята се, че сливането е доста полезно за двете компании, тъй като дава възможност на Chrysler да достигне до повече европейски пазари, а Daimler Benz ще спечели по-голямо присъствие в Северна Америка.

поглъщане

От друга страна, придобиването или придобиването се характеризира с покупката на по-малка компания от много по-голяма. Тази комбинация от „неравенства“ може да доведе до същите ползи като сливането, но не е задължително да е взаимно решение. По-голяма компания може да инициира враждебно поглъщане на по-малка фирма, което по същество е равностойно на закупуването на компанията при съпротива от страна на ръководството на по-малката компания. За разлика от сливането, при придобиване фирмата придобиваща обикновено предлага парична цена на акция на акционерите на целевата фирма или акциите на придобиващото дружество на акционерите на целевата фирма, в съответствие с определен коефициент на конверсия. Така или иначе, купуващото дружество по същество финансира покупката на целевата компания, купувайки я направо за своите акционери.

Пример за придобиване е как корпорацията Walt Disney закупи Pixar Animation Studios през 2006 г. В този случай поглъщането беше дружелюбно, тъй като всички акционери на Pixar одобриха решението за придобиване.

Целевите компании могат да използват редица тактики, за да се защитят срещу нежелано враждебно поглъщане, като например да включват завещания в емисиите си на облигации, които принуждават предсрочно погасяване на дълга на премиални цени, ако фирмата бъде поета.

Ключови заведения

• Сливания и поглъщания (или придобивания) са много подобни корпоративни действия.
• Сливането включва взаимното решение на две компании да се обединят и да станат едно цяло; може да се разглежда като решение, взето от две „равни“.
• Поемането или придобиването обикновено е покупка на по-малка компания от по-голяма. Тя може да доведе до същите ползи като сливането, но не е необходимо да бъде взаимно решение.