Ефективна продължителност

Какво е ефективна продължителност?

Ефективната продължителност е изчисление на продължителността за облигации, които имат вградени опции. Тази мярка за продължителност взема предвид факта, че очакваните парични потоци ще се колебаят с промяната на лихвите. Ефективната продължителност може да бъде оценена, като се използва модифицирана продължителност, ако връзка с вградени опции се държи като облигация без опция.

Колкото по-дълъг е падежът на облигацията, толкова по-голяма е нейната ефективна продължителност.

Разбиране на ефективната продължителност

Облигация с вградени опции се държи като облигация без опция, когато упражнява вградената опция, не би предложила на инвеститора никаква полза. Като такъв, не може да се очаква паричните потоци на ценната книга да се променят при промяна на доходността. Например, ако съществуващите лихвени проценти бяха 10% и облигацията с възможност за изплащане плати купон от 6%, облигацията за извикване ще се държи като облигация без опция, тъй като не би било оптимално компанията да извика облигациите и да преиздаде тях при по-висок лихвен процент.

Ефективната продължителност изчислява очаквания спад на цената за облигация, когато лихвените проценти се повишат с 1%. Стойността на ефективната продължителност винаги ще бъде по-ниска от падежа на облигацията.

Ключови заведения

• Ефективната продължителност е изчисление на продължителността за облигации, които имат вградени опции, като се вземе предвид фактът, че очакваните парични потоци ще се колебаят с промяната на лихвените проценти.
• Ефективната продължителност изчислява очаквания спад на цената за облигация, когато лихвените проценти се повишат с 1%.
• Ефективната продължителност може да бъде оценена, като се използва модифицирана продължителност, ако връзка с вградени опции се държи като облигация без опция.

Пример за ефективна продължителност

Формулата за ефективна продължителност съдържа четири променливи. Те са:

P (0) = първоначалната цена на облигацията за номинал на стойност 100 долара

P (1) = цената на облигацията, ако доходността трябва да намалее с Y процента

P (2) = цената на облигацията, ако доходността се увеличи с Y процента

Y = прогнозната промяна в добива, използвана за изчисляване на P (1) и P (2)

Пълната формула за ефективна продължителност е:

Ефективна продължителност = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)

Като пример, приемете, че инвеститор купува облигация за 100% номинална стойност и че облигацията понастоящем дава 6%. Използвайки промяна в доходността от 10 базисни точки (0, 1%), се изчислява, че при намаляване на доходността от тази сума, облигацията се оценява на $ 101. Установено е също, че чрез увеличаване на доходността с 10 базисни пункта цената на облигацията се очаква да бъде 99, 25 долара. Като се има предвид тази информация, ефективната продължителност ще се изчислява като:

Ефективна продължителност = ($ 101 - $ 99, 25) / (2 x $ 100 x 0, 001) = 1, 75 $ / 0, 20 $ = 8, 75

Тази ефективна продължителност 8, 75 означава, че ако трябва да има промяна в доходността от 100 базисни пункта или 1%, тогава цената на облигацията се очаква да се промени с 8, 75%. Това е приближение. Оценката може да бъде направена по-точна, като се отчете ефективната изпъкналост на облигацията.

Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.

Свързани условия

Разбиране на продължителността на основната ставка Продължителността на основната ставка е мярка за чувствителността на ценната книга или стойността на портфейла към 1% промяна в доходността за даден падеж. повече Времетраене Определение Продължителност показва годините, необходими за получаване на истинската цена на облигацията, претегляща в настоящата стойност на всички бъдещи купон и главни плащания. повече Разбиране на чувствителността към лихвения процент Чувствителността към лихвения процент е мярка за това колко цената на актив с фиксиран доход ще се колебае в резултат на промени в средата на лихвения процент. повече Разбиране на облигации Облигацията е инвестиция с фиксиран доход, при която инвеститор заема пари на предприятие (корпоративно или правителствено), което заема средствата за определен период от време с фиксиран лихвен процент. повече Разбиране на корекциите за изпъкналост Корекцията за изпъкналост е промяна, необходима за извършване на лихвен процент или доходност за напред, за да се получи очакваната бъдеща лихва или доходност. повече Отрицателна изпъкналост Отрицателната изпъкналост възниква, когато формата на кривата на доходност на облигацията е вдлъбната. Повечето ипотечни облигации са отрицателно изпъкнали, а облигационните облигации обикновено проявяват отрицателна изпъкналост при по-ниска доходност. повече партньорски връзки