Коефициент на покритие на дълга - DSCR
В корпоративните финанси коефициентът на покритие на дълга (DSCR) е измерване на паричния поток за плащане на текущи задължения по дълга. Съотношението посочва нетния оперативен доход като множество дължими задължения за дълг в рамките на една година, включително лихва, главница, потъващ фонд и лизингови плащания.
В държавните финанси това е броят на приходите от износ, необходими за покриване на годишните лихви и главни плащания по външни дългове на страната. В личните финанси това е съотношение, използвано от служителите на банковите заеми за определяне на кредитите за доходи от собственост.
Във всеки случай съотношението отразява способността за обслужване на дълга при определено ниво на доход.
Ключови заведения
- DSCR е мярка за наличния паричен поток за изплащане на текущи дългови задължения.
- DSCR може да се използва при анализиране на фирми, проекти или отделни кредитополучатели.
- Минималният DSCR, който кредиторът ще изисква, зависи от макроикономическите условия. Ако икономиката расте, кредиторите може да се прощават с по-ниски коефициенти.
DSCR формула и изчисление
Формулата за съотношението на покритие на дълга изисква обслужване на нетния оперативен доход и общото обслужване на дълга на предприятието. Нетният оперативен доход е приходите на компанията, минус оперативните й разходи, без да включват данъци и лихвени плащания. Често се счита за еквивалент на печалбата преди лихви и данъци (EBIT).
DSCR = Нетен оперативен доходТотална услуга по дълга на друго място: нетен оперативен доход = приходи − COECOE = определени оперативни разходиОбщо обслужване на дълга = текущи задължения по дълга \ започват {изравнени} & \ текст {DSCR} = \ frac {\ текст {нетен оперативен доход}} { \ текст {Общо обслужване на дълга}} \\ & \ textbf {където:} \\ & \ текст {Нетен оперативен доход} = \ текст {Приходи} - \ текст {COE} \\ & \ текст {COE} = \ текст {Определени оперативни разходи} \\ & \ текст {Общо обслужване на дълга} = \ текст {Текущи задължения по дълга} \\ \ край {подравнен} DSCR = Общ дълг Обслужване на дълга Оперативен доход при: Нетни оперативни приходи = Приходи-COECOE = Определени оперативни разходиОбщо обслужване на дълга = Текущи задължения по дълга
01:39Коефициентът на покриване на дълга (DSCR)
Някои изчисления включват неоперативен доход в EBIT, което обаче никога не се отнася за нетния оперативен доход. Като кредитор или инвеститор, сравняващ кредитоспособността на различни компании - или мениджър, сравняващ различни години или тримесечия, е важно да се прилагат последователни критерии при изчисляване на DSCR. Като кредитополучател е важно да осъзнаем, че кредиторите могат да изчисляват DSCR по малко различни начини.
Общото обслужване на дълга се отнася до текущите задължения по дълга, което означава всички лихви, главници, потъващ фонд и лизингови плащания, които се дължат през следващата година. В баланса това ще включва краткосрочен дълг и текущата част от дългосрочния дълг.
Данъците върху дохода усложняват изчисленията на DSCR, тъй като лихвените плащания подлежат на приспадане на данъка, докато погасяването на главницата не е така. Следователно по-точният начин за изчисляване на общото обслужване на дълга е да се изчисли:
TDS = (лихва × (1 - данъчна ставка)) + главно място: TDS = Общо обслужване на дълга \ започнете {подравнено} & \ текст {TDS} = (\ текст {лихва} \ пъти (1 - \ текст {данъчна ставка} )) + \ текст {Главен} \\ & \ textbf {където:} \\ & \ текст {TDS} = \ текст {Общо обслужване на дълга} \\ \ край {подравнен} TDS = (лихва × (1-данък) Ставка)) + Главно: TDS = Общо обслужване на дълга
Изчисляване на DSCR с помощта на Excel
За да създадете динамична DSCR формула в Excel, не бихте просто пуснали уравнение, което разделя нетния оперативен доход чрез обслужване на дълга. По-скоро бихте посочили две последователни клетки, като A2 и A3, „Нетни оперативни приходи“ и „Обслужване на дълг“. След това, в съседство с тези в B2 и B3, ще поставите съответните цифри от отчета за доходите.
В отделна клетка въведете формула за DSCR, която използва клетките B2 и B3, а не действителните числови стойности (например, B2 / B3).
Дори за изчисление, което е просто, най-добре е да оставите динамична формула, която може да бъде коригирана и преизчислена автоматично. Една от основните причини за изчисляване на DSCR е сравняването му с други фирми в бранша и тези сравнения се изпълняват по-лесно, ако можете просто да включите числата и да отидете.
Какво ви казва DSCR?
Кредиторите рутинно ще оценят DSCR на кредитополучателя преди да направят заем. DSCR по-малък от 1 означава отрицателен паричен поток, което означава, че кредитополучателят няма да може да покрие или изплати текущите задължения по дълга, без да тегли външни източници - без, по същество, да заема повече.
