Спред-To-лошото
Spread-to-loše (STW) е разликата между доходността до най-лоша (YTW) на облигация и доходността до най-лошата на ценна книга на САЩ със същата продължителност. Разпространението към най-лошо или доходност за повикване, или доходност до падеж, в зависимост от това, кое от двете е по-ниско. Разпределението се изразява в "базисни точки" (bps).
Ключови заведения
- Разпространението към най-лошото е доходността до най-лошата на облигацията, по-малка доходността до най-лошата от подобна продължителност на ценната книга.
- Доходността до най-лошия е по-ниската доходност за обаждане и доходност до падеж, която е най-ниската доходност, която инвеститорът може да получи.
- Доходността до най-лошото е обикновено важна, ако облигацията има функции за повикване - извикването на облигацията води до по-ниска възвръщаемост от държането до падежа).
- Обаждаемите облигации обикновено имат по-висока доходност от тези без функции за повикване.
Разбиране на разпространението до най-лошо
Spread-to-Worst използва доходността до най-лошия, което е най-ниската потенциална доходност, която може да бъде получена на облигация, без емитентът да е действително неизпълнен. Ако облигацията е изискуема, инвеститорът рискува да получи по-ниска възвръщаемост от облигацията. Това е така, защото в условията на намаляващи лихвени проценти инвеститорът в облигации ще трябва да инвестира в ценни книжа с фиксиран доход с по-ниска доходност. Корпоративните облигации и общинските облигации обикновено имат разпоредби за повикване.
YTW на облигацията се изчислява на всички възможни дати на обаждане преди падежа. Предполага се, че предплащането се извършва, ако облигацията има опция за обаждане и емитентът може да преиздаде с по-ниска цена на купона. YTW е по-ниската от доходността до падеж или доходността за повикване. Доходност до повикване е годишната норма на възвръщаемост, при условие че облигацията бъде изкупена от емитента на следващата дата на обаждане. YTW на премийна облигация е еквивалентен на YTC, тъй като емитентът на облигации вероятно ще я нарече. Търговия с облигации с премия означава, че купонният процент е над пазарната доходност.
Специални съображения
Доходността до най-лошото е по-ниската от доходността за повикване и доходността до падеж. Да разберем кое е по-ниско може да стане бързо, като разберете някои съвети. Първо, ако облигация е извикваема, тогава ще има YTC. Ако не, YTM е дефакто най-ниският добив и ще се използва за разпространение до най-лошо. Ако обаче облигацията е изискуема и се търгува с премия до номинална стойност, YTC ще бъде по-ниска от YTM.
Облигационните облигации най-вероятно се призовават, когато лихвите са ниски. Доходността от облигации, подлежащи на избиране, обикновено е по-висока поради риска инвеститорите да трябва да реинвестират постъпленията при по-нисък лихвен процент, известен също като риск за реинвестиране.
Пример за разпространение до най-лошо
Да предположим, че облигационната облигация с висока доходност се емитира с 10-годишен матуритет и 5-годишна разпоредба за защита без повикване (т.е. на емитента не е разрешено да изкупи облигацията в рамките на пет години). След три години лихвените проценти са по-ниски, което означава, че емитентът може да изиска облигацията, за да рефинансира с по-ниска купонна ставка.
Облигацията, която притежава инвеститорът, сега се търгува с премия. YTC се сравнява с добива на 2-годишна хазна - 5 години защита без повикване, минус 3-те години, които са изтекли. Разликата е разпространението до най-лошо, изразено в базисни точки.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.