придобиване
Придобиване е, когато една компания закупи повечето или всички акции на друга компания, за да получи контрол над тази компания. Закупуването на повече от 50% от акциите и други активи на целевата фирма позволява на приобретателя да взема решения относно новопридобитите активи без одобрението на акционерите на компанията. Придобиването, което е много често в бизнеса, може да се извърши с одобрението на целевата компания или въпреки неодобрението му. С одобрение често има клауза за пазаруване по време на процеса.
Най-вече чуваме за придобивания на големи известни компании, защото тези огромни и значими сделки са склонни да доминират в новините. В действителност сливанията и придобиванията (M&A) се случват по-редовно между малки и средни фирми, отколкото между големи компании.
01:48Какво е придобиване?
Защо да направим покупка?
Компаниите придобиват други компании по различни причини. Те могат да търсят икономии от мащаба, диверсификацията, по-големия пазарен дял, засилената синергия, намаляването на разходите или предлагането на нови ниши. Други причини за придобивания включват тези, изброени по-долу.
Като начин за навлизане в чужд пазар
Ако дадена компания иска да разшири дейността си в друга държава, закупуването на съществуваща компания в тази страна може да бъде най-лесният начин за влизане на чужд пазар. Закупеният бизнес вече ще разполага със собствен персонал, търговска марка и други нематериални активи, които биха могли да помогнат да се гарантира, че придобиващата компания ще започне на нов пазар със солидна база.
Като стратегия за растеж
Може би една компания се срещна с физически или логистични ограничения или изчерпа ресурсите си. Ако една компания е обременена по този начин, тогава често е разумно да придобие друга фирма, отколкото да разширява собствената си. Такава компания може да търси перспективни млади компании да придобият и включат в своя поток от приходи като нов начин за печалба.
За намаляване на излишния капацитет и намаляване на конкуренцията
Ако има твърде голяма конкуренция или предлагане, компаниите могат да се стремят към придобивания, за да намалят излишния капацитет, да премахнат конкуренцията и да се съсредоточат върху най-производителните доставчици.
Да спечелим нови технологии
Понякога може да бъде по-изгодно една компания да закупи друга компания, която вече е внедрила нова технология успешно, отколкото да харчи време и пари за разработване на самата нова технология.
Служителите на компании имат задължение да изпълняват задълбочени проверки на целевите компании, преди да направят придобиване.
Придобиване, поглъщане или сливане?
Въпреки че технически думите „придобиване“ и „поглъщане“ означават почти едно и също нещо, те имат различни нюанси на Уолстрийт. По принцип „придобиването“ описва преди всичко дружелюбна транзакция, при която двете фирми си сътрудничат; „поглъщане“ предполага, че целевата компания се съпротивлява или категорично се противопоставя на покупката; терминът "сливане" се използва, когато купуващите и целевите компании взаимно се комбинират, за да образуват напълно ново образувание. Въпреки това, тъй като всяко придобиване, поглъщане и сливане е уникален случай, със своите особености и причини за предприемане на сделката, използването на тези условия има тенденция да се припокрива.
Придобивания: Предимно любезни
Приятелски придобивания се случват, когато целевата фирма се съгласи да бъде придобита; съветът на директорите (B от D или съвет) одобрява придобиването. Приятелските придобивания често работят за взаимна изгода на придобиващите и целевите компании. И двете компании разработват стратегии, за да гарантират, че дружеството придобиващо купува подходящите активи, и те преразглеждат финансовите отчети и други оценки за всякакви задължения, които могат да възникнат с активите. След като и двете страни се съгласят с условията и изпълнят всички законови разпоредби, покупката продължава.
Поглъщания: Обикновено негостоприемни, често враждебни
Недобросъвестни придобивания, обикновено известни като „враждебни поглъщания“, се случват, когато целевата компания не се съгласи с придобиването. Враждебните придобивания нямат същото споразумение от целевата фирма и затова придобиващата фирма трябва активно да купува големи дялове на целевата компания, за да получи контролен дял, което принуждава придобиването.
Дори ако поглъщането не е точно враждебно, това означава, че фирмите не са равни по един или повече значими начини.
Сливания: Взаимно, създава ново цяло
Тъй като взаимното сливане на две компании в едно ново юридическо лице, сливането е повече от приятелско придобиване. Обикновено сливанията се случват между компании, които са приблизително равни по отношение на техните основни характеристики - размер, брой клиенти, мащаб на операциите и т.н. Сливащите се компании силно вярват, че комбинираното им образувание би било по-ценно за всички страни (особено акционерите), отколкото едната може да бъде сама.
Оценяване на кандидатите за придобиване
Преди да извърши придобиване, е задължително една компания да прецени дали целевата й компания е добър кандидат.
- Правилната цена ли е? Показателите, които инвеститорите използват за оценка на кандидата за придобиване, варират в зависимост от отрасъла. Когато придобиванията се провалят, често това е, защото исканата цена за целевата компания надвишава тези показатели.
- Разгледайте натоварването на дълга . Целева компания с необичайно високо ниво на задължения трябва да се разглежда като предупреждение за бъдещи проблеми.
- Ненужни съдебни спорове . Въпреки че съдебните дела са често срещани в бизнеса, добрият кандидат за придобиване не се занимава с ниво на съдебни спорове, което надвишава разумното и нормалното за неговия размер и отрасъл.
- Разгледайте финансово. Добрата цел за придобиване ще има ясни, добре организирани финансови отчети, което позволява на приобретателя да упражнява надлежна проверка. Пълните и прозрачни финансови средства също помагат да се предотвратят нежелани изненади след приключване на придобиването.
Яростта на придобиванията през 90-те години
В корпоративната Америка 90-те години ще бъдат запомнени като десетилетието на интернет балона и мегадела. По-специално края на 90-те години породи поредица от придобивания на няколко милиарда долара, които не бяха наблюдавани на Уолстрийт след празниците на боклучните облигации през ревящите 1980-те. От покупката на Yahoo през 1999 г. за 6 млрд. Долара на Broadcast.com до почти 7 милиарда долара покупка на Excite, компаниите изоставаха феномена "растеж сега, рентабилност по-късно". Подобни придобивания достигнаха своя зенит през първите няколко седмици на 2000 г.
Ключови заведения
- Придобиване се извършва, когато една компания купи повечето или всички акции на друга компания.
- Ако дадена фирма купи повече от 50% от акциите на целевата компания, тя ефективно придобива контрол над нея.
- Придобиването често е приятелско, докато поглъщането може да бъде враждебно; сливане създава съвсем ново образувание от две отделни компании.
Пример за придобиване в реалния свят
AOL и Time Warner (2000)
AOL Inc. (първоначално America Online) е най-рекламираната онлайн услуга за своето време и често се възхвалява като „компанията, която донесе интернет в Америка“. Основана през 1985 г., в разгара на популярността си през 2000 г. AOL беше най-големият интернет доставчик на САЩ. Междувременно медийният конгломерат Time Time Warner, Inc. се считаше за "стара медийна" компания, въпреки своите осезаеми бизнеси като издателство и телевизия, и завиден отчет за приходите.
През 2000 г., в майсторски демонстрация на преодоляване на увереността, младият стар AOL закупи почитаемия гигант Time Warner за 165 милиарда долара; това джудже всички записи и стана най-голямото сливане в историята. Визията беше новото дружество, AOL Time Warner, да се превърне в доминираща сила в индустрията за новини, издателство, музика, развлечения, кабели и интернет. След сливането AOL стана най-голямата технологична компания в Америка.
Съвместната фаза обаче продължи по-малко от десетилетие. Тъй като AOL изгуби стойност и балонът от dot-com се спука, очакваните успехи на сливането не успяха да се реализират и AOL и Time Warner разтвориха своя съюз:
- През 2009 г. AOL Time Warner се разпадна при сделката.
- От 2009 г. до 2016 г. Time Warner остава изцяло независима компания.
- През 2015 г. Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) придоби AOL за 4.4 милиарда долара.
AT&T и Time Warner (2018)
През октомври 2016 г. AT&T (NYSE: T) и Time Warner (TWX) обявиха сделка, в която AT&T ще закупи Time Warner за 85, 4 милиарда долара, превръщайки AT&T в медийна тежка атака. През юни 2018 г., след продължителна съдебна битка, AT&T завърши придобиването си на Time Warner.
Със сигурност сделката за придобиване на AT & T-Time Warner за 2018 г. ще бъде толкова исторически значима, колкото сделката AOL-Time Warner от 2000 г .; просто все още не можем да знаем как точно. Днес 18 години се равняват на многобройни животи - особено в медиите, комуникациите и технологиите - и много ще продължат да се променят. За момента обаче две неща изглеждат сигурни:
- Консумацията на сливането на AT & T-Time Warner вече започна да променя голяма част от медийната индустрия.
- M&A Enterprise е все още жив и здрав.