Как изчислявате стойността на риск (VaR) в Excel?
Стойността на риск (VaR) е едно от най-известните измервания за оценка на риска и управление на риска. Целта на управлението на риска е да се идентифицират и разберат експозициите към риск, да се измери този риск и след това да се прилагат знанията за справяне с тези рискове.
Обяснена стойност на риск (VaR)
Измерването на VaR показва нормално разпределение на минали загуби. Мярката често се прилага за инвестиционен портфейл, за който изчислението дава интервал на доверие относно вероятността от надвишаване на определен праг на загуба. Тези данни се използват от инвеститорите за вземане на решения и определяне на стратегия. Казано просто, VaR е оценка, основана на вероятността за минималната загуба в доларово изражение, очаквана за период.
Плюсовете и минусите да се оцени на риск (VaR)
Има няколко плюса и някои значителни минуси за използването на VaR при измерване на риска. От плюс, измерването е широко разбрано от специалистите от финансовата индустрия и като мярка е лесно да се разбере. VaR предлага яснота. Например оценката на VaR може да доведе до следното твърдение: „Ние сме 99% уверени, че загубите ни няма да надхвърлят 5 милиона долара в деня на търговия.“
Що се отнася до недостатъците на VaR, най-критичното е, че 99% доверие в горния пример е цифрата на минималния долар. За 1% от случаите, когато нашата минимална загуба надвишава тази цифра, няма данни за колко. Загубата може да бъде 100 милиона долара или много порядъци по-големи от прага на VaR. Изненадващо, моделът е проектиран да работи по този начин, защото вероятностите в VaR се основават на нормално разпределение на възвръщаемостта. Но за финансовите пазари се знае, че имат ненормални разпределения. Финансовите пазари редовно имат екстремни извънредни събития - далеч повече от нормалното разпределение. И накрая, изчислението на VaR изисква няколко статистически измервания като дисперсия, ковариация и стандартно отклонение. С портфейл с два актива това е сравнително ясно. Въпреки това, сложността нараства експоненциално за силно диверсифициран портфейл.
Каква е формулата за VaR?
VaR се дефинира като:
Обикновено времевата рамка се изразява в години. Ако обаче времевата рамка се измерва в седмици или дни, разделяме очакваната възвръщаемост на интервала и стандартното отклонение от квадратния корен на интервала. Например, ако времевата рамка е седмична, съответните входове ще бъдат коригирани на (очаквано възвръщане ÷ 52) и (стандартно отклонение на портфейла ÷ 52). Ако ежедневно използвайте съответно 252 и √252.
Както при много финансови приложения, формулата звучи лесно - има само няколко входа - но изчисляването на входовете за голям портфейл е изчислително интензивно. Трябва да прецените очакваната възвръщаемост на портфолиото, която може да бъде податлива на грешки, да изчислите корелациите и отклонението на портфейла и след това да включите всички данни. С други думи, не е толкова лесно, колкото изглежда.
Намиране на VaR в Excel
По-долу е описан методът на вариация-ковариация за намиране на VaR [моля, щракнете с десния бутон на мишката и изберете отворено изображение в нов раздел, за да получите пълната разделителна способност на таблицата]: