H-акции срещу A-акции: каква е разликата?

Купуването на акции на публично търгувани дружества в Китайската народна република (КНР) не е толкова просто, колкото купуването на акции на акции в САЩ. Докато акциите, търгувани на публичните пазари в Съединените щати, обикновено са достъпни за всеки, който има парите да ги плати, китайските фондови пазари имат строги ограничения за това кой може да купува и какво им е на разположение за закупуване. Разликите са важни, за да знаете дали искате да започнете да търгувате или инвестирате там.

Публично търгуваните компании в Китай обикновено попадат в три категории акции:

• А-акциите представляват публично публикувани китайски компании, които търгуват на китайски фондови борси, като фондовите борси в Шенжен и Шанхай. Тези акции търгуват с юански реминби (CNY).
• Б-акциите са акции на чуждестранни инвестиции на вътрешния пазар. Те се регистрират на борсите в Шенжен и Шанхай и търгуват с чуждестранна валута.
• H-акциите, търгувани на борсите в Хонконг, се регулират от китайското законодателство и се търгуват свободно от всеки. Тези акции търгуват с помощта на хонконгския долар (HKD).

В зависимост от това къде са изброени, и трите акции могат да имат деноминация в реминби, но да търгуват в различни валути.

A-Акции

Китайските A-акции са акциите на акционерни дружества със седалище в континентален Китай, които са котирани на фондовите борси в Шанхай или Шенжен. А-акциите обикновено са достъпни само за търговия с граждани на континентален Китай. Чуждестранните инвестиции в тези дружества обаче са разрешени чрез регулирана структура. Някои институционални инвеститори могат да се квалифицират като квалифицирани чуждестранни институционални инвеститори (QFII) или други строги търговски програми. Само избрана група от институционални инвеститори са се класирали за статут на QFII и могат да купуват и продават китайски A-акции.

След 2007 г. Китай позволи на континенталните китайски инвеститори да купуват или A-акции, или H-акции на компании, регистрирани на Шанхайската фондова борса. Преди това китайските континентални инвеститори можеха да купуват само A-акции, въпреки че също бяха предложени H-акции. Тъй като чуждестранните инвеститори могат да търгуват с H-акции, акциите са по-ликвидни от A-акциите.

А-акциите се издават в Китай съгласно китайското законодателство и се котират в китайски юан или ренминби. За американските инвеститори, които не са квалифицирани QFII, единственият начин за достъп до тези акции може да бъде чрез развиващ се пазарен фонд или чрез инвестиране в американски депозитарни разписки (ADRs).

Индекс на MSCI Emerging Markets

Наложиха се големи усилия, за да се даде на отделните чуждестранни инвеститори по-голяма възможност да вложат парите си в A-акции. Един от начините, по които инвеститорите могат да направят това, е да разгледат различни възможности за инвестиции, които могат да включват А-акции, като фондови фондове (ETFs) и други фондове.

Индексът на MSCI Emerging Markets се претегля на 33% на китайския пазар и частично включва А-акции с голям капацитет от Китай. През февруари 2019 г. фирмата обяви, че увеличава теглото си на A-акции с голяма капачка от 5% до 20% до ноември 2019 г. - ход, който според нея е добре приет от инвеститорите. До края на преместването фирмата заяви, че ще има 253 големи ограничения и 168 акции на среден капацитет в индекса.

B-Акции

Акциите на Б също съставени от регистрирани китайски компании, се котират в чуждестранни валути като щатски долари (USD) и HKD, в зависимост от борсата за търговия. Б-акциите са по-широко достъпни за чуждестранните инвеститори.

Н-акции

Китайските H-акции представляват акциите на публично търгувани регистрирани китайски компании, котирани на Хонконгската фондова борса. H-акциите се издават в Китай съгласно китайското законодателство и са предмет на изискванията за листване на Хонконгската фондова борса.

Правилата гласи, че годишните отчети трябва да спазват Хонконг или международните счетоводни стандарти. Също така, устава на дружеството трябва да включва раздели, изясняващи различния характер на местните акции и чуждестранни акции, включително H-акции, както и правата, дадени на всеки купувач.

За разлика от А-акции, котирани на фондовите борси в Шанхай или Шенжен и търгуващи с китайски реминби, котирането на H-акции и търговията с номинална стойност на хонконгски долари. H-акциите също са отворени за всички инвеститори да търгуват.

Обикновено има несъответствия в цените между A-акциите на дружеството и H-акциите. Също така, A-акциите обикновено търгуват с премия към H-акции.

Специални съображения

Един от начините за инвестиране в Китай е чрез американска депозитарна разписка (ADR). Тези сертификати, които представляват редица акции на чуждестранни компании, се търгуват на американския пазар. ADR премахват всяко ограничение за инвеститорите, които в противен случай не могат да инвестират в чуждестранно предприятие. И тъй като те търгуват на американски борси, те се оценяват в щатски долари, така че няма проблеми с ценообразуването и валутните стойности или борсите.

Друго съображение е Шанхай-Хонконгската фондова връзка, система, предназначена да даде на инвеститорите взаимен достъп до пазара. Идеята зад системата беше да свърже както Шанхайската, така и Хонконгската фондова борса и да даде шанс на инвеститорите да търгуват акции на всеки пазар, използвайки свои собствени брокери. Създадена през 2014 г., Stock Connect дава възможност на чужденците да купуват A-акции без типичните ограничения, с които идват. Всички транзакции се извършват в CNY, а не в хонконгски долари.

Ключови заведения

• А-акции са акции на дружества със седалище в континентален Китай, които се търгуват на фондовите борси в Шанхай или Шенжен.
• А-акциите обикновено са достъпни само за търговия с граждани на континентален Китай.
• H-акциите на китайски компании, котирани на Хонконгската фондова борса, се котират и търгуват с номинална стойност от хонконгски долари.
• H-акциите са отворени за търговия за всички инвеститори.