Например, DSCR от .95 означава, че има достатъчно само нетен оперативен доход за покриване на 95% от годишните плащания по дълга. В контекста на личните финанси това би означавало, че кредитополучателят ще трябва да задълбава в личните си средства всеки месец, за да поддържа проекта в плаване. Като цяло заемодателите се мръщят на отрицателен паричен поток, но някои го позволяват, ако кредитополучателят разполага със силни ресурси извън доходите.
Ако коефициентът на покритие на дълга е твърде близък до 1, да кажем 1.1, предприятието е уязвимо и незначителен спад на паричния поток може да го направи неспособен да обслужва дълга си. В някои случаи кредиторите могат да изискват кредитополучателят да поддържа определен минимален DSCR, докато заемът е неизплатен. Някои споразумения считат, че кредитополучателят, който падне под този минимум, е неизпълнен. Обикновено DSCR, по-голям от 1, означава предприятието - независимо дали лице, компания или правителство - има достатъчен доход, за да изплати текущите си задължения по дълга.
Минималният DSCR, който кредиторът ще изисква, може да зависи от макроикономическите условия. Ако икономиката расте, кредитите са по-лесно достъпни и кредиторите могат да се прощават с по-ниски коефициенти. Широката тенденция за отпускане на заеми на по-малко квалифицирани кредитополучатели може от своя страна да повлияе на стабилността на икономиката, както се случи преди финансовата криза през 2008 г. Кредитополучателите на подпространствено ниво са били в състояние да получат кредит, особено ипотеки, с малък контрол. Когато тези кредитополучатели започнаха масово да се задължават, финансовите институции, които ги финансираха, се сринаха.
Пример за начина на използване на DSCR
Да приемем, че предприемачът се стреми да получи ипотечен кредит от местна банка. Кредиторът ще иска да изчисли DSCR, за да определи способността на предприемача да взема заеми и да изплаща заема си, тъй като наемните имоти, които изгражда, генерират доход.
Разработчикът посочва, че нетният му оперативен доход ще бъде 2150 000 долара годишно, а заемодателят отбелязва, че обслужването на дълга ще бъде 350 000 долара годишно. Следователно DSCR може да се изчисли като 6.14x, което би трябвало да означава, че кредитополучателят може да покрие обслужването на дълга си повече от шест пъти, като се има предвид оперативният му доход.
DSCR = 2 150 000 $ 350 000 = 6, 14 \ започнете {подравнени} & \ текст {DSCR} = \ frac {\ $ 2, 150, 000} {\ $ 350 000} = 6, 14 \\ \ край {подравнен} DSCR = $ 350 000 $ 2 150 000 = 6, 14
Коефициент на покритие на лихвата спрямо DSCR
Коефициентът на лихвено покритие служи за измерване на размера на собствения капитал на компанията в сравнение с размера на лихвата, която тя трябва да плати по всички дългове за даден период. Това се изразява като съотношение и най-често се изчислява на годишна база.
За да изчислите коефициента на лихвено покритие, просто разделете печалбата преди лихви и данъци (EBIT) за установения период на общите лихвени плащания, дължими за същия период. EBIT често се нарича нетен оперативен доход или оперативна печалба се изчислява, като от приходите се извадят режийни и оперативни разходи, като наем, разходи за стоки, товари, заплати и комунални услуги. Това число отразява наличната сума пари след изваждане на всички разходи, необходими за поддържане на бизнеса.
Колкото по-голямо е съотношението на EBIT към лихвените плащания, толкова по-финансово стабилна е компанията. Този показател взема предвид само лихвените плащания, а не плащанията по основни салда по дълга, които може да се изискват от кредиторите.
Съотношението на покритие на дълга към обслужването е малко по-всеобхватно. Този показател оценява способността на компанията да изпълнява минималните си плащания по главница и лихва, включително плащания по потъващи средства за даден период. За да се изчисли DSCR, EBIT се разделя на общата сума на главницата и лихвените плащания, необходими за даден период за получаване на нетен оперативен доход (NOI). Тъй като взема предвид главни плащания в допълнение към лихвите, DSCR е малко по-стабилен показател за финансовата годност на компанията.
И в двата случая компания със съотношение по-малко от 1 не генерира достатъчно приходи, за да покрие минималните си дългови разходи. По отношение на управлението на бизнеса или инвестициите, това представлява много рискова перспектива, тъй като дори кратък период от по-нисък от средния доход може да доведе до катастрофа.
Ограничения на DSCR
Ограничение на съотношението на лихвеното покритие е фактът, че той не разглежда изрично способността на фирмата да изплаща дълговете си. Повечето емисии на дългови дългове съдържат провизии за амортизация с включени суми в долари, сравними с изискването за лихва, а неизпълнението на изискването за потъващ фонд е неизпълнение, което може да принуди фирмата да фалира. Коефициент, който се опитва да измери способността за изплащане на дадена фирма е фиксираният коефициент на покритие на таксата.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.