Анализиране на запасите с пет сили на Портър

Анализът на фундаменталния баланс е неразделна част от инвестиционния процес. Преди закупуването на определен акции една от първите стъпки включва разчленяване на финансовите отчети на корпорацията, за да се определи финансовото състояние на фирмата. Например, нарастващата тежест на дълга, комбинирана със стабилна или дори намаляваща парична позиция, може да послужи като потенциален сигнал за прекомерно заемане на средства. По подобен начин ситуация, при която една компания показва силен ръст на нетния доход, но все пак не успява да демонстрира поскъпващ баланс на паричните средства, може да бъде червен флаг за манипулиране на печалбите.

(Вижте също: Топ 8 начина, по които компаниите готвят книгите. )

За да се изследва правилно балансът за показатели за сила, слабост или потенциална измама, финансовите документи трябва да бъдат проучени като цяло. Корекциите в счетоводните политики, промените в операциите и сравненията на историческите баланси осигуряват жизненоважни количествени мерки за оценка на финансовата сила на компанията. Въпреки че числовите цифри като съотношенията и прогнозите за приходите са безспорно жизненоважни за инвестиционните решения, качественият анализ предлага още един полезен инструмент.

(Вижте също: Четене на баланса .)

Фундаментален анализ: Качествени фактори

Различни качествени фактори могат лесно да бъдат постигнати от публичната информация за интересуващата се компания. Правилната система за корпоративно управление, която се придържа към принципите на почтеност и прозрачно оповестяване, ще намали рисковете от измамно поведение. Освен това, валидна система от проверки и салда, при която независими трети страни оценяват целостта на корпоративните финансови отчети и наблюдават поведението на ръководството, са свързани с положителни дългосрочни доходи от акции. (Вижте също: Качествен анализ: Какво прави една компания страхотна .)

Други качествени съображения биха могли да включват колко добре се адаптира компанията към социални, технологични, икономически и политически промени. Фирмите със силни политически връзки често могат да бъдат силно осакатени, след като тази система за поддръжка бъде премахната. По същия начин, ако една компания е изцяло зависима от текущо социално явление (като прищявка) или от една-единствена технология, промените в тези променливи могат да осакатяват фирмата. Този тип анализ често е по-труден от анализа, основан на основи, защото изисква създаване на хипотези, на които не може лесно да се отговори.

(Вижте също: Въведение в фундаменталния анализ.)

Петте сили на Портър

Пет-силната рамка на Портър е качествен инструмент, който се прилага за инвестиционния анализ. Рамката помага да се анализира конкурентната позиция на фирмата в нейния бранш. Силите на Портър изследват специфичните за индустрията условия и помагат на инвеститорите да определят колко добре е позиционирана корпорацията да се адаптира към промените на целевия си пазар.

Анализът на Майкъл Портър служи като алтернатива на по-разпространения модел SWOT (силни страни, слабости, възможности, заплахи) на Алберт Хъмфри.

Петте сили на Портър са:

• Заплахата от заместващи услуги или продукти
• Заплахата от засилена конкуренция от конкурентите на пазара
• Заплахата от нови участници на пазара
• Изгодната сила на доставчиците
• Изгодната сила на клиентите

Използването на тези сили изисква добро разбиране на общата индустрия / пазар, корпоративен бизнес модел и оценка на начина, по който бизнесът може да се адаптира към промените в пазарните условия. По принцип инвеститорите трябва да анализират как една компания може да отговори на основните заплахи. Например, обикновено е една компания да се класира високо по отношение на конкурентна съпротива на четири сили и да се провали ужасно на петата. Неминуемо определянето на начина, по който подобен сценарий би повлиял на обжалването на инвестицията, зависи от инвеститора.

(Вижте също: Основи на техническия анализ .)

1. Заплахата от заместващ продукт или услуги

Заплахата от заместващи продукти или услуги възниква, когато клиентите могат лесно да преминат към алтернативни продукти (не непременно алтернативни марки). Например в общество, което има драстичен растеж на населението, хората може да започнат да заменят своя метод за първично транспортиране от моторни превозни средства или с велосипеди, или с обществен транспорт. Подобни промени в моделите на поведение биха попречили на работата на автомобилната индустрия.

Въпреки това, за да се определи дали такава заплаха е реалистична, трябва да се вземат различни съображения като превключване на разходите и практичността на алтернативните продукти. В предишния пример, ако повечето хора обикновено пътуват на къси разстояния ежедневно, велосипедите могат да се превърнат в реална заплаха за производителите на автомобили. От друга страна, ако средното дневно разстояние, което човек трябва да измине, е значително, хората може да са по-малко склонни да преминат към автобуси или велосипеди.

2. Заплахи от засилена конкуренция от съперници

Наситеността на пазара често ще попречи на един играч да спечели преимуществено предимство в продажбите и да изпита ръст на приходите. Тази вътрешна заплаха присъства в почти всяка индустрия, която не е доминирана от монопол. Когато се анализира видът на заплаха, която конкуренцията налага, трябва да се отчита голямо разнообразие от фактори, като дяловостта на марката, пазарната позиция, рекламния опит и технологичните иновации. В много ситуации най-големият играч в бранша може да остарее, ако му липсват черти, които гарантират стабилна и непрекъсната конкуренция.

Две общи показатели, използвани за определяне на конкурентоспособността на пазара, са индексът Herfindahl-Hirschman и коефициентът на концентрация. Докато HHI измерва концентрацията на пазара и нивото на конкуренция, коефициентът на концентрация осигурява мярка на процента от общия пазарен дял, държан от най-големите компании в сектора.

3. Заплаха от нови участници

Пречките за влизане са един от най-важните компоненти на рамката на Портър. Пречките за влизане могат да съществуват под формата на патенти, значителни капиталови изисквания, правителствени разпоредби, достъп до подходяща мрежа за дистрибуция и технологичен опит. По същество новите участници на пазара ще трябва да преодолеят множество бариери, ако искат да се конкурират с вече създадените компании. Ако индустрията изисква значителни първоначални капиталови разходи, по-малките фирми просто няма да могат да влязат на пазара.

(Вижте също: Икономически мотове: най-добрата защита на успешната компания .)

Доста често една фирма ще бъде първата на пазара с иновативна технология или услуга, която или автоматично създава, или революционизира начина, по който се прави бизнес на определен пазар. Освен ако няма твърди бариери за влизане, конкурентите могат лесно да влязат на пазара и да копират бизнес модела на проспериращата фирма, като по този начин намалят първоначалната възвръщаемост на компанията. Когато липсват бариери за навлизане, онези компании, които вече са в бранша, ще видят намалението на маржовете си и ще претърпят последващ спад на цената на акциите, тъй като конкуренцията налага конвергенцията към нормалните нива на печалба.

4. Преговаряща сила на доставчиците

Заплахата от непропорционална сила за договаряне на доставчиците обикновено е проблем за по-малките компании, които са изключително зависими от вложените средства, предоставени от един продавач. Например, ако ресторант, специализиран в уникални ястия, е в състояние да закупи съставките само от един доставчик, този доставчик може лесно да увеличи цените, които таксува. Това или ще намали маржовете за ресторанта, или ресторантът ще трябва да прехвърли допълнителните разходи на съставките върху своите закуски. Един от основните фактори, които определят ценообразуването, е законът на търсенето и предлагането.

(Вижте също: Икономически основи: търсене и предлагане .)

Големите търговци на дребно като Walmart и Target обикновено не са на милостта на своите доставчици, тъй като имат достъп до широка дистрибуторска мрежа. По-малките нишови предприятия обаче могат да бъдат изправени пред реалистична заплаха от повишаване на цените от доставчиците. Получаването на достъп до този тип информация - кои са доставчиците на бизнеса и какви са съществуващите взаимоотношения между купувачи и продавачи - обикновено изисква задълбочени проучвания.

5. Преговаряща сила на клиентите

Когато Walmart и Target се разглеждат като клиенти на транзакция, те проявяват значителна покупателна сила. Много предприятия са зависими от големите търговски вериги, за да продължат да купуват от тях, затова купувачите могат да договарят благоприятни ценови договори и да минимизират потенциала за приходи от своите доставчици. Тази заплаха е противоположна на загрижеността на доставчиците.

Подобно на основната теория за портфейла, която гласи, че инвеститорите трябва да диверсифицират своите участия, за да сведат до минимум експозицията си към която и да е ценна книга, сигурните компании не трябва да бъдат изцяло зависими от един клиент. Ако един клиент не поднови договора си например, това не трябва да е достатъчно, за да фалира доставчика. Наличието на разнообразна клиентска база е ключово за смекчаване на тази заплаха.

Долния ред

Аналитичната рамка на Портър определя важните критерии за определяне на стабилността на корпорацията. Обикновено високите нива на заплаха сигнализират, че бъдещите печалби могат да се влошат и обратно. Например, гореща фирма в развиваща се индустрия може бързо да остарее, ако няма пречки за влизането. По същия начин, компания, продаваща продукти, за които има много заместители, няма да може да упражнява ценова сила, за да подобри маржовете си и дори може да загуби пазарен дял на своите конкуренти.

Качествените мерки, въведени от Майкъл Портър в рамките на пет сили на Портър, позволяват на инвеститорите да правят изводи за корпорация, които не са очевидни веднага в баланса, но ще окажат съществено влияние върху бъдещите резултати. Въпреки че количествените фактори като съотношението цена / печалба и дълг / собствен капитал често са основната грижа за инвеститорите, качествените критерии играят еднаква роля при разкриването на акции, които ще осигурят дългосрочна стойност.

(Вижте също: 3 тайни на успешните компании .)