Оценка на риска на страната за международни инвестиции

Много инвеститори поставят част от своите портфейли в чуждестранни ценни книжа. Това решение включва анализ на различни взаимни фондове, борсово търгувани фондове (ETFs) или предлагане на акции и облигации. Инвеститорите обаче често пренебрегват важна първа стъпка в процеса на международно инвестиране. Решението за инвестиране в чужбина трябва да започне с определяне на рисковете на инвестиционния климат в разглежданата държава. Рискът за страната се отнася до икономическите, политическите и бизнес рисковете, които са уникални за конкретна страна и могат да доведат до неочаквани инвестиционни загуби. Тази статия ще разгледа концепцията за риска в страната и как може да бъде анализирана от инвеститорите.

Икономически и политически риск

Помислете за три основни източника на риск, когато инвестирате в чужда държава:

• Икономически риск: Този риск се отнася до способността на страната да изплаща дълговете си. Страна със стабилни финанси и по-силна икономика трябва да осигури по-надеждни инвестиции, отколкото страна с по-слаби финанси или неразвита икономика.
• Политически риск: Този риск се отнася до политическите решения, взети в дадена държава, които могат да доведат до непредвидена загуба на инвеститорите. Макар че икономическият риск често се споменава като способността на страната да изплаща дълговете си, понякога политическият риск се нарича готовност на страна да плати дългове или да поддържа гостоприемен климат за външни инвестиции. Дори ако икономиката на страната е силна, ако политическият климат е неприятен (или стане неприятен) към външни инвеститори, страната може да не е добър кандидат за инвестиции.
• Суверен риск: Това е риск, че чуждестранна централна банка ще промени валутните си регулации, значително намалявайки или обезсилвайки стойността на валутните си договори. Анализът на суверенните рискови фактори е от полза както за акционерите, така и за облигационните инвеститори, но може би по-пряко изгоден за инвеститорите в облигации. Когато инвестирате в собствения капитал на конкретни компании в чужда държава, анализът на суверенния риск може да помогне за създаването на макроикономическа картина на операционната среда, но по-голямата част от изследванията и анализите ще трябва да бъдат извършени на ниво компания. От друга страна, ако инвестирате директно в облигации на дадена страна, оценката на икономическото състояние и силата на страната може да бъде добър начин за оценка на потенциална инвестиция в облигации. В крайна сметка основният актив за облигация е самата държава и нейната способност да расте и да генерира приходи.

Оценка на рисков риск при инвестиране

Разработени, нововъзникващи и погранични пазари

Има три вида пазари за международни инвестиции:

• Развитите пазари се състоят от най-големите, индустриализирани икономики. Икономическите им системи са добре развити. Те са политически стабилни и върховенството на закона е добре укрепено. Развитите пазари обикновено се считат за най-безопасните инвестиционни дестинации, но темповете им на икономически растеж често са в сравнение с тези на страните в по-ранен етап на развитие. Инвестиционният анализ на развитите пазари обикновено се концентрира върху текущия икономически и пазарен цикъл. Политическите съображения често са по-маловажни. Примери за развитите пазари включват САЩ, Канада, Франция, Япония и Австралия.
• Развиващите се пазари преживяват бърза индустриализация и често демонстрират изключително високи нива на икономически растеж. Този силен икономически растеж понякога може да се превърне в възвръщаемост на инвестициите, които са по-добри от наличните на развитите пазари. Въпреки това инвестирането в развиващите се пазари също е по-рисковано от развитите пазари. Често има по-голяма политическа несигурност на развиващите се пазари и техните икономики може да са по-предразположени към бум и бусове. В допълнение към внимателната оценка на икономическите и финансовите основи на развиващия се пазар, инвеститорите трябва да обърнат голямо внимание на политическия климат на страната и потенциала за неочаквани политически развития. Много от най-бързо развиващите се икономики в света, включително Китай, Индия и Бразилия, се считат за развиващите се пазари.
• Граничните пазари представляват "следващата вълна" на инвестиционните дестинации. Тези пазари обикновено са или по-малки от традиционните нововъзникващи пазари, или се срещат в страни, които поставят ограничения върху способността на чужденците да инвестират. Въпреки че граничните пазари могат да бъдат изключително рискови и често страдат от ниска ликвидност, те също така предлагат потенциал за над средното ниво на възвръщаемост във времето. Граничните пазари също не са добре свързани с други по-традиционни инвестиционни дестинации, което означава, че те предоставят допълнителни ползи за диверсификация, когато се държат в добре закръглено инвестиционно портфолио. Както при развиващите се пазари, инвеститорите на пограничните пазари трябва да обръщат внимателно внимание на политическата среда, както и на икономическото и финансовото развитие. Примери за гранични пазари включват Нигерия, Ботсвана и Кувейт.

Измерване на риска на страната

Точно както корпорациите в Съединените щати получават кредитни рейтинги, за да определят способността си да изплащат дълга си, така и страните. Всъщност почти всяка страна, която може да инвестира, получава оценки от Moody's, Standard & Poor's (S&P) или от други големи рейтингови агенции. Страна с по-висок кредитен рейтинг се счита за по-безопасна инвестиция от страна с по-нисък кредитен рейтинг. Проучването на кредитните рейтинги на дадена страна е отличен начин да започнете да анализирате потенциална инвестиция.

Друга важна стъпка при вземането на решение за инвестиция е да се разгледат икономическите и финансовите основи на дадена страна. Различните анализатори предпочитат различни мерки, но повечето експерти се обръщат към показанията на брутния вътрешен продукт (БВП), инфлацията и индекса на потребителските цени (CPI), когато обмислят инвестиция в чужбина. Инвеститорите също ще искат внимателно да оценят структурата на финансовите пазари в страната, наличието на атрактивни инвестиционни алтернативи и скорошното представяне на местните пазари на акции и облигации.

Източници на информация за риска в страната

Има много отлични източници на информация за икономическия и политически климат на чуждите държави. Вестници като The New York Times, The Wall Street Journal и Financial Times посвещават значително отразяване на събитията в чужбина. Много отлични седмични списания обхващат и международната икономика и политика. Икономистът обикновено се счита за носител на стандарт сред седмичните публикации. Международните издания на много чуждестранни вестници и списания също могат да бъдат намерени онлайн. Прегледът на местните новинарски източници понякога може да осигури различна перспектива за привлекателността на разглежданата държава за инвестиции.

Икономическият разузнавателен отдел (EIU) и "Световната книга за данни" на ЦРУ (CIA) са два отлични източника на обективна, изчерпателна информация за страните с по-задълбочено покритие на държавите и регионите. И двата ресурса предоставят широк преглед на икономическия, политическия, демографския и социалния климат на дадена страна.

Въпреки това, най-разпространеният метод, използван от инвеститорите с ограничения във времето или ресурсите, които не им позволяват сами да правят анализа, е да разчитат на експерти, които прекарват цялото си време в този вид анализ. Изчисляването на съотношенията на обслужване на дълга, коефициентите на внос / износ, промените в предлагането на пари и други основни аспекти на дадена страна и опитът да ги включите в общата картина изисква значителен ангажимент, ако го направите сами. Използването на тези инструменти от организации, фокусирани върху анализа на риска в страната, позволява повече енергия да бъде насочена към инвестиране.

Проучване на риска от страна на Euromoney: Това проучване обхваща 186 държави и дава изчерпателна картина на инвестиционния риск на страната. Оценката е дадена по 100-бална скала, с оценка 100, представляваща практически нулев риск.

Като цяло изчисляването на класацията на ECR е разделено между два цялостни фактора: качествен (70% претегляне) и количествен (30% претегляне). Качествените фактори се извличат от експерти, които оценяват политическия риск, структура и икономически показатели на страната. Количествените фактори се основават на показатели за дълга, достъп до капиталов пазар и кредитни рейтинги. Оценката за качествените и количествените фактори се предлага отделно, така че ако смятате, че важността на теглото е различна от 70/30, имате възможност да коригирате ръчно теглото сами.

Доклад на службата за икономически анализ на отдел Economist: EIU е изследователската група на The Economist, а едно от най-добрите му предложения е неговият доклад за услугата за рисковете в страната. Тези рейтинги обхващат над 130 държави, с акцент върху „развиващите се и силно задлъжнели“ пазари. Оценката анализира фактори, подобни на рейтинга на ECR, като икономически и политически риск и предоставя оценка по 100-бална скала; обаче, за разлика от рейтинга на ECR, по-високите резултати означават по-висок държавен риск.

Предимство на оценките на EIU е, че те се актуализират ежемесечно, така че тенденциите могат да бъдат засечени много по-рано от други, по-рядко актуализирани методи. В допълнение, форматът на EIU предлага на инвеститорите повече анализ и предоставя перспективи за страната, както и двегодишни прогнози за няколко ключови променливи. Така че, ако искате да добиете представа за посоката, в която определена държава се насочва в близко бъдеще, това може да се окаже полезен инструмент.

Кредитно проучване на институционалните инвеститори: Тази услуга за рейтинг се основава на проучване на висши икономисти и анализатори в големи международни банки. Уникалността на този подход е привлекателна, тъй като той изследва хора от компании, които са на нивото на земята, кредитиране и предоставяне на капитал директно на тези страни. В известен смисъл това добавя известна достоверност на рейтингите, тъй като големите международни банки обикновено полагат значителна доза дължима проверка, преди да се излагат на определени страни. Подобно на другите подходи, тази оценка се основава на скала от 0 до 100, като 100 е практически безрискова, а нулата е еквивалентна на определено по подразбиране.

Важни стъпки при инвестиране в чужбина

След приключване на анализ на дадена страна трябва да се вземат няколко инвестиционни решения. Първият е да решите къде да инвестирате, като изберете между няколко възможни инвестиционни подхода, включително инвестиране в:

• Широко международно портфолио
• По-ограничен портфейл, фокусиран върху развиващите се пазари или развитите пазари
• Специфичен регион, като Европа или Латинска Америка
• Конкретна държава или държави

Не забравяйте, че диверсификацията, основен принцип на вътрешното инвестиране, е още по-важна при инвестиране в международен план. Изборът да инвестирате цяло портфолио в една държава не е разумен. В широко диверсифициран световен портфейл, инвестициите трябва да бъдат разпределени между развитите, развиващите се и може би граничните пазари. Дори в по-концентриран портфейл инвестициите трябва да бъдат разпределени между няколко държави, за да се увеличи диверсификацията и да се сведе до минимум рискът.

След като реши къде да инвестира, инвеститор трябва да реши в кои инвестиционни средства да инвестира. Вариантите за инвестиране включват държавен дълг, акции или облигации на дружества със седалище в избраната държава (и), акции или облигации на американска компания, която получава значителни част от приходите от избраната държава (и) или международно фокусиран ETF или взаимен фонд. Изборът на инвестиционен механизъм зависи от индивидуалните познания, опит, профил на риска и цели на възвръщаемост на всеки инвеститор. Когато се съмнявате, може да има смисъл да започнете, като поемате по-малък риск. Повече риск винаги може да бъде добавен към портфейла по-късно.

В допълнение към задълбоченото проучване на бъдещите инвестиции, международният инвеститор също трябва да следи портфейла си и да коригира дяловете, както диктуват условията. Както в Съединените щати, икономическите условия в чужбина непрекъснато се развиват и политическите ситуации в чужбина могат бързо да се променят, особено на развиващите се или гранични пазари. Ситуации, които някога изглеждаха обещаващи, може вече да не са такива. И страни, които някога изглеждаха твърде рисковани, сега може да са жизнеспособни инвестиционни кандидати.

Долния ред

Инвестирането в чужбина включва внимателен анализ на икономическите, политическите и бизнес рисковете, които могат да доведат до неочаквани инвестиционни загуби. Този анализ на риска на страната е основна стъпка в изграждането и мониторинга на международно портфолио. Инвеститорите, които използват многото отлични източници на информация, за да оценят риска на страната, ще бъдат по-добре подготвени при изграждането на своите международни портфейли